隨著政治局會(huì)議的召開(kāi)，下一年的兩大熱點(diǎn)都毫不驚奇的定調(diào)了。一個(gè)是兩大宏觀調(diào)控政策的基調(diào)，即：2011年中國(guó)將實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策；另一個(gè)是房地產(chǎn)調(diào)控政策，胡錦濤主席在召開(kāi)座談會(huì)時(shí)候指出，加快保障性住房建設(shè)，加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控。

    應(yīng)當(dāng)說(shuō)，中央已經(jīng)明確了房地產(chǎn)市場(chǎng)的兩個(gè)最大的變數(shù)�！胺�(wěn)健的貨幣政策”有多穩(wěn)��？這里還是含糊不清，很有可能是緊縮性的政策，因?yàn)楝F(xiàn)在只有一個(gè)方向，就是從松到緊的方向。我們有理由相信，在“適度寬松的貨幣政策”下，都可能五次上調(diào)準(zhǔn)備金和一次加息，那么，這個(gè)“穩(wěn)健的貨幣政策”這種可能性更大。

    當(dāng)然，這里需要指出的，這個(gè)總體定調(diào)對(duì)于房地產(chǎn)來(lái)說(shuō)，還不是最壞的結(jié)果，沒(méi)有采取“適度從緊的貨幣政策”，2007年年末就是這樣定調(diào)的，那哪里是“適度從緊”，簡(jiǎn)直是壓的經(jīng)濟(jì)密不透風(fēng)，不僅房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，而且實(shí)業(yè)企業(yè)大量的倒閉，直到金融危機(jī)爆發(fā)后，才算扭轉(zhuǎn)那樣的措施。

    如果決策層能夠汲取這樣教訓(xùn)，相信在2011年的貨幣政策，不會(huì)是太緊的政策，因?yàn)楹苊黠@，從2008年一役來(lái)看，無(wú)論是數(shù)量型還是價(jià)格型的從緊的調(diào)控政策，都是一出反藥方，不但沒(méi)有將物價(jià)壓下來(lái)，反而促使了大量企業(yè)的倒閉，造成了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的低迷，差點(diǎn)美國(guó)生病，殃及我們。

    就“穩(wěn)健的貨幣政策”真實(shí)含義在哪里，央行研究局局長(zhǎng)張健華稍早解釋，貨幣政策是短期的政策工具，經(jīng)常會(huì)因使命的不同、側(cè)重目標(biāo)的不同有所變化。所以貨幣政策有些工具可以微調(diào)，而且微調(diào)以后還可以反向調(diào)。他強(qiáng)調(diào)，任何取向的貨幣政策“并不是一成不變的，在實(shí)際執(zhí)行過(guò)程中有時(shí)候是擴(kuò)張的，有時(shí)候是緊縮的，有時(shí)候是真正穩(wěn)健的。要對(duì)應(yīng)不同時(shí)期的經(jīng)濟(jì)背景，有不同的做法�！睆埥∪A先生的這樣認(rèn)為似乎有道理，但是，如果前后左右都可以的做的，那么，政策的模糊性就非常強(qiáng)，失去了指導(dǎo)意義，說(shuō)了等于沒(méi)說(shuō)，因?yàn)楹苊黠@，這是正確的廢話，永遠(yuǎn)不會(huì)錯(cuò)，貨幣政策就這三種情況，張健華先生認(rèn)為“有時(shí)候是真正穩(wěn)健的”，不知道這個(gè)是不是“真正的穩(wěn)健的”。

