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隱形冠軍：不調(diào)倉(cāng)不買(mǎi)煤炭有色 一樣跑贏市場(chǎng)
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http://m.t3home.cn 發(fā)表日期：2010-11-8 9:11:49
蘭格鋼鐵 |
在10月的私募混戰(zhàn)中，多只上半年表現(xiàn)出色的私募產(chǎn)品迅速下滑。
但是10月的排行榜上，上半年表現(xiàn)較好的混沌和隱形冠軍系列，依然保留著前20位置。
據(jù)數(shù)據(jù)顯示，由葛衛(wèi)東管理的混沌系列中，表現(xiàn)最好的混沌一號(hào)月度收益達(dá)到17.74%，排名第16位，混沌二號(hào)的月度收益也達(dá)到了11.43%，排名第37位。
而由李彥煒管理的隱形冠軍1期，月度收益為21.97%，排名第11位，隱形冠軍2期，月度收益為19.79%，排名第14位。
和其他10月初經(jīng)過(guò)了大規(guī)模調(diào)倉(cāng)的公司不同的是，隱形冠軍的管理方——北京京富融源投資和混沌投資都向理財(cái)周報(bào)記者表示，旗下產(chǎn)品在10月繼續(xù)有上乘表現(xiàn)，并不是依賴10月操作。事實(shí)上，這兩家公司在10月都沒(méi)有大幅度的調(diào)倉(cāng)動(dòng)作。
更出人意料的是，這兩家公司，都基本沒(méi)有涉入10月漲幅最驚人的煤炭有色。
京富融源總經(jīng)理林海表示，隱形冠軍目前的投資組合，基本在7、8月的時(shí)候就已經(jīng)形成。而混沌投資總經(jīng)理王歆則說(shuō)，旗下產(chǎn)品的投資布局，自從今年初以來(lái)，就沒(méi)有發(fā)生過(guò)大幅變動(dòng)。
混沌：我們其實(shí)拿了很多銀行股
在私募業(yè)界，王歆的操作風(fēng)格與別家最不同的一點(diǎn)是：從不減倉(cāng)。即便在2009年下半年、2010年上半年，市場(chǎng)出現(xiàn)下跌行情時(shí)，混沌也沒(méi)有進(jìn)行過(guò)大幅度的加減倉(cāng)操作。
“我們現(xiàn)在仍然是滿倉(cāng)，幾個(gè)月以來(lái)，最多進(jìn)行了不超過(guò)20%的投資品種調(diào)整，倉(cāng)位變化不超過(guò)10%�！蓖蹯�(duì)理財(cái)周報(bào)記者表示。
他所說(shuō)的品種調(diào)整，主要是購(gòu)買(mǎi)了一些在經(jīng)過(guò)了上半年的大跌之后，估值比較有吸引力的品種。
混沌的無(wú)為而治，來(lái)自于王歆“要買(mǎi)就買(mǎi)兩三年”的理念。他表示，混沌基本不對(duì)投資品種做短期操作，從來(lái)不追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)。而是盡量爭(zhēng)取在行業(yè)或者股票還是冷門(mén)的時(shí)候，就進(jìn)行建倉(cāng)，依賴股票的未來(lái)預(yù)期獲得收益。
而在今年以來(lái)的混沌投資組合中，王歆表示，主要還是依靠對(duì)公司的挑選，沒(méi)有哪個(gè)行業(yè)特別高。
“你肯定沒(méi)有想到，我們拿了很多銀行股�！蓖蹯дf(shuō)。
盡管有很多私募在第三季度依靠重倉(cāng)銀行股戰(zhàn)勝市場(chǎng)，但是進(jìn)入10月之后，隨著周期性股票的萎靡不振，相關(guān)私募的業(yè)績(jī)也一落千丈。
但是混沌的業(yè)績(jī)?cè)?0月繼續(xù)排名靠前，顯然并非來(lái)自銀行股的貢獻(xiàn)。
王歆和葛衛(wèi)東能夠堅(jiān)持這樣的操作理念，最主要的原因，來(lái)自于混沌的產(chǎn)品設(shè)計(jì)。與大部分私募產(chǎn)品不同，混沌一號(hào)規(guī)定，每一年分一次紅；而混沌二號(hào)的分紅期長(zhǎng)達(dá)一年半。較長(zhǎng)的分紅期，提供給基金經(jīng)理足夠的時(shí)間進(jìn)行中長(zhǎng)期布局，而不用為短期業(yè)績(jī)費(fèi)心。
隱形冠軍：只有市場(chǎng)下跌的時(shí)候我們是不適合的
林海表示，京富融源從7月開(kāi)始，對(duì)于四季度市場(chǎng)就一直看多。
在這樣的思路下，隱形冠軍在下半年進(jìn)行了加倉(cāng)操作。此前的一年多時(shí)間里，隱形冠軍一直把倉(cāng)位控制在50%以下，而依靠個(gè)股選擇獲益，以此在上半年大跌的市場(chǎng)中，規(guī)避了一定的下行風(fēng)險(xiǎn)。
截至目前，隱形冠軍系列基本已經(jīng)接近于滿倉(cāng)操作。但是林海表示，在投資品種上，隱形冠軍在7、8月的時(shí)候就進(jìn)行了布局。此后在9月底10月初的市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換中，隱形冠軍幾乎沒(méi)有進(jìn)行大的調(diào)整。
“我們沒(méi)有煤炭股和有色股，但是現(xiàn)在有的一些股票，在10月之后的板塊輪動(dòng)中，漲得也不錯(cuò)�！绷趾Ｕf(shuō)。 |
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