新京報報道 目前的資金面是否真的緊張？資金緊張的原因是什么？貨幣政策會不會出現(xiàn)調(diào)整？記者采訪了興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委和社科院金融所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝。劉煜輝認(rèn)為，目前的資金面僅僅是結(jié)構(gòu)性的緊張。中國并沒有真正實質(zhì)性地收緊貨幣，經(jīng)濟中流動性依然充沛。魯政委則表示，全年都會維持緊張的局面，貨幣政策也不會有松動。

　　中國未實質(zhì)性收緊流動性

　　新京報：你認(rèn)為目前資金面是否真的很緊張？

　　劉煜輝：目前的資金面僅僅是結(jié)構(gòu)性的緊張。

　　2009年以來，政府在“鐵公基”等大型投資項目上鋪的攤子實在太大，過去兩年的新開工計劃投資規(guī)模相當(dāng)于經(jīng)濟總量的1.2倍，這些項目持續(xù)建設(shè)也需要持續(xù)的資金供給。目前監(jiān)管當(dāng)局對銀行信貸規(guī)�？刂葡喈�(dāng)嚴(yán)格，當(dāng)銀行面對一個政府的在建項目和一個中小企業(yè)主同時需要資金時，顯然先考慮政府項目。中小企業(yè)被迫尋求資金更為昂貴的其他渠道，那些承受不住高昂利率的企業(yè)，等待他們的是停產(chǎn)和倒閉。

　　雖然在過去6個月中，央行加息和提高存款準(zhǔn)備金率，但是中國并沒有真正實質(zhì)性地收緊貨幣，經(jīng)濟中流動性依然充沛。過去6個月中，央行對經(jīng)濟的凈投放頭寸為7000億元，全社會融資總量并沒有縮減，今年1-4月新增信貸增速為17.5%，比2008年的增速還要高。

　　新京報：如何解釋目前銀行大力的攬儲和發(fā)行理財產(chǎn)品？

　　劉煜輝：攬儲和發(fā)行理財產(chǎn)品都是銀行為了應(yīng)對越來越嚴(yán)重的“金融脫媒”所做出的反應(yīng)。負(fù)利率程度越來越深，儲戶和家庭深陷對于通脹的恐慌之中，從銀行逃離，銀行就不得不提高增值服務(wù)，增加對資金的吸引力。

　　新京報：股市、樓市都沒錢了，資金都流向哪里了？

　　劉煜輝：說樓市缺錢主要說的是樓市的資金來源之一——銀行信貸幾乎中斷，但事實上樓市資金鏈并未斷裂，樓市尋求更多的民間資金，民間借貸、房地產(chǎn)信托、委托貸款是目前樓市的主要資金來源。

　　新京報：現(xiàn)在有種聲音認(rèn)為貨幣政策應(yīng)該放松，你如何看？

　　劉煜輝：面對經(jīng)濟放緩，中國應(yīng)該選擇的是，政府讓出地盤，而不是再次釋放貨幣。否則會加深明天的通脹，中國經(jīng)濟將有硬著陸的危險。

　　股市并不真的缺錢

　　新京報：有學(xué)者認(rèn)為，央行16%的M2增速目標(biāo)并不低，但實體經(jīng)濟中均呈現(xiàn)出資金緊張的局面，這主要有哪些原因？

　　魯政委：16%確實不低。但現(xiàn)在的M2增速有沒有16%？沒有，現(xiàn)在是15.1%。即使是16%或者超過16%，這些資金是否進入了實體經(jīng)濟，這是一個問題。

　　今年以來我們看到很多領(lǐng)域都很活躍，私募基金、藝術(shù)品、銀行理財產(chǎn)品等等都吸引了很多資金。房地產(chǎn)此前也吸引了大量資金，但由于調(diào)控和成交低迷，很多資金沉淀在房地產(chǎn)中出不來。

　　新京報：從今年以來信貸投放的結(jié)構(gòu)看，能否體現(xiàn)出中小企業(yè)資金緊張的原因？固定資產(chǎn)投資的信貸投放是否擠占了中小企業(yè)貸款？

　　魯政委：這也是一個因素。此前國家也說過一些重點工程要優(yōu)先保障，這些前期建設(shè)的項目目前的資金需求仍然很大，也會占用資金和信貸。

　　新京報：樓市受到調(diào)控，股市成交低迷，保證金流出，這些原先活躍在各個市場的資金流向了哪里？

　　魯政委：之前我提到的市場，比如銀行理財產(chǎn)品、信托等都吸納了不少資金。從另一個角度看，股市是否真的資金緊缺呢？雖然指數(shù)不景氣，但是在指數(shù)成分股之外，很多股票已經(jīng)回到2008年以來的高位，有的甚至是歷史高位；在這個市場上，也有很多人掙到了錢。

　　新京報：您認(rèn)為，資金從緊的局面會持續(xù)到什么時候？貨幣政策會不會因為經(jīng)濟增速放緩而出現(xiàn)調(diào)整？

　　魯政委：全年都會維持緊張的局面，貨幣政策也不會有松動。目前不少人提到的“硬著陸”是言過其實的。

　　我們認(rèn)為，今年全年還會有2-3次升息，基準(zhǔn)利率會達到3.75%-4%左右，而存款準(zhǔn)備金率會提高到23%。