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汽車業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會猶存 低端車市場競爭加劇
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http://m.t3home.cn 發(fā)表日期：2011-7-6 10:43:26
蘭格鋼鐵 |
汽車板塊具備中長期投資價(jià)值，短期難現(xiàn)行業(yè)性機(jī)會。汽車行業(yè)在政策鼓勵(lì)下經(jīng)歷了2009~2010連續(xù)兩年的高速增長，目前我國已躍居世界第一大汽車生產(chǎn)國和消費(fèi)市場。前期過度的刺激政策帶來的超常規(guī)發(fā)展勢必在政策退出后趨于緩和，2011年全年增速預(yù)計(jì)為6.7%。
我國的汽車人均保有量偏低，隨著城市化進(jìn)程繼續(xù)推進(jìn)，中等收入人口占比增加，汽車行業(yè)具備中長期的投資價(jià)值。
2011年乘用車將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化，低端車市場競爭加劇。乘用車行業(yè)在購置稅減征、汽車下鄉(xiāng)、節(jié)能補(bǔ)貼等政策作用下，2009~2010兩年銷量分別增長53%和33%，其中1.6L以下小排量轎車和微客受政策直接刺激銷量增長遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，低端購車需求提前釋放。2011~2012年乘用車產(chǎn)能擴(kuò)張速度預(yù)計(jì)分別為13%和25%，將超過銷量增速，其中自主品牌的產(chǎn)能擴(kuò)張速度快于合資品牌，低端車市場將面對需求預(yù)支、產(chǎn)能過剩的考驗(yàn)。
SUV受益于個(gè)性化、多用途的購車需求處于高速成長期。在2009~2010年期間SUV銷量增長分別為47%和101%。有別于政策推動(dòng)的低端需求，中高收入消費(fèi)者對用車成本上升的敏感度較低。2010年1月~5月SUV銷量同比增長31.9%，仍然是汽車細(xì)分子行業(yè)中表現(xiàn)最好的，我們預(yù)計(jì)這一趨勢將會延續(xù)。
客車行業(yè)受益公共交通優(yōu)先政策。北京市規(guī)劃到2015年提升中心城區(qū)公共交通出行比例達(dá)到50%。政策鼓勵(lì)將使人們更多選擇公共交通出行，刺激客車銷量增長。排放標(biāo)準(zhǔn)的提升還將促進(jìn)老舊客車升級換代，增加更新需求。此外，鐵路建設(shè)投資速度放緩將減弱對公路客運(yùn)的分流影響，我們預(yù)計(jì)2011年大、中客車行業(yè)增速達(dá)到10%。重卡行業(yè)變數(shù)加大。重卡在經(jīng)歷了2010年的超常規(guī)增長后，2011年的行業(yè)變數(shù)加大。
我們預(yù)計(jì)2011年重卡銷量101.53萬輛，出現(xiàn)零增長，較2010年增速明顯放緩。重點(diǎn)上市公司投資評級方面，由于受益SUV需求增長，且成功進(jìn)入B級車市場，因此我們重點(diǎn)推薦悅達(dá)投資(600805.SH)。此外，由于我們看好政策導(dǎo)向?qū)蛙囆袠I(yè)的刺激作用，因此我們重點(diǎn)推薦宇通客車(600066.SH)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1.汽車行業(yè)整體銷量下滑；2.轎車市場出現(xiàn)行業(yè)性降價(jià)。
(廣州日報(bào)) |
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