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鐵礦石談判的話語權(quán)進一步下降
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http://m.t3home.cn 發(fā)表日期：2010-2-8 8:57:07
蘭格鋼鐵 |
一年一度的鐵礦石談判已經(jīng)拉開帷幕，由于鐵礦石談判影響面廣、影響力大，每一年都會成為市場關(guān)注的焦點。為了對2010年鐵礦石價格談判做更好的判斷，我們將從我國鐵礦石需求、對進口礦的依賴度、鐵礦石現(xiàn)貨價格變化三個方面對鐵礦石價格談判進行分析。
一、粗鋼產(chǎn)量上升，礦石需求增加
在我國宏觀經(jīng)濟V型反轉(zhuǎn)確立，房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)、汽車業(yè)觸底反彈的大背景下，有著“工業(yè)糧食”之稱的鋼鐵產(chǎn)量大幅上升。2009年上半年受金融危機影響，我國粗鋼產(chǎn)量維持低位，1－6月同比僅增加1.23%；然而下半年，經(jīng)濟反轉(zhuǎn)得到確認后，鋼鐵開工率明顯攀升，產(chǎn)能迅速釋放，8月份粗鋼日產(chǎn)水平達到168.8萬噸，年產(chǎn)6.16億噸的水平，10月份粗鋼產(chǎn)量更是同比大幅增長42.4%。2009年我國粗鋼總產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達到了5.69億噸，同比增長13.46%。
在粗鋼產(chǎn)量上升的推動下，鐵礦石需求也大幅增加，礦石進口大幅增長。2009年12月進口鐵礦石6216萬噸，創(chuàng)歷史新高，同比增長80.02%。2009年全年我國進口鐵礦石6.28億噸，較2008年大幅增長41.53%。
由于需求旺盛，貿(mào)易商囤積鐵礦石意愿也明顯加強，港口庫存居高不下。2009年12月我國港口鐵礦石庫存達6607萬噸，相當(dāng)于全國一個月的進口量。
總體而言，在粗鋼產(chǎn)能迅速擴張，產(chǎn)量明顯釋放的背景下，我國鐵礦石需求非常旺盛，產(chǎn)量、進口量均大幅增長。
二、2009年我國鐵礦石依存度接近70%
粗鋼的快速增長拉動了鐵礦石需求。我國的鐵礦石供應(yīng)可以簡單地分為兩大部分：國產(chǎn)礦和進口礦。國產(chǎn)礦的先天性特點是品位低，前些年國產(chǎn)礦的平均品位約為30%。2006年以來，由于鐵礦石價格高漲，產(chǎn)量也迅速增加，但平均品位明顯降低，2009年國產(chǎn)礦平均品位已經(jīng)低于25%。然而進口礦的品位要高很多。在進口礦中，印度礦品位稍低，一般為53%—63.5%；澳礦品位居中，一般為58%—62.5%；巴西礦品位最高，一般為65%—67%甚至更高；進口礦的平均品位一直比較穩(wěn)定，約為63.5%。進口礦高品位、低價格的特點使得其在國內(nèi)鐵礦石市場中占據(jù)了十分重要的地位。
在鐵礦石談判過程中，鐵礦石進口依存度是爭奪話語權(quán)的一個關(guān)鍵因素。鐵礦石進口依存度，即我國生產(chǎn)粗鋼對進口鐵礦石的依賴程度。一直以來，我國鐵礦石依存度過高是鐵礦石三巨頭漲價的重要原因。2009年我國粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，其中有多少是通過進口鐵礦石生產(chǎn)的呢？鐵礦石進口依存度多高呢？
首先，我們來計算進口鐵礦石的實際消費量。2009年我國進口鐵礦石62778萬噸，2009年12月港口鐵礦石庫存較2008年底增加517萬噸。我們將進口量減去庫存增量，可以近似地計算出2009年我國進口鐵礦石的消費量為62261萬噸。
然后，進口礦品位有一定差別，53%—67%不等，我們以63.5%作為進口礦的平均品位來估算其含量。
最后，將進口礦石消費量乘以進口礦石平均品位，我們可以計算出2009年我國生產(chǎn)的粗鋼中有39536萬噸是通過進口鐵礦石冶煉加工生產(chǎn)的，占全年粗鋼產(chǎn)量的69.62%，即2009年我國對進口礦的依存度達到了69.62%。而根據(jù)同樣方法計算，2007、2008年我國鐵礦石進口依存度為48.26和54.83%。
