PMI是國際上通行的宏觀經(jīng)濟監(jiān)測指標體系之一，采購經(jīng)理指數(shù)涉及制造業(yè)、服務業(yè)、建筑業(yè)，部分國家采取制造業(yè)、非制造業(yè)分類。非制造業(yè)PMI沒有綜合指數(shù)，通常以商務活動狀況指數(shù)來反映非制造業(yè)經(jīng)濟總體變化和生產(chǎn)供給狀況。因此鋼鐵流通行業(yè)PMI指數(shù)以商務活動（業(yè)務總量=銷售量）來作為總指數(shù)。

采購經(jīng)理人指數(shù)常以50%作為經(jīng)濟強弱的分界點：當指數(shù)高于50%時，為經(jīng)濟擴張的訊號。當指數(shù)低于50%，尤其是非常接近40%時，則有萎縮蕭條之憂。LGSC-PMI高于50%，反映鋼鐵流通業(yè)行業(yè)景氣上升；低于50%，則反映行業(yè)收縮低迷。

5月份的鋼材市場仍處于建筑鋼材需求的傳統(tǒng)旺季，但鋼價在連漲7周后，月初進入盤整，市場成交趨弱，訂單減少，鋼價小幅下行，5月份鋼鐵流通行業(yè)PMI指數(shù)為47.53%，比上月跌23.89個百分點，回落到臨界點以下。

10項分指標中4項在50%臨界點以上，比4月份減少4項；其中，銷售價格指數(shù)59.81%、采購成本66.00%、企業(yè)雇員51.50%、采購意愿指數(shù)50.96%。

與上月相比，各項分指標中只有庫存指數(shù)低位略有上升，其他均有不同程度回落；降幅較大的銷售量、銷售價格、總訂單量、融資環(huán)境和走勢判斷5項指數(shù)比上月下降在20個百分點以上，融資環(huán)境指數(shù)最低為33.99%，回落幅度最大，達到36.71個百分點。（詳見表19-1）

鋼鐵流通行業(yè)PMI調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，5月份的鋼材市場特點：市場交易活躍程度下降，成交萎縮。近三分之一的企業(yè)銷量、總訂單量下滑；成交量下降，市場價格，采購成本開始下滑，市場價格跌幅明顯大于采購成本；庫存平穩(wěn)下降，45%的一級代理商，35%的普通經(jīng)銷商企業(yè)庫存下降；融資環(huán)境惡化，普通經(jīng)銷商融資難問題突出。融資容易的企業(yè)由上月過50%降到2%，四分之一調(diào)查企業(yè)融資困難；企業(yè)判斷后市：半數(shù)企業(yè)看平，三分之一看跌；70%以上企業(yè)維持上月進貨水平。

總體市場處于平穩(wěn)觀望，謹慎操作狀態(tài)。因為看好前期有進貨成本支撐，后市成本繼續(xù)看漲，庫存仍在下降，鋼貿(mào)商心態(tài)平穩(wěn)；另一方面，產(chǎn)量繼續(xù)高位釋放，成交需求無明顯放量，拉漲動力不足，商家既不愿讓價出貨，也不敢貿(mào)然批量進貨補庫待漲。

引起5月鋼鐵流通行業(yè)PMI指數(shù)大幅下跌的3個主要因素是：前期價格拉漲過快市場有調(diào)整要求、產(chǎn)能過度釋放，鋼材供給過剩和整體經(jīng)濟增速平緩回落，下游用鋼行業(yè)需求增速減慢。

一、終端需求萎縮影響銷售量、訂單指數(shù)下降

5月份銷售量和總訂單量指數(shù)同時高位回落到收縮區(qū)間，銷售量指數(shù)47.53%，總訂單量指數(shù)45.61%，比4月份分別下降23.89和25.06個百分點。

