新年伊始，在僅僅4天時間內，長安汽車集團就“瘋狂”地完成了在資本市場上的兩個重大舉動。
1月7日，長安集團收購了云南內燃機廠100%的股權，由于后者是云內動力(000903.SZ)的第一大股東(云南內燃機廠持有云內動力38.14%的股份)，因此，在上述收購事件發(fā)生后，云內動力的第一大股就變成了長安集團;1月11日，長安集團旗下上市公司長安汽車股份有限公司(000625.SZ，以下簡稱長安汽車)再次停牌，并宣布進行增發(fā)，發(fā)行價格為9.74元/股，預計募集資金近40億元。
“諸多鼓勵汽車消費政策的取消，以及全國各地因治堵而逐漸掀起的限制購車熱潮，將使汽車企業(yè)受產(chǎn)銷量縮水影響，近而面臨嚴峻的資金問題。”中國社科院工業(yè)經(jīng)濟所研究員羅仲偉表示，“但汽車企業(yè)們都不愿輕易降低自己的擴張速度，因此，產(chǎn)業(yè)擴張與資金需求之間的矛盾在'十二五’期間會表現(xiàn)的更為突出。而除了長安集團之外，國內排名靠前的幾大汽車集團通過加速組建資本系來為產(chǎn)業(yè)擴張助力，也正在逐漸成為一種趨勢�！�
資本局
以百億投資換來云內動力，長安此舉看上去像一場豪賭!
2010年12月29日，國內柴油發(fā)動機重點生產(chǎn)企業(yè)云內動力發(fā)布公告稱：昆明市國資委與中國兵裝裝備集團公司(系長安汽車集團母公司，以下簡稱兵裝集團)就云南內燃機廠與兵裝集團產(chǎn)權合作協(xié)議內容進行了商談，雙方對相關協(xié)議的主要條款已經(jīng)達成一致意見，擬由昆明市國資委與兵裝集團下屬的長安集團簽訂產(chǎn)權合作協(xié)議。
而在此前一天，兵裝集團就已與云南省政府在昆明簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。協(xié)議顯示，兵裝集團將在云南省昆明市投資100億元建設汽車整車、發(fā)動機研發(fā)制造基地。100億元的投資在云南省汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展史上還是頭一遭，也正因為如此，長安集團才能順利獲得云南省地方政府全方面位支持——據(jù)《中國經(jīng)營報》記者從長安集團了解到，收購云南內燃機廠并成為云內動力第一大股東，長安集團沒有為此花費一分錢，此次資產(chǎn)交易屬于無償劃撥。
被長安集團相中的云內動力是目前國內多缸小缸徑柴油機生產(chǎn)、銷售量最大的企業(yè)。然而，近年來云內動力發(fā)展速度減緩，2010年前三季度，云內動力實現(xiàn)營業(yè)收入16.7億元，同比下滑了12.9%。在業(yè)績不理想的情況下，云內動力開始積極謀求對外合作，彼時，上汽集團也開始與云內動力展開頻繁接觸，并且迅速就柴油發(fā)動機產(chǎn)品研發(fā)、標定等相關業(yè)務與云內動力展開了合作。
但斜刺里殺出來的長安集團，卻讓上汽集團進一步實施收購云內動力的計劃受阻。“兵裝集團非�？春迷颇蠈δ蟻�、東南亞市場的輻射、帶動作用;而且近年來極力擴張中的長安集團也迫切需要增強發(fā)動機業(yè)務能力，云內動力恰恰在發(fā)動機方面頗具實力�！北b集團副總經(jīng)理、長安集團董事長徐留平表示。
據(jù)長安集團一位內部負責人告訴記者：“作為回報，長安集團除了將投資100億元在云南建設汽車整車、發(fā)動機研發(fā)制造基地之外，長安集團還向昆明市國資委承諾，今后五年將至少投入10億元來做大做強云內動力�！�
解壓資金鏈
從投資金額看，長安集團向云南投資100億元資金，顯然是長安集團在全國實現(xiàn)快速擴張的重要一戰(zhàn)：從2010年5月開始，徐留平就與合肥、南京、北京等八個地方政府簽訂了總額超過350億元的投資協(xié)議，其中，除向云南投資100億元之外，長安集團的北京基地總投資也將高達115億元。
至此，長安集團通過資本系的構建來對集團整車和零部件資產(chǎn)進行整合的意圖也日趨明顯。
在零部件業(yè)務方面，除了收購云南內燃機廠之外，長安集團對ST輕騎(600698.SH)的重組工作也正在推進當中。1月4日，ST輕騎證券事務部人士向記者表示：“長安集團聘請的中介機構正在對我們的資產(chǎn)進行審計和評估，這些工作完成后，將會再次召開董事會審議本次重組事宜�！睋�(jù)了解，ST輕騎將會向長安集團注入以生產(chǎn)渦輪增壓器和冷卻風機等發(fā)動機零部件為主的湖南天雁公司的資產(chǎn)。
