歐元區(qū)政策制定者似乎已接受希臘無(wú)力償債的事實(shí)。這個(gè)認(rèn)識(shí)來(lái)得有點(diǎn)晚，但還不算太遲。歐元區(qū)眼下面臨著兩大艱巨任務(wù)，一方面要隔離希臘，另一方面要鞏固歐元區(qū)的核心國(guó)家(尤其是意大利)，以降低危機(jī)蔓延的風(fēng)險(xiǎn)。要完成這些任務(wù)，政策制定者需有足夠的勇氣，做出一些艱難抉擇。
希臘無(wú)力償債，到了何種程度？巴克萊資本估計(jì)，要恢復(fù)債務(wù)可持續(xù)性，希臘在2015年前，基本盈余占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例需達(dá)到7.4%。但從希臘的經(jīng)濟(jì)與政治條件看，該比例最高僅能達(dá)到2.5%。假設(shè)為2.5%，如不進(jìn)行債務(wù)重組，到2050年，希臘債務(wù)占GDP的比例有可能達(dá)到400%以上。
債務(wù)重組應(yīng)該會(huì)讓希臘債務(wù)凈現(xiàn)值(目前是3300億歐元，占GDP的150%左右)至少減少一半，更好的可能是使之遠(yuǎn)低于60%的歐元區(qū)目標(biāo)水平。債務(wù)重組最好一次性完成，以免又重復(fù)。這意味著有必要對(duì)歐洲各銀行采取強(qiáng)硬態(tài)度。要應(yīng)對(duì)任何無(wú)力償債問(wèn)題，就必須大幅削減債務(wù)：就希臘債券而言，可能需要削減約80%的債務(wù)。如果削減幅度遠(yuǎn)低于這個(gè)比例，希臘政府可能既無(wú)法恢復(fù)償債能力，又無(wú)法重返市場(chǎng)融資。
歐洲各地的銀行、保險(xiǎn)公司及其股東，將會(huì)因上述舉措而遭受損失，但這種損失將是可控的。(南方都市報(bào)) |
