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煤炭進口環(huán)比持續(xù)回升 “增持”評級
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http://m.t3home.cn 發(fā)表日期：2011-5-20 8:43:13
蘭格鋼鐵 |
根據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國4月份進口煤炭1110萬噸，同比減少16.9%；1-4月份累計進口煤炭4348萬噸，同比減少24.1%。4月全國出口煤炭138萬噸，1-4月累計出口煤炭716萬噸，同比減少3.4%。按煤種結(jié)構(gòu)對進口分類：4月份動力煤進口175萬噸，同比下降59.6%；今年累計進口890萬噸，同比下降55.7%。
4月份煉焦煤進口319萬噸，同比下降19.6%；今年累計進口1368萬噸，同比下降7.8%。
4月份無煙煤進口376萬噸，同比增加54.1%；今年累計進口927萬噸，同比增加9.9%。
自2月份煤炭進口量創(chuàng)下676萬噸的低點以來，我國煤炭進口量已連續(xù)兩個月環(huán)比回升，并重新站上1000萬噸水平之上。自2010年四季度以來，由于受需求上升、澳大利亞洪災、澳元匯率等因素的影響，國際煤價連續(xù)上漲，至2011年1月中旬，紐卡斯爾動力煤價格最高136.3美元/噸，漲幅43%。在此背景下，國內(nèi)煤炭進口受挫，出現(xiàn)斷崖式下跌，大量進口需求轉(zhuǎn)向內(nèi)部需求。隨著國際煤價的連續(xù)回調(diào)，國內(nèi)外差價正在連續(xù)收窄，進口量開始回升。
從總量角度判斷，雖然一季度進口量出現(xiàn)明顯下滑，但實際上是把減少的這一部分進口量提前轉(zhuǎn)移至國內(nèi)需求，導致國內(nèi)庫存下滑。因此從供需總量和國內(nèi)外價格趨勢的角度看，未來數(shù)月我國煤炭進口量將反彈并維持高位
從結(jié)構(gòu)判斷：對于市場化程度較高的焦煤和無煙煤來說，由于上中下游之間傳導機制相對順暢，進口量影響也相對較小，另外，優(yōu)質(zhì)焦煤和無煙煤作為稀缺煤種，國內(nèi)增量有限，對外進口需求剛性較強。而對于動力煤則不同，煤電價格矛盾在煤炭進口的高彈性上體現(xiàn)尤為明顯――計劃電價在高漲的國際煤價面前，電廠積極性明顯降低。
根據(jù)最新發(fā)布的環(huán)渤海動力煤價值指數(shù)，國內(nèi)動力煤連續(xù)九周上漲，漲幅已達7.8%。發(fā)熱量5500大卡市場動力煤的綜合平均價格為827元/噸，到廣州海運費65元/噸。目前紐卡斯爾最新動力煤指數(shù)報價118.74美元/噸，海運費價格18美元/噸，到廣州港的價格為960元/噸。因此，國內(nèi)外價差繼續(xù)縮小。[齊魯證券]
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