中國(guó)通脹形勢(shì)愈發(fā)嚴(yán)峻，正面臨完全失控的危險(xiǎn)。11月5.1%的CPI一公布，一下子讓民眾對(duì)未來的通脹預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，這使得國(guó)內(nèi)的通脹氛圍更為濃烈。至少，目前來看2011年通脹繼續(xù)加劇的引線很多，而且還看不到這些因素能控制得住的可能�；靵y的價(jià)格管制和貨幣天量將是中國(guó)陷入惡性通脹的罪魁禍?zhǔn)住?/P>

    雖然中央政府不斷出臺(tái)調(diào)控措施，但是政策在執(zhí)行過程中的不斷變形，使得很難期望價(jià)格管制能夠真正能控制住通脹。

    “國(guó)16條”的本意是打擊惡意抬價(jià)、擾亂市場(chǎng)秩序等行為，但在地方主管部門執(zhí)行過程中，如今卻變成主觀行政式的的價(jià)格打壓，對(duì)于惡意囤積、捏造散布漲價(jià)信息等價(jià)格違法行為的判定亦處于混亂狀態(tài)。錯(cuò)傷了不少商家的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的積極性。“價(jià)格不能上漲、零利潤(rùn)銷售”等違背市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基本規(guī)則的事情不斷出現(xiàn)，更使得很多企業(yè)無利可圖，不得不選擇停產(chǎn)以應(yīng)對(duì)虧損的厄運(yùn)。

    近期，一些油廠開始選擇停產(chǎn)，就是因?yàn)檫M(jìn)口大豆價(jià)格依然保持高位，在價(jià)格強(qiáng)行管制之下，無利可圖也就不得不停產(chǎn)。而這絕非是個(gè)別現(xiàn)象。價(jià)格形成自有內(nèi)在的機(jī)制，強(qiáng)行干預(yù)只會(huì)造成資源錯(cuò)配。

    在未來幾個(gè)月，如果主要依靠行政管制手段來緩解通脹，只會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)秩序更加紊亂，市場(chǎng)供給下降，很多產(chǎn)品價(jià)格不排除出現(xiàn)報(bào)復(fù)性上漲的可能。前幾年牛肉面價(jià)格沒有限制住，已經(jīng)充分說明了管制是管不住市場(chǎng)價(jià)格。

    最近幾周，媒體上不斷充斥著價(jià)格管制效果顯現(xiàn)的報(bào)道，但這一切注定將成為假象。最遲到春節(jié)前夕，短暫的所謂價(jià)格穩(wěn)定之后，以物資短缺為表征的新一輪的漲價(jià)就會(huì)出現(xiàn)。

    如今，雖然央行在年內(nèi)已經(jīng)6次提升存款準(zhǔn)備金和兩次加息，但是中國(guó)貨幣投放量持續(xù)維持海量的格局并未發(fā)生變化。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將明年的貨幣政策由“適度寬松”定調(diào)為“穩(wěn)健”，一度被坊間解讀為貨幣從緊的信號(hào)。

    不過，市場(chǎng)依然紛紛預(yù)期明年的新增貸款規(guī)模維持7萬億，較之09年和今年固然已經(jīng)降幅不小，但卻仍然是規(guī)模龐大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于金融危機(jī)之前的正常狀態(tài)。這只會(huì)進(jìn)一步推高廣義貨幣（M2）水平，按照7萬億計(jì)算，到2011年底中國(guó)的廣義貨幣規(guī)模就將達(dá)到80萬億的水平。

    屆時(shí)，M2與GDP之比將在目前的基礎(chǔ)上擴(kuò)大到200%以上，貨幣超發(fā)的程度只會(huì)更為覆水難收。由貨幣流動(dòng)性導(dǎo)致的資產(chǎn)泡沫、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格暴漲等問題只會(huì)進(jìn)一步拉高通脹。

    基本可以確定，如果2011年再放出7萬億的天量信貸，那么這三年累積起來的貨幣增量，將讓CPI和房?jī)r(jià)在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上再出現(xiàn)一輪急升。經(jīng)濟(jì)泡沫化不可逆轉(zhuǎn)，宏觀調(diào)控淪為“空調(diào)”，國(guó)民經(jīng)濟(jì)也就陷入了表面虛幻繁榮，實(shí)則脆弱之極的境地。只要“事實(shí)上的貨幣緊縮”周期來臨，一切都將被打回原形。

    而且，隨著中國(guó)資產(chǎn)泡沫呈現(xiàn)一片欣欣向榮的跡象，熱錢重新加速涌入中國(guó)的趨勢(shì)愈發(fā)明顯。最近三個(gè)月，外匯占款數(shù)額創(chuàng)出新高，人民幣升值壓力明顯加大，加上最近央行不得不提升基準(zhǔn)利率，熱錢的套利空間增大。這加大了中國(guó)基礎(chǔ)貨幣的發(fā)行，貨幣增速遠(yuǎn)超過商品增速。

    其實(shí)，2003年之后，央行的核心任務(wù)就是不斷對(duì)沖大量外匯的流入而形成的過多銀行間流動(dòng)性。但是卻越對(duì)沖越兇猛。問題依然在于沒有從外匯體制源頭上堵住流動(dòng)性，只能在央票、準(zhǔn)備金等工具上疲于奔命。接下來，外匯占款將會(huì)讓央行的貨幣調(diào)控難度越來越大。前不久，央行停止發(fā)行3月期央票，也足以說明通過央票調(diào)控過多的基礎(chǔ)貨幣，銀行開始不買賬。如此下去只會(huì)不斷陷入更為尷尬的境地。

    對(duì)于明年的通脹形勢(shì)，當(dāng)務(wù)之急是整體上理順價(jià)格體系，控制貨幣增量。但這兩點(diǎn)已經(jīng)說了很多年，而問題卻越來越嚴(yán)重�？磥�，接下來依然看不到希望。

（來源：搜狐財(cái)經(jīng)博客 作者：倪金節(jié)）

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