從上面的分析計算我們可以看出，近幾年我國對進口礦的依賴程度迅速攀升。隨著鋼鐵產(chǎn)能的進一步擴張，需求的持續(xù)旺盛，2010年我國粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)增長的可能性很大。由于國內(nèi)鐵礦石資源的緊張和品位的限制，國內(nèi)礦石對粗鋼產(chǎn)量的貢獻度將會降低，2010年我國鐵礦石進口量還可能繼續(xù)增長，對進口鐵礦石的依賴程度預(yù)計也會繼續(xù)維持在70%左右的高位。對進口鐵礦石如此大的需求和依賴程度，正是我國鐵礦石談判的最大“硬傷”。基于此，我們認為今年鐵礦石談判的話語權(quán)將進一步下降，鐵礦石價格談判難度大幅增加。
三、現(xiàn)貨礦價格大幅上揚
在需求旺盛、鋼價上揚、通脹預(yù)期等多重因素的影響下，2010年年初鐵礦石價格明顯上揚。63.5%印度礦港口價格已經(jīng)達到980元/噸，較2009年最低點上漲了80%以上，比2009年年底也上漲了10%。
隨著鐵礦石價格談判的逐步開展，現(xiàn)貨價格的上漲給談判帶來了漲價的預(yù)期。那么談判前期的現(xiàn)貨價格對長協(xié)價的制定有什么影響呢，下面我們來回顧下2005－2009年鐵礦石談判長協(xié)價和談判前一個月、二個月的印度礦進口價、現(xiàn)貨礦價格之間的關(guān)系：
通過上面的計算，我們可以看出，長協(xié)價格的確定和當(dāng)時現(xiàn)貨價格有著較大的關(guān)系。首先，長協(xié)價一般都要低于現(xiàn)貨礦價格，相當(dāng)于國內(nèi)現(xiàn)貨礦的60%—100%，相當(dāng)于印度進口礦的70%—120%；其次，長協(xié)價對現(xiàn)貨礦的折扣在逐步提高，2009年甚至高于當(dāng)時的現(xiàn)貨礦價格；最后，在礦價高企的2008年，長協(xié)價可以取得相對較大的折扣；在礦價較低的2009年，長協(xié)價不僅不能得到折扣，還略高于現(xiàn)貨礦價。
綜合判斷，我們認為2010年長協(xié)價約為談判前期現(xiàn)貨進口礦的90%。按1月20日前一個月、兩個月的現(xiàn)貨平均價格推算澳粉礦長協(xié)價的FOB約為81－88美元/噸，較2009年長協(xié)價63美元/噸上漲28.5%－40.3%。
四、2010年談判更加困難，漲幅預(yù)計為28.5%－40.3%
2010年鐵礦石談判已經(jīng)啟動，與去年的拉鋸戰(zhàn)相比，今年的談判各方表面稍顯平淡。從各方表態(tài)來看，三大礦山和中國的關(guān)系似乎有所冷淡，他們更愿意和日本接觸，或是將談判地點放在新加坡。今年以來，國際投行相繼上調(diào)今年鐵礦石談判漲價預(yù)期，其中瑞士銀行、高盛和摩根大通預(yù)期上漲20%，麥格理集團的預(yù)測為上漲30%，德意志銀行預(yù)測漲幅為35%，美林更是提出50%的預(yù)計漲幅。對于今年的鐵礦石談判，我們的觀點如下：
首先，2010年鐵礦石談判難度將更大。我國對鐵礦石進口的依賴程度過高一直是我國鐵礦石談判的“硬傷”，然而2009年鐵礦石進口依存度不但沒有下降，反而進一步增加，已經(jīng)接近70%，這使得我國在談判開始前就處于較為被動的局面。再加之我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度低、各自為戰(zhàn)，和三大礦山關(guān)系僵硬等綜合因素的影響，今年我國鐵礦石談判難度將更大，三大礦山也似乎有意避開中國展開鐵礦石談判，降低中國的話語權(quán)。
然后，受綜合因素影響，2009年下半年以來礦石價格一路上揚，2009年12月至今進口印度礦均價達到了923元/噸。根據(jù)前文分析，我們預(yù)計長協(xié)價較印度礦價的折扣為90%，按此推算澳粉礦長協(xié)價的FOB約為81－88美元/噸，較2009年長協(xié)價63美元/噸上漲28.5%－40.3%。(期貨日報) |
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