“早在2010年初，長安集團就暫時放棄了整體上市的構想，之后就擬定了重組或收購上市公司、并購有潛力的零部件資產(chǎn)并最終組建多個零部件上市公司的計劃�！遍L安集團新聞發(fā)言人梁棟表示。
一旦長安集團完成對ST輕騎的重組，其旗下將會擁有長安汽車、東安動力(600178.SH)、ST輕騎和云內動力4家上市公司。但隨著業(yè)務的急速擴張以及在資本市場上頻繁的并購舉措，對長安集團也形成了一定的資金壓力，而對徐留平而言，其自然不會放過在資本市場攬金的機會。
早在2010年初，長安汽車就開始進行公開增發(fā)進而募集資金的準備，但由于彼時很多企業(yè)都在排隊等待上市，因此直到2010年12月17日證監(jiān)會才批準了長安汽車的增發(fā)方案。
但由于受近期股市表現(xiàn)低迷的影響，長安汽車股票的每股增發(fā)價格還不到10元，這與2010年10月25日創(chuàng)出13.38元的股價高位相比低了3元多，這直接導致長安汽車募資額度與最理想時相比縮水了將近10億元左右�！�
目前，由于汽車股整體表現(xiàn)不佳，使得長安汽車的股票增發(fā)價格對應的市盈率比較低，所以選擇現(xiàn)在增發(fā)并不是最好的時機�！蔽髂献C券研發(fā)中心汽車分析師劉鋒說，“但是長安集團擴張得太快了，其資金鏈已經(jīng)崩緊，其只能必須盡快完成資金的募集工作�！�
據(jù)長安汽車證券事務部一位負責人表示：“此次募集的40億元資金將投入長安汽車生產(chǎn)線擴能技術改造項目、小排量發(fā)動機產(chǎn)業(yè)升級項目和自主研發(fā)能力建設項目當中去�！�
四集團角力
當長安集團在資本市場上風生水起之時，最直接受此影響的還當屬上汽集團，但錯失云內動力，并未讓上汽集團放棄借力資本市場的努力。
上汽集團是四大集團中(上汽集團、長安集團、東風集團和一汽集團)資本市場的先行者(上汽集團是第一個實現(xiàn)整體上市的大型汽車集團)，利用資本市場的持續(xù)輸血，成就了上汽集團的霸業(yè)(上汽已連續(xù)三年在國內汽車集團產(chǎn)銷量排名中占據(jù)第一的位置)。愛建證券分析師龍春認為：“上汽集團能夠快速成長為全球十大集團之一，與上汽集團近年來在資本市場的一系列整合不無關系�！�
此外，在2010年，上汽集團還獲得了證監(jiān)會的批準，實施定向增發(fā)9億股，募集到了100多億元的資金。而目前上汽集團旗下的上市公司隊伍也最為龐大：上汽集團現(xiàn)在擁有上海汽車(600104.SH)、上柴股份(600841.SH)、華域汽車(600741.SH)、廣電電子(600602.SH)和廣電信息(600637.SH)等五家上市公司。
此外，一汽集團目前也一改往日面對整體上市話題時的低調，開始頻頻表示將加快整體上市進程。據(jù)了解，一汽集團整體上市的思路是以一汽集團作為主發(fā)起人發(fā)起設立股份有限公司，并以此作為上市主體進而打包旗下主要汽車資產(chǎn)進行整體上市。目前，一汽集團旗下已經(jīng)擁有一汽轎車(000800.SZ)、一汽夏利(000927.SZ)、一汽富維(600742.SH)和啟明信息(002232.SZ)等四家上市公司。
值得注意的是，加上東風集團旗下?lián)碛械臇|風汽車(600006.SH)、東風集團(0896.HK)和東風科技(600081.SH)等三家上市公司，四大集團已經(jīng)擁有和正在實施并購的上市公司多達16家，對于四大集團競相逐鹿資本市場、打造龐大的資本系這一做法，羅仲偉認為：“中國汽車業(yè)在快速擴張之時，資本市場一方面可以為四大集團融資提供便利;另一方面通過上市融資也能夠有效地提升企業(yè)管理的規(guī)范化。”
但正所謂“是路就有下坡”，當北京的治堵政策引發(fā)國內許多大城市紛紛效仿進而產(chǎn)生汽車銷量增速放緩預期時，當此前鼓勵汽車消費的一系列政策正在逐漸淡出時，正在喪失資產(chǎn)說服力的汽車企業(yè)在今后的融資戰(zhàn)略必然將遭遇到極大的挑戰(zhàn)。
長安集團收購云內動力之后，后者的股價表現(xiàn)似乎已經(jīng)說明了這一點。從1月8日復牌日開始，云內動力股價便持續(xù)暴跌：截至1月12日記者截稿時，云內動力的股價已從18.80元急速下跌至14.03元，短短四個交易日內跌幅高達25.4%。投資者對汽車行業(yè)整體走勢的擔心，正在云內動力的暴跌聲中彌漫。(中國經(jīng)營報) |