市場成交略顯疲態(tài)，一級代理商的銷量下降，直接影響市場的交易活躍程度。調(diào)查的831家企業(yè)中，有近三分之一企業(yè)銷量、總訂單量比上月減少。其中，一級代理商5月份銷售量下降的企業(yè)占到32%，持平的占45%，而4月份銷量下降的僅占9%，銷量增加的企業(yè)占到56%。

5月份一級代理商、鋼廠經(jīng)銷公司和普通經(jīng)銷商的總訂單量指數(shù)均在45%左右，處于收縮區(qū)間，顯示市場一時還難以走出調(diào)整，6月份市場繼續(xù)處于不溫不火的膠著狀態(tài)可能性大。

普通經(jīng)銷商直接面對終端用戶，更直接的反映終端需求變化，4月份調(diào)查企業(yè)中，總訂單量增加、持平的是主流，占50%和39%；而5月份增加、持平和減少的基本各占三分之一，顯示市場分化，需求減弱的趨向。

普通經(jīng)銷商經(jīng)營中的難點在資金緊張，融資難問題突出，有35%的企業(yè)感覺融資困難，在一級代理商、鋼廠銷售公司、普通經(jīng)銷商三種經(jīng)營類型中，比例最高，而企業(yè)對“感覺（融資）容易”的選擇為0。

圖19-1  2011年5月鋼鐵流通行業(yè)PMI指數(shù)走勢圖

從需求角度分析，下游主要用鋼行業(yè)看，最新公布的5月份制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示：通用設備制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)4個月下滑，生產(chǎn)量、新訂單、出口訂單以及現(xiàn)有訂貨指數(shù)雖然在擴張區(qū)間，但均呈下降趨勢；采購量指數(shù)下降，原材料庫存指數(shù)上升。金屬制品行業(yè)PMI指數(shù)5月進入收縮區(qū)間，交通設備制造業(yè)，連續(xù)2個月在收縮區(qū)間運行；這兩個行業(yè)的訂單類指數(shù)都顯示連續(xù)下滑趨勢，同期采購量指數(shù)下降明顯，且都在收縮區(qū)間；此外，4月份專用設備制造行業(yè)的建筑施工機械挖掘機、裝載機等施工設備銷量大幅下滑，都預示對板材需求量的萎縮。

二、五一前后鋼價拉漲過快市場有調(diào)整要求

由3月末建材需求帶動的本波行情，5月5日鋼材市場價格出現(xiàn)回調(diào)，主要原因是，“五一”節(jié)前后鋼價拉漲速度過快，漲幅大，存在調(diào)整需要。

國內(nèi)鋼材市場價格自3月中下旬筑底回升以來，已連續(xù)7周上漲。到5月6日，蘭格鋼鐵全國綜合指數(shù)比3月行情起點，上升6.0%。其中：長材上升7.0%，板材上升4.3%。國內(nèi)長材和板材均價上漲286元。而五一節(jié)前節(jié)后不到半個月時間里，鋼材均價上漲110元，漲幅在2.2%。

按照鋼鐵市場的慣例，節(jié)前節(jié)后都有一波拉漲行情，如果拉升過快，則行情延續(xù)時間短，根據(jù)以往經(jīng)驗漲幅過300元（到4月末本波行情已上漲213元），則離回調(diào)為期不遠。

三、鋼材供給過剩 壓制價格反彈 延長調(diào)整時間 

5月份鋼鐵流通行業(yè)銷售價格指數(shù)為59.81%，高位下滑21.45個百分點，80%的企業(yè)上漲和持平，下降的占20%；企業(yè)判斷后期市場穩(wěn)中向下，看漲企業(yè)減少，看跌企業(yè)比重占36%，看平的占51%。

供需不平衡，導致價格頻繁波動，5月份產(chǎn)量壓力依舊，減產(chǎn)空間有限，因為廠商生產(chǎn)還有利潤。5月上中旬累計日產(chǎn)粗鋼197.38萬噸；月度創(chuàng)新高破6000（萬噸）在望，但這也帶來壓制6月份的鋼價企穩(wěn)反彈之憂。

