“我們拿著長安汽車(000625.SZ)是很悲慘，但是再慘也慘不過中信建投�！痹谀池斀浘W站的股吧上，一個持有長安汽車的投資者表示。作為長安汽車主承銷商，中信建投證券已經在賬面上出現4000多萬元虧損。
昨天，長安汽車發(fā)布利好公告，公司在重慶兩江新區(qū)工業(yè)園內舉行了長安汽車魚嘴千億汽車城奠基儀式。即便是面對利好，長安汽車股價當天僅僅微漲1.30%，收于9.33元。
包銷被套
中信建投的高管確實很郁悶。據公司內部人士透露，在公司內部會議上，面對包銷長安汽車帶來的賬面浮虧，公司董事長張佑君讓員工“出出思路”。
1月25日長安汽車發(fā)布利好公告，公司在重慶兩江新區(qū)工業(yè)園內舉行了長安汽車魚嘴千億汽車城奠基儀式。根據規(guī)劃，魚嘴千億汽車城項目總占地10000畝，到2015年，汽車城一期產能將達到整車80萬輛，發(fā)動機150萬臺，年產值達到1000億元。到2020年，魚嘴千億汽車城銷售產值將達到1500億元。魚嘴基地主要生產最新技術小排量汽車、新能源汽車等節(jié)能環(huán)保產品。
然而即便是面對利好，長安汽車股價當天僅僅微漲1.30%，收于9.33元。按照上漲之后的價格，中信建投依然賬面浮虧4000余萬元。
艱難增發(fā)
“當初賣得非常費勁，銷售部都快瘋了，最后公司自己掏錢買了不少�！睂τ陂L安汽車的增發(fā)，中信建投內部人士表示。
根據此前的《招股意向書》，長安汽車公開增發(fā)，計劃募集不超過40億元資金，發(fā)行4.66億股，發(fā)行價格為不低于9.74元/股。
然而，長安汽車的增發(fā)卻難逃弱市。2010年11月8日，長安汽車增發(fā)獲得證監(jiān)會有條件通過，當日公司股價報收12.91元。但此后，公司收盤價始終低于這一價格，如同此后上證綜指的收盤指數始終低于當天的3159點。
尤其在臨近增發(fā)時，大盤更是幾乎一路下跌。隨著大盤的下挫，長安汽車股價在去年12月28日已經跌破9.74元。盡管長安汽車也曾上漲至1月7日的9.97元。但是按照常規(guī)，沒有10%以上的空間，機構一般不愿參與增發(fā)，畢竟機構資金參與增發(fā)要一年后才準賣出。
更壞的消息接踵而來，1月10日公司為此次增發(fā)舉行網上路演，當天收盤前16分鐘，長安汽車股價突然跌破增發(fā)價，隨后以全天最低價9.64元收盤，低于增發(fā)價0.1元。令長安汽車尷尬的是，當天長安汽車最后一筆交易竟突然放量，成交量高達118萬股，占全天成交量7%左右。
停牌三天后，長安汽車1月14日披露增發(fā)結果：公司實際發(fā)行了3.6億股，募集資金總額為35.1億元，較之前設定的上限目標分別縮水23%和12%。
其中，控股股東長安集團斥資9.80818億元，認購數量10070萬股，與長安汽車同一控股股東的兵器裝備集團財務有限公司認購3500萬股，承銷團包銷10266.94萬股。至此，此次增發(fā)控股股東及其兄弟公司解決了37.7%，承銷團消化了28.5%，其余投資者們僅僅認購了33.8%。
讓機構高于市價參與增發(fā)，確實是件很困難的事情。一家參與增發(fā)的機構工作人員對記者表示，盡管不知道公司為何參與增發(fā)，估計是對方有什么承諾；市場的規(guī)則一般是，參與增發(fā)這邊虧了，其他地方可以補回來，或者公司解禁前有利好發(fā)布。
四面擴張
“打虎親兄弟，上陣父子兵。”中信證券(11.83,0.15,1.28%)不愧是中信建投的好親戚。在中信建投參與增發(fā)后，中信證券汽車分析師李春波做了兩份推薦報告。2010年11月8日，中信證券研究部汽車行業(yè)研究組推薦長安汽車，建議增持，目標價15.9元。今年1月11日，中信證券研究部汽車行業(yè)研究組推薦長安汽車，再次建議增持，目標價12元。
報告認為，增發(fā)項目完成后，將有助于公司產品升級和技術水平提高，從而提成中長期競爭力。而且公司已形成“四面八地”的研發(fā)體系，自主研發(fā)能力建設項目將進一步提高公司研發(fā)能力，提升中長期競爭力。
截至2011年1月21日，A股汽車板塊動態(tài)市盈率約為14倍，其中乘用車板塊動態(tài)市盈率約為11倍，商用車板塊動態(tài)市盈率約為14倍，汽車零部件板塊動態(tài)市盈率約為17倍，整個汽車板塊的估值水平不高。而從大智慧軟件看，長安汽車的市盈率更是不到8倍，低于市場平均水平。雖然中信建投承銷被套，但是目前的價格，風險不是很大。
但也有分析師表示，公司此次募投項目絕大部分用于汽車生產線和核心零部件的擴產，需要5~6年時間才能達產，時間太長。目前中國汽車市場高速增長已經開始回落，市場擔心五年后汽車市場出現產能過剩。
在這種情況下，長安汽車在過去一年四處擴張。長安汽車僅在深圳、合肥和河北定州及北京基地四地的投資總額就達250億元。今年1月25日，長安汽車雖然沒有公布具體投資數額，但是重慶市方面透露大約為300億元，巨大的產能要在未來釋放。
(本文來源：第一財經日報) |
