公告2009年度業(yè)績預(yù)告修正公告。公司公告2009年歸屬母公司所有者凈利潤由三季報時預(yù)測的約15.8億元修正為約17.32億元,基本每股收益由約1.82元上調(diào)至約2.00元。業(yè)績上調(diào)的主要原因在于第四季度國內(nèi)工程機(jī)械市場需求超預(yù)期,公司銷售收入較預(yù)計(jì)增長;以及公司深入優(yōu)化產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu),毛利率較預(yù)期增加。上調(diào)后的業(yè)績預(yù)測符合我們和市場的預(yù)期。
汽車起重機(jī)業(yè)務(wù)增勢良好。受高鐵等基建項(xiàng)目拉動,2009年汽車起重機(jī)行業(yè)同比增幅超過20%,公司2009年同比增速超過行業(yè),維持了接近60%的市場占有率。考慮到高鐵項(xiàng)目的建設(shè)周期以及公司的行業(yè)龍頭地位,我們認(rèn)為,2010年公司的汽車起重機(jī)業(yè)務(wù)仍將維持15%的增長速度。
非公開增發(fā)項(xiàng)目將增強(qiáng)企業(yè)競爭力。公司于2009年底公告擬非公開發(fā)行股票數(shù)量5,000~16,500萬股,發(fā)行募集資金總額不超過50億元,用于徐工機(jī)械研發(fā)平臺提升擴(kuò)建項(xiàng)目等九個項(xiàng)目的建設(shè),項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)將新增年收入150億元,凈利潤22.5億元。增發(fā)項(xiàng)目有助改善公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu),鞏固公司起重機(jī)業(yè)務(wù)的龍頭地位,有助于產(chǎn)品鏈的拓展與核心零部件的突破。
將進(jìn)一步鞏固起重機(jī)行業(yè)龍頭地位。隨著起重機(jī)產(chǎn)品下游市場逐漸從交通基建項(xiàng)目擴(kuò)展到石化、電力、采礦、建筑、港口等行業(yè),國內(nèi)市政工程施工工藝技術(shù)提升,施工裝備大型化趨勢明顯。公司增發(fā)投入項(xiàng)目中有三項(xiàng)涉及起重機(jī)主機(jī)業(yè)務(wù),合計(jì)投入募集資金超過18億元,符合下游市場需求變化,將進(jìn)一步鞏固公司在工程起重機(jī)市場的地位并創(chuàng)造新的盈利增長點(diǎn)。其中,大噸位全地面起重機(jī)及特種起重機(jī)項(xiàng)目建設(shè)期為3年,規(guī)劃總投資20.8億元,其中此次募集資金投入13.2億元。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后新增大噸位、全地面起重機(jī)2400臺、正面吊240臺、輪胎吊360臺;大型履帶吊項(xiàng)目總投資7.9億元,其中募集資金3億元。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將新增大型履帶起重機(jī)生產(chǎn)能力480臺;起重機(jī)出口能力項(xiàng)目將新增3000臺汽車起重機(jī)產(chǎn)能。
維持買入評級。我們維持公司盈利預(yù)測,給予公司20倍PE的估值水平,對應(yīng)2010年預(yù)測每股收益的合理股價為46.4元,維持買入評級。 |
