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RBS：航運(yùn)業(yè)大型船只供應(yīng)過(guò)剩 下半年小船“跑贏”大船
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http://m.t3home.cn 發(fā)表日期：2011-7-7 9:29:43
蘭格鋼鐵 |
蘇格蘭皇家銀行(RBS)7月5日發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，航運(yùn)業(yè)2011年上半年末出現(xiàn)了供應(yīng)過(guò)剩，尤其是容量超過(guò)10000標(biāo)箱的集裝船和好望角散貨船。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，小型船只在2011年下半年的表現(xiàn)將繼續(xù)優(yōu)于大型運(yùn)輸船。
股價(jià)方面，RBS認(rèn)為行業(yè)整體股價(jià)表現(xiàn)反映了這一趨勢(shì)，而中海發(fā)展今年夏天的下行風(fēng)險(xiǎn)有限，維持“買入”評(píng)級(jí)。
上半年大型船只供應(yīng)大幅增加。RBS估計(jì)，和2010年末相比，全球船運(yùn)運(yùn)輸量在2011年上半年平均增長(zhǎng)8%，但是不同類別船只運(yùn)輸量差別顯著，其中大型船只增長(zhǎng)幅度最大。增長(zhǎng)幅度居于榜首的為容量超過(guò)10000標(biāo)箱的集裝船(和2010年末相比將有39.8%的增長(zhǎng))，好望角散貨船(增長(zhǎng)8.1%)和靈便型散貨船(Handymaxbulk)(增長(zhǎng)7.6%)。
與此同時(shí)，供給過(guò)剩也影響了運(yùn)輸費(fèi)率。亞歐現(xiàn)貨集裝箱運(yùn)費(fèi)與2010年末相比，2011年上半年下跌了42%。波羅的海海岬型船運(yùn)價(jià)指數(shù)下滑了13%，另外，波羅的海超靈便型指數(shù)(BalticSupramaxIndex)也下降了12%。
與大型船情況相反，小型船只的供應(yīng)量增幅較小。容量在2000標(biāo)箱以下的集裝船、容量大于2000標(biāo)箱小于5099標(biāo)箱的集裝船，以及小靈便型散貨船供應(yīng)量增幅最小，與2010年末相比的增幅分別0.4%、1.1%和3.4%。此類船只對(duì)應(yīng)的運(yùn)輸費(fèi)率亦相對(duì)穩(wěn)定。比如，亞洲區(qū)內(nèi)現(xiàn)貨集裝箱運(yùn)費(fèi)在上半年平均上升24%。
另外，目前這類船只訂單量分別保持在目前船只數(shù)目的6%，12%和27%。這意味著供應(yīng)面壓力，特別是前兩類船只的供應(yīng)，在未來(lái)兩年里可控。
RBS認(rèn)為，目前的股價(jià)表現(xiàn)能夠充分反映運(yùn)輸業(yè)的供應(yīng)情況。供大于求最為明顯的中國(guó)遠(yuǎn)洋其股價(jià)表現(xiàn)欠佳，上半年下跌26%，而海豐國(guó)際和太平洋航運(yùn)的表現(xiàn)則好于行業(yè)平均下跌20%的水平。RBS預(yù)計(jì)，小型船只在2011年下半年的表現(xiàn)將繼續(xù)優(yōu)于大型運(yùn)輸船。
值得注意的是，中海發(fā)展是表現(xiàn)最為糟糕的股票(下跌31%)，但是該公司并沒(méi)有那些供大于求的船只，其盈利也由于其國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)而相對(duì)穩(wěn)定(國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)占2011年前五個(gè)月收入的65%)。RBS預(yù)計(jì)，中海發(fā)展在今年夏天的下行風(fēng)險(xiǎn)有限，另外還存在潛在的積極因素國(guó)內(nèi)煤炭和石油運(yùn)輸需求大于預(yù)期，維持“買入”評(píng)級(jí)。
(來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)) |
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文章編輯：【蘭格鋼鐵網(wǎng)】m.t3home.cn |
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