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包銷長安被套 中信建投賬面浮虧4000萬

 http://m.t3home.cn    發(fā)表日期:2011-1-27 9:15:31  蘭格鋼鐵
    “我們拿著長安汽車(000625.SZ)是很悲慘,但是再慘也慘不過中信建投!痹谀池斀浘W站的股吧上,一個持有長安汽車的投資者表示。作為長安汽車主承銷商,中信建投證券已經在賬面上出現4000多萬元虧損。

    昨天,長安汽車發(fā)布利好公告,公司在重慶兩江新區(qū)工業(yè)園內舉行了長安汽車魚嘴千億汽車城奠基儀式。即便是面對利好,長安汽車股價當天僅僅微漲1.30%,收于9.33元。

    包銷被套

    中信建投的高管確實很郁悶。據公司內部人士透露,在公司內部會議上,面對包銷長安汽車帶來的賬面浮虧,公司董事長張佑君讓員工“出出思路”。

    1月25日長安汽車發(fā)布利好公告,公司在重慶兩江新區(qū)工業(yè)園內舉行了長安汽車魚嘴千億汽車城奠基儀式。根據規(guī)劃,魚嘴千億汽車城項目總占地10000畝,到2015年,汽車城一期產能將達到整車80萬輛,發(fā)動機150萬臺,年產值達到1000億元。到2020年,魚嘴千億汽車城銷售產值將達到1500億元。魚嘴基地主要生產最新技術小排量汽車、新能源汽車等節(jié)能環(huán)保產品。

    然而即便是面對利好,長安汽車股價當天僅僅微漲1.30%,收于9.33元。按照上漲之后的價格,中信建投依然賬面浮虧4000余萬元。

    艱難增發(fā)

    “當初賣得非常費勁,銷售部都快瘋了,最后公司自己掏錢買了不少!睂τ陂L安汽車的增發(fā),中信建投內部人士表示。

    根據此前的《招股意向書》,長安汽車公開增發(fā),計劃募集不超過40億元資金,發(fā)行4.66億股,發(fā)行價格為不低于9.74元/股。

    然而,長安汽車的增發(fā)卻難逃弱市。2010年11月8日,長安汽車增發(fā)獲得證監(jiān)會有條件通過,當日公司股價報收12.91元。但此后,公司收盤價始終低于這一價格,如同此后上證綜指的收盤指數始終低于當天的3159點。

    尤其在臨近增發(fā)時,大盤更是幾乎一路下跌。隨著大盤的下挫,長安汽車股價在去年12月28日已經跌破9.74元。盡管長安汽車也曾上漲至1月7日的9.97元。但是按照常規(guī),沒有10%以上的空間,機構一般不愿參與增發(fā),畢竟機構資金參與增發(fā)要一年后才準賣出。

    更壞的消息接踵而來,1月10日公司為此次增發(fā)舉行網上路演,當天收盤前16分鐘,長安汽車股價突然跌破增發(fā)價,隨后以全天最低價9.64元收盤,低于增發(fā)價0.1元。令長安汽車尷尬的是,當天長安汽車最后一筆交易竟突然放量,成交量高達118萬股,占全天成交量7%左右。

    停牌三天后,長安汽車1月14日披露增發(fā)結果:公司實際發(fā)行了3.6億股,募集資金總額為35.1億元,較之前設定的上限目標分別縮水23%和12%。

    其中,控股股東長安集團斥資9.80818億元,認購數量10070萬股,與長安汽車同一控股股東的兵器裝備集團財務有限公司認購3500萬股,承銷團包銷10266.94萬股。至此,此次增發(fā)控股股東及其兄弟公司解決了37.7%,承銷團消化了28.5%,其余投資者們僅僅認購了33.8%。

    讓機構高于市價參與增發(fā),確實是件很困難的事情。一家參與增發(fā)的機構工作人員對記者表示,盡管不知道公司為何參與增發(fā),估計是對方有什么承諾;市場的規(guī)則一般是,參與增發(fā)這邊虧了,其他地方可以補回來,或者公司解禁前有利好發(fā)布。

    四面擴張

    “打虎親兄弟,上陣父子兵。”中信證券(11.83,0.15,1.28%)不愧是中信建投的好親戚。在中信建投參與增發(fā)后,中信證券汽車分析師李春波做了兩份推薦報告。2010年11月8日,中信證券研究部汽車行業(yè)研究組推薦長安汽車,建議增持,目標價15.9元。今年1月11日,中信證券研究部汽車行業(yè)研究組推薦長安汽車,再次建議增持,目標價12元。

    報告認為,增發(fā)項目完成后,將有助于公司產品升級和技術水平提高,從而提成中長期競爭力。而且公司已形成“四面八地”的研發(fā)體系,自主研發(fā)能力建設項目將進一步提高公司研發(fā)能力,提升中長期競爭力。

    截至2011年1月21日,A股汽車板塊動態(tài)市盈率約為14倍,其中乘用車板塊動態(tài)市盈率約為11倍,商用車板塊動態(tài)市盈率約為14倍,汽車零部件板塊動態(tài)市盈率約為17倍,整個汽車板塊的估值水平不高。而從大智慧軟件看,長安汽車的市盈率更是不到8倍,低于市場平均水平。雖然中信建投承銷被套,但是目前的價格,風險不是很大。

    但也有分析師表示,公司此次募投項目絕大部分用于汽車生產線和核心零部件的擴產,需要5~6年時間才能達產,時間太長。目前中國汽車市場高速增長已經開始回落,市場擔心五年后汽車市場出現產能過剩。

    在這種情況下,長安汽車在過去一年四處擴張。長安汽車僅在深圳、合肥和河北定州及北京基地四地的投資總額就達250億元。今年1月25日,長安汽車雖然沒有公布具體投資數額,但是重慶市方面透露大約為300億元,巨大的產能要在未來釋放。

    (本文來源:第一財經日報)
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