新世界(600628)一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.36億元,同比增21.94%,凈利潤(rùn)5201.46萬元,同比增15.04%,每股收益0.10元,略好于預(yù)期。
一季度營(yíng)收增速較快主要受益于通脹及旺季效應(yīng)對(duì)商業(yè)部分影響明顯,且上海市良好的商業(yè)環(huán)境也保障了公司主營(yíng)部分快速增長(zhǎng)。利潤(rùn)增速明顯慢于收入增速可看出公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍以商業(yè)部分為主。
公司綜合毛利率為22.81%,同比下降3.24個(gè)百分點(diǎn),較2010年下降6.45個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比去年四季度下降7.27個(gè)百分點(diǎn),主要是由于世博過后毛利率較高的酒店業(yè)務(wù)收入占比下降、新世界城品牌升級(jí)和打折促銷活動(dòng)增加。
公司銷售費(fèi)用率為3.4%,同比下降1.1個(gè)百分點(diǎn);管理費(fèi)用率為8.08%,同比下降1.05個(gè)百分點(diǎn),主要是由于公司以內(nèi)生增長(zhǎng)為主,費(fèi)用相對(duì)剛性。財(cái)務(wù)費(fèi)用率為2.21%,同比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)。
公司以新世界城為主要利潤(rùn)來源的盈利模式已遇到明顯瓶頸,增速趨于穩(wěn)定,其主業(yè)未來看點(diǎn)在于2013年163地塊新世界廣場(chǎng)的擴(kuò)張效果;公司重組工作已被黃浦區(qū)國(guó)資委列入工作重點(diǎn),存在資產(chǎn)注入預(yù)期,但上海市行政區(qū)劃集中調(diào)整的傳言增加了重組在時(shí)間上和內(nèi)容上的不確定性。
預(yù)計(jì)公司2011年每股收益0.41元,維持“謹(jǐn)慎推薦”的評(píng)級(jí)。
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