景氣傳導(dǎo)是2010年機(jī)械行業(yè)的主題。2009年,受益于投資、消費增長,工程機(jī)械、汽車等直接投資品、直接消費品景氣度維持較高水平。2010年,景氣度將沿產(chǎn)業(yè)鏈向上游傳導(dǎo),使得機(jī)床行業(yè)景氣度攀升,從而使得2010年機(jī)械行業(yè)呈現(xiàn)景氣傳導(dǎo)行情。
2010年將是機(jī)床行業(yè)邁向景氣高峰的一年。受益于汽車、工程機(jī)械等下游產(chǎn)品的景氣度高企,2010年機(jī)床行業(yè)景氣度不斷攀升,高峰將出現(xiàn)在2011年2季度左右,從而2010年將成為機(jī)床行業(yè)邁向景氣高峰的一年,景氣度不斷攀升,我們給予行業(yè)“買入”評級。
2010年工程機(jī)械行業(yè)景氣高峰已過。工程機(jī)械行業(yè)與固定資產(chǎn)投資緊密相關(guān),前瞻來看,2009年將成為近年我國固定資產(chǎn)投資的高峰,從而使得工程機(jī)械行業(yè)的景氣高峰出現(xiàn)在2009年,2010年工程機(jī)械行業(yè)景氣高峰已過。行業(yè)的投資機(jī)會可能來自于“意外”因素,意外之一是銷售量的超預(yù)期,意外之二是毛利率超預(yù)期。
船舶制造行業(yè)2010年仍將處于底部徘徊。我們認(rèn)為,航運業(yè)景氣度提升依靠航運業(yè)利潤空間提升以及航運量擴(kuò)大兩個條件,兩者缺一不可。短期內(nèi)船舶制造行業(yè)難現(xiàn)景氣,這一時期可能比想象的要久。從時間方面,我們預(yù)計在2011年中期前,船舶制造行業(yè)進(jìn)入景氣階段的概率較小。
資產(chǎn)配置建議。由于行業(yè)景氣持續(xù)上升,我們給予機(jī)床行業(yè)全年超配建議;對于工程機(jī)械行業(yè),我們認(rèn)為2-10月份超配,其他月份標(biāo)配;對于造船行業(yè),我們認(rèn)為1-7月份低配,8-12月份標(biāo)配。
投資風(fēng)險。主要原材料價格波動風(fēng)險、全球經(jīng)濟(jì)再次衰退風(fēng)險。 |
