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遠(yuǎn)東航運(yùn)評論:預(yù)估班輪業(yè)趨勢 溫故方知新
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http://m.t3home.cn 發(fā)表日期：2011-8-16 9:56:22
蘭格鋼鐵 |
——預(yù)估是供市場參考的。先顧前再思后，吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，則利于下次的市場預(yù)估
一般來講，年初與年中業(yè)界會對市場趨勢作出預(yù)估，尤其是當(dāng)前運(yùn)價(jià)下跌幅度大，持續(xù)時(shí)間長，并且兩大干線已現(xiàn)少量航線撤出的情況!筆者建議先顧前再思后，吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，則有利于下次的市場預(yù)估。
兩種不同的預(yù)估
預(yù)估看好。經(jīng)受金融危機(jī)嚴(yán)重打擊的班輪業(yè)，到2010年3月，運(yùn)價(jià)穩(wěn)步上升，閑置船逐月減少，多數(shù)班輪公司從巨虧、現(xiàn)金流幾斷轉(zhuǎn)變?yōu)樵谝患径冉月杂杏啵梢哉f成功實(shí)現(xiàn)“勝利大逃亡”。當(dāng)時(shí)連保守人士也認(rèn)為班輪業(yè)復(fù)蘇有望，各界人士普遍看好后市。可是往后的發(fā)展卻出人意料。從2010年3月份算起，好景僅僅維持了6個(gè)月，9月份中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)從1200點(diǎn)開始下跌，一直跌至日前的980點(diǎn)。
預(yù)估看空。2010年2月下旬與3月中旬關(guān)于預(yù)估班輪業(yè)趨勢的部分報(bào)道，大多不看好后市，認(rèn)為班輪業(yè)復(fù)蘇還早!
班輪業(yè)中以馬士基的預(yù)估相對較為準(zhǔn)確，它當(dāng)時(shí)認(rèn)為“班輪市場要恢復(fù)到運(yùn)力與需求之間的供求平衡，至少需要3～4年的時(shí)間”，又表示：“箱運(yùn)市場的供求平衡大致出現(xiàn)在2013—2014年”。
投行中以匯豐環(huán)球研究中心的預(yù)估較為正確，它當(dāng)時(shí)稱：“未來兩年(2010年3月有—2012年3月)箱運(yùn)市場將繼續(xù)低迷，運(yùn)價(jià)也難增長”。事實(shí)證明，運(yùn)價(jià)從2010年7、8月至今一直在跌。
專業(yè)研究機(jī)構(gòu)中以Alphaliners的預(yù)估最具有警示性。它當(dāng)時(shí)曾警告：“2012年航運(yùn)淡季時(shí)，市場閑置運(yùn)力仍可能出現(xiàn)�！笔聦�(shí)證明，2011年7月在兩大干線上已出現(xiàn)撤線情況。
錯(cuò)：被三種現(xiàn)象迷惑
為什么當(dāng)時(shí)人們普遍樂觀地看好后市?細(xì)想起來可能是被三種現(xiàn)象迷惑。一是2009年6月至2010年8月，運(yùn)價(jià)屢漲屢成；二是2010年船舶箱位利用率高，貨主們大呼“一箱難求”；三是2010年各班輪公司每季季報(bào)幾乎都是盈利的，而且不少班輪公司盈利顯著。但須知，這三種現(xiàn)象又是“三個(gè)半”意外出現(xiàn)的特殊情況造成的。
筆者曾在《船貨雙方上演“反”市場規(guī)律好“戲”》一文中提出，市場規(guī)律就是供需決定價(jià)格，但這次卻“出規(guī)”了�！斑@是市場經(jīng)濟(jì)學(xué)上比較少見的：總體上運(yùn)力供大于需，但現(xiàn)實(shí)的運(yùn)力趨向供需平衡�！�
文中稱的好“戲”有三幕半。一是船多箱少的條件下，運(yùn)價(jià)理應(yīng)只跌不漲，令人意外的是：當(dāng)時(shí)(2009年6—9月)各班輪公司到了“山窮水盡”的地步，這是在逆境中不約而同地實(shí)現(xiàn)漲價(jià)成功的主因。二是當(dāng)時(shí)油價(jià)狂飆，使班輪公司雪上加霜。2009年10—12月班輪公司開始將大量閑置船投入展開降速節(jié)油，又一次令人意外的是：此舉使大量過剩運(yùn)力有了出路。三是歐美購買力與箱量受金融危機(jī)影響理應(yīng)下降，但再一次令人意外的是：購買力下降促使亞洲較廉價(jià)的商品得以旺銷，把歐美的庫存幾近出空，故兩大主干線上出現(xiàn)了為期甚長的補(bǔ)庫存箱量的大潮。還有一幕“戲中戲”乃是空箱奇缺，這對班輪公司應(yīng)是無益的，但在氣氛上造成運(yùn)力十分缺乏的假象，這就是第3個(gè)半的意外。
對：遵循市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律
當(dāng)時(shí)很多人士看好班輪業(yè)前景，并非不懂市場經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)律由供需決定價(jià)格，因?yàn)檫\(yùn)價(jià)確實(shí)步步上漲，供少需多才會漲，究竟錯(cuò)在何處？
筆者認(rèn)為當(dāng)時(shí)確是供少需多，但其中的需是一次性的或暫時(shí)性的，而其中的供卻是源源不斷的——新船訂造與交付!
上述三幕半好“戲”中，有一幕即“降速節(jié)油”確實(shí)需要巨量運(yùn)力投入，此舉是長期的。但要明白因?yàn)橐酝磳?shí)施降速節(jié)油，所以一時(shí)可吸收巨量的運(yùn)力，由此造成一種假象，即以后也會為此大量吸收運(yùn)力，這可能是過份樂觀預(yù)估班輪業(yè)前景的原因之一，然而以后為此吸收的運(yùn)力就有限了!
另有一幕即“大補(bǔ)庫存”，雖然此舉歷時(shí)甚久，這是金融危機(jī)前期停進(jìn)庫存與后期廉價(jià)庫存商品被旺銷造成的，盡管今后補(bǔ)庫存還會有，但為此增加的箱量就有限了!
再有一幕即“不約而同的集體運(yùn)價(jià)上漲”，這種現(xiàn)象只有在班輪公司到了“山窮水盡”的地步才有可能，至多保持一段時(shí)間。待班輪公司有了相當(dāng)?shù)挠�，就難有“不約而同”了，除非第二次金融危機(jī)又來，加上政府不再救市。
(來源：上海航交所) |
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