    現(xiàn)在還有很多人認(rèn)為，中國(guó)的貨幣超發(fā)（同時(shí)，這里應(yīng)當(dāng)指出，貨幣超發(fā)在市場(chǎng)化的過(guò)程中，起到非常積極的作用），造成了當(dāng)前的困境。這一點(diǎn)是不假，但是這不是主要的，主要的是因?yàn)榇罅啃刨J貸款放出結(jié)構(gòu)不合理，有身份有地位的企業(yè)和力量，能夠獲得大量的信貸資本，進(jìn)行炒作，而大量的實(shí)業(yè)資本，因?yàn)閺木o的貨幣政策，日子更加艱辛。這是我們這些年來(lái)房?jī)r(jià)和地價(jià)起飛，農(nóng)產(chǎn)品和資源品大漲以及壟斷產(chǎn)品步步高的最核心的因素，對(duì)于信貸不合理的結(jié)構(gòu)，采用整體性的加息政策和上調(diào)準(zhǔn)備金政策，作用不大，反而成為促成企業(yè)壟斷度有所提高的幫手。這一點(diǎn)要注意，良善的意愿不一定達(dá)到良善的結(jié)果。另外，應(yīng)當(dāng)明確的是，當(dāng)前成本推動(dòng)型的物價(jià)上漲，是基于兩大環(huán)境下的物價(jià)上漲，一個(gè)是全球大過(guò)剩的情況下的成本上漲，一個(gè)是人民幣升值預(yù)期下的成本上漲。第一個(gè)對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)，更為致命，第二個(gè)對(duì)我們來(lái)說(shuō)，更為致命。當(dāng)然，第一個(gè)對(duì)我們?cè)斐傻睦щy也很大。比如說(shuō)一個(gè)大央企，手里有那么多的貸款和利潤(rùn)，但是，產(chǎn)品卻過(guò)剩了，你說(shuō)他們的資本都用在哪里去，很多情況下，他們會(huì)炒作。這就給整個(gè)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，君不見(jiàn)2008年一役，消滅了很多小房企，但是，多了多少個(gè)不是房地產(chǎn)出身的地王。

    2011年房地產(chǎn)調(diào)控之所以還會(huì)加強(qiáng)，加強(qiáng)措施應(yīng)對(duì)沒(méi)有多少了，這個(gè)加強(qiáng)的理解，我認(rèn)為應(yīng)對(duì)是落實(shí)既定的政策組合拳，可能還會(huì)有些措施加進(jìn)來(lái)。其實(shí)大家有個(gè)誤解，認(rèn)為當(dāng)前的房地產(chǎn)調(diào)控政策沒(méi)威力，這是錯(cuò)的理解，事實(shí)上，這些措施既有釜底抽薪的金融政策，又有斷糧斷炊的信貸政策，還有敲竹杠和敲打敲打的管制政策，還有增加供給倒逼供應(yīng)方的政策(中國(guó)明年擬投資1.4萬(wàn)億建1000萬(wàn)套保障房)，不可謂威力不強(qiáng)。但是，管理層也很清楚，這些疊加效應(yīng)的負(fù)面效應(yīng)非常的大，如果經(jīng)濟(jì)就此避免二次探底的厄運(yùn)，那么，這些措施不會(huì)房地產(chǎn)形成致命的打擊。但是，一旦經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)下滑，那么，這么嚴(yán)厲的房地產(chǎn)組合拳，可不是搞著玩的，房地產(chǎn)可能成為直接惡化經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的主力。畢竟，美日歐諸國(guó)還在鬧危機(jī)，有的在鬧失業(yè)危機(jī)，有的在鬧主權(quán)債危機(jī)，他們的政策還是在積極扶持房地產(chǎn)市場(chǎng)，還是在搞寬松的貨幣政策，他們都很清楚當(dāng)前經(jīng)濟(jì)大局勢(shì)——過(guò)剩周期沒(méi)有過(guò)，就當(dāng)前來(lái)看，真正的通縮要比所謂的通脹危險(xiǎn)系數(shù)要高得多�，F(xiàn)在新興市場(chǎng)之所以物價(jià)上漲的快，就是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的核動(dòng)力實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)陷入困境，貨幣流向了資產(chǎn)和大宗商品市場(chǎng)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)局部高燒。

    因此，從中央最近表態(tài)來(lái)看，房地產(chǎn)市場(chǎng)明年局勢(shì)不容樂(lè)觀，這種不樂(lè)觀不是指價(jià)格和量能方面的不樂(lè)觀，而是從壓力角度來(lái)說(shuō)的。一是政策壓力將繼續(xù)加大，二是市場(chǎng)雙方博弈可能陷入更高價(jià)格均衡下的僵局，三是中小房企命運(yùn)未卜，明年的貨幣政策和調(diào)控政策，將為大房企兼并小房企的利器，這或許是決策者們并不愿意看到的結(jié)果，但很可能會(huì)發(fā)生。而且，2011年很有可能是經(jīng)濟(jì)反復(fù)的一年，特別是全球反危機(jī)措施已經(jīng)消失殆盡之后。

（來(lái)源：搜狐財(cái)經(jīng)博客 作者：朱大鳴）

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