鋼價上漲驅動產(chǎn)能釋放，但產(chǎn)能的快速釋放超過實體需求，又反過來壓制鋼價上漲。根據(jù)以往的價格帶動產(chǎn)能釋放規(guī)律，在價格高點后，產(chǎn)量增長還會延遲1個月，價格回調(diào)約2個月，經(jīng)過庫存消化過程，重新上行。進入2011年后產(chǎn)量持續(xù)居高不下，迫使2月份后市場回調(diào)一個月，4月份在需求帶動下恢復向上，但4月份的高產(chǎn)量，壓制了5月份的行情向上突破；5月份的繼續(xù)高產(chǎn)又將使6月份的市場價格難以擺脫徘徊狀態(tài)，上漲動力不足難以對抗產(chǎn)能狂漲，將延長調(diào)整時間。

總體看，2011年的各月度產(chǎn)量反映了鋼鐵行業(yè)真實的產(chǎn)能，雖然在節(jié)能減排，淘汰落后，提高行業(yè)準入門檻以及結構調(diào)整產(chǎn)業(yè)升級等一系列的政策引導和限制下，鋼鐵產(chǎn)能卻實實在在的擴大了，超出了當前下游行業(yè)需求，并繼續(xù)釋放，成為一段時間內(nèi)影響鋼價的漲跌主要因素。

到5月末市場調(diào)整3周，蘭格鋼鐵全國綜合指數(shù)194.2，比調(diào)整前下降1.4點，下跌0.7 %，其中：長材下跌0.6 %，板材下跌0.9 %。國內(nèi)（長材、板材）均價下跌37元。

目前，資源供應仍然處于高位，鋼材市場的需求正在轉弱，鋼價開始微幅下跌。但有成本上漲與庫存下降支撐，市場跌勢不明顯。5月末蘭格鋼鐵網(wǎng)測算的鐵水成本比4月漲71元，7種主要鋼材品種方坯、板材多數(shù)微利臨近虧損，線材、螺紋鋼還有100-300元利潤。5月末29個城市庫存1571萬噸，比4月下降124萬噸，其中長材減少120萬噸，板材減少4萬噸。

四、六月份市場波動盤整鋼價有下行風險

5月份采購意愿指數(shù)為50.96%，雖下降但仍在臨界點以上；企業(yè)操作謹慎，72%的企業(yè)采購量與上月持平。從具體鋼材品種分析，建材仍處于需求旺季，雖有房地產(chǎn)、高鐵建設用長材需求推后，4萬億基本建設投資工程進入尾聲用鋼量將不可能集中爆發(fā)，但水利建設投資將反映在上半年，從建材庫存下降加快和利潤明顯好于板材也反映建材需求相對樂觀。

板材受制造業(yè)生產(chǎn)用鋼增長趨緩影響，庫存下降緩慢，其中，冷軋卷板5月末庫存168.4萬噸，是2009年以來的高點，比年初增加29.5萬噸，也是本波行情中庫存只增不減的唯一品種，受制造業(yè)汽車減產(chǎn)需求下降影響明顯。

6月份由于用電缺口總量可能超過歷史上最嚴重的2004年，京津唐、河北、上海、江蘇、浙江、安徽、湖南、河南、江西、重慶等10個省級電網(wǎng)將出現(xiàn)電力供需緊張；嚴控“兩高”企業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)用電，實現(xiàn)高耗能行業(yè)差別電價，迫使鋼鐵產(chǎn)量下降，有利市場恢復，但同時也影響下游需求，程度相對輕一些。

距離雨季汛期還有1個月的時間，建材市場需求旺季將結束，建議鋼貿(mào)商抓住短暫反彈，采取快進快出，同時關注已經(jīng)臨近邊際成本的品種，擇機進貨。6月份鋼價預測：預計鋼價在6月上中旬有短暫反彈，全月仍將呈震蕩調(diào)整局面，預計6月份蘭格鋼價指數(shù)震蕩運行區(qū)間在190-196之間，鋼材均價4940-5096元。