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鋁價搖曳上升 后市不宜過度樂觀
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http://m.t3home.cn 發(fā)表日期：2010-2-24 11:18:34
蘭格鋼鐵 |
2月初，鋁價逐漸擺脫了國內(nèi)貨幣政策緊縮的恐慌，在16000元/噸附近逐漸企穩(wěn)，并在春節(jié)前爬升，滬鋁主力合約在節(jié)前最后一個交易日上漲到了16930元/噸，和前期低點相比，上漲幅度為2.86%。
與此同時，外盤市場在國內(nèi)節(jié)假日休盤期間繼續(xù)保持上漲態(tài)勢。節(jié)前最后一個交易日LME電子盤收于2056美元/噸，而在內(nèi)盤交易前一個交易日LME電子盤上漲到了2139美元/噸，上漲幅度達(dá)到4.04%。
對于LME在春節(jié)期間4%的漲幅，滬鋁節(jié)后第一個交易日開盤反應(yīng)強烈，開盤即高開至17485元/噸，與節(jié)前收盤價16825元/噸相比上漲幅度達(dá)到3.92%。但是“開門并未全面翻紅”，當(dāng)日的開盤價即成為全天的最高價，隨后鋁價逐漸回落，尾盤重新下探至17000元/噸一線以下，收于16980元/噸。
從時間和空間的對比來看，鋁價此番的上漲力度有限。目前利多因素欠缺，而寬松貨幣政策的退出仍舊是商品市場揮之不去的陰影。
春節(jié)期間，貨幣政策主要有兩條信息值得關(guān)注。一是國內(nèi)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率。2月12日18；00中國人民銀行在其官方網(wǎng)站上發(fā)布了一條信息：“中國人民銀行決定，從2010年2月25日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。為加大對'三農(nóng)’和縣域經(jīng)濟(jì)的支持力度，農(nóng)村信用社等小型金融機構(gòu)暫不上調(diào)�！弊源�，存款準(zhǔn)備金率上升至16.5%。由于這條消息公布之時，國內(nèi)市場已經(jīng)停止交易，因此不能看到這條消息給國內(nèi)市場造成的直接影響。但我們觀察LME市場就會注意到一個現(xiàn)象，2月12日18：00過后，LME電子盤出現(xiàn)了大幅度的跳水。不過此次鋁價向下跳水的持續(xù)時間很短，不到一個小時。19：00過后LME鋁價重新恢復(fù)上漲，當(dāng)天就回歸到了跳水前的價位附近。
另一條信息是美聯(lián)儲宣布上調(diào)銀行貼現(xiàn)率。2月18日，美聯(lián)儲宣布自2月19日開始銀行貼現(xiàn)率上調(diào)25個基點至0.75%。美聯(lián)儲上調(diào)貼現(xiàn)率，其“告示意義”要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于它的實際意義。再貼現(xiàn)機制對于金融市場的影響十分小，截至2010年2月17日為止，金融機構(gòu)透過再貼現(xiàn)窗口借出的款項僅僅只有141億美元，而美聯(lián)儲的總資產(chǎn)為2.28萬億美元，其占比僅僅只有0.62%。美聯(lián)儲恰恰是通過它的貨幣政策創(chuàng)新工具向市場注入了大量的流動性。比如自2009年3月底推出定期便利拍賣(TAF)以后，美聯(lián)儲通過它向市場投入了37150億美元的流動性。盡管從上述分析來看，美聯(lián)儲的上調(diào)銀行貼現(xiàn)率的舉措并不會對金融市場本身造成強烈的改變，但是由于“告示作用”，這條消息還是對全球各地的金融市場造成了一定程度的影響。有趣的是，每個地區(qū)受到的影響并不一樣。其中亞洲地區(qū)受到負(fù)面影響最大，恒生指數(shù)當(dāng)天下跌2.59%，收盤甚至擊穿了20000點的整數(shù)關(guān)口，收至19894；日經(jīng)225下跌了2.05%；南韓綜合下跌1.68%。而歐洲市場對此反應(yīng)卻比較平靜：2月19日當(dāng)天，法CAC40指數(shù)當(dāng)天上升0.58%；富時100上升0.62%；而道瓊斯工業(yè)指數(shù)上升了0.09%。但是無論是哪個市場，在大跌之后還是重新恢復(fù)了上漲。
從這兩則消息看，市場反應(yīng)都已經(jīng)不像1月份中國調(diào)整存款準(zhǔn)備金率那樣劇烈。首先，投資者對于寬松貨幣政策的退出已經(jīng)有所心理準(zhǔn)備，而中國在1月12日調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的時候完全超出市場意料之外，因此對鋁價的打擊也顯得異常嚴(yán)重；其次，投資者同樣意識到一點：國內(nèi)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率實際上是對國內(nèi)1月份泛濫的流動性的一種控制和回收，并不代表緊縮貨幣政策的開始，全年貸款7.5萬億元的計劃并沒有改變；而美國的銀行貼現(xiàn)率的上調(diào)則是宣告量化寬松貨幣政策退出的開始，美聯(lián)儲之所以有能力在這個時候利用貼現(xiàn)率的調(diào)整做出這種宣告，也是因為美國目前的各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，美國政府對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)表現(xiàn)出了較強的信心。在這種背景下，鋁價對于這種信息的反應(yīng)偏強也就不難理解了。
鋁行業(yè)的下游行業(yè)繼續(xù)保持強勁的增長。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，1月份汽車產(chǎn)銷開門紅，當(dāng)月分別完成161.48萬輛和166.42萬輛，比上月分別增長5和17%，比上年同期分別增長143%和124%。繼續(xù)創(chuàng)造歷史最新記錄。而去年12月汽車銷售141.36萬輛已經(jīng)創(chuàng)造出歷史天量，而且這還是發(fā)生在購車優(yōu)惠政策調(diào)整以前的最后一個月。這表明國內(nèi)的需求仍舊十分強勁。
由于1月份統(tǒng)計沒有公布房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，因此對于房地產(chǎn)具體銷售面積的變化我們暫未可知。但是從其他方面的數(shù)據(jù)可以看到1月份國內(nèi)房地產(chǎn)的成交下降十分嚴(yán)重。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示：1月份房地產(chǎn)完成交易的環(huán)比下降非常大。全國主要城市中只有�？�、三亞和武漢少數(shù)幾個城市的成交呈現(xiàn)環(huán)比增長，其余大部分城市的環(huán)比都大幅下跌。北京下降45.6%，上海下降46.43%，深圳下降4.88%。成交量的下降還不能完全反映出新屋銷售的變化，因為這里的成交量的變化實際上還包含了二手房。而二手房的交易和鋁的消費并非呈現(xiàn)嚴(yán)格的關(guān)聯(lián)。
2010年包括鋁在內(nèi)的商品價格變化都會呈現(xiàn)出一番復(fù)雜變化的面。多種不確定因素都可能摻雜其中，都可能對鋁價形成影響�；旧�2010年不大可能出現(xiàn)2009年的單邊行情。對于投資者的要求也將變得更加嚴(yán)格，要更加小心地把握好買入點和賣出點。在未來一段時間內(nèi)，鋁價受需求繼續(xù)保持強勁的影響，有可能繼續(xù)向上搖曳上升，但是對于未來價格走勢不宜過度樂觀。 |
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