等待了40多天后，國美電器控股有限公司(0493.HK，下稱“國美電器”)還是未肯放棄訴訟。6月21日晚間，該公司向北京市第二中級人民法院(下稱“二中院”)遞交訴狀，以合同違約為名對國美前董事局主席陳曉提起訴訟。
“這是董事局的決議。”鄒曉春告訴《中國經營報》記者，“首先，陳曉接受采訪，有違基本職業(yè)道德;其次，國美與陳曉簽有一攬子'協(xié)議’，我們?yōu)殛悤缘碾x職支付了'對價’，也規(guī)定了相關權利;第三，事發(fā)后，陳曉的道歉缺乏誠意，有推脫之嫌。因此，董事局決定起訴陳曉�！�
鄒曉春是國美電器董事局執(zhí)行董事，分管上市公司法務及并購。此前的5月10日，有媒體刊登陳曉大曝老東家“財務漏洞”的報道，國美電器第一時間表示與事實不符，且保留追究陳曉法律責任的權利。
雖然未肯透露“對價”幾何，但鄒曉春確認其存在，這也是首次由國美官方驗證了此前本報的判斷(詳見2011年3月14日C1版《國美“回家” 黃氏管理復興在即》)。
而隨著與陳曉了斷的加快，這也意味著，2010年“9·28”特別股東大會后主政國美電器的黃光裕夫人杜鵑，在恢復2008年11月黃光裕事發(fā)前的國美電器格局“收官三部曲”中棋行兩招——現(xiàn)僅余貝恩投資如何退出。
“對價”額度應不超過一億
現(xiàn)在看來，2011年3月10日，陳曉簽訂“協(xié)議”后離職，是國美黃陳之爭“收官三部曲”中的第一步。
按照鄒曉春透露的信息，陳曉于3月9日向國美電器董事局提出辭呈。雙方當天即迅速就陳曉離職簽訂了一攬子“協(xié)議”，包括保密條款、同業(yè)禁止、國美電器財務安排信息保密等“通常一些離職事宜”。
相應地，國美電器也為陳曉支付了“對價”。
對于此“對價”是否包括陳曉主動離職的“補償”，鄒曉春不置可否，但他強調，“協(xié)議”的所有約定均屬平等協(xié)商，有權利，有義務。
陳曉5月接受采訪時稱，自己并非是“被逼離開”，因為覺得繼續(xù)待下去對誰都無益處，因此屬于主動離職。事實上，早在陳曉主動引退前，就有機構向陳、黃雙方提出，由黃家支付合適款項、陳曉體面退出，雙方皆大歡喜。
但彼時，杜鵑正執(zhí)行其控制局面的關鍵一招——“9·28”特別股東大會取消董事局的可增發(fā)20%的“一般授權”后，力促鄒曉春和黃燕虹進入國美電器董事局。
嗣后的2010年11月11日，隨著鄒曉春和黃燕虹順利獲得董事提名，并于2010年12月17日成功當選，持續(xù)近半年的“黃陳之爭”已在杜鵑的曲徑通幽策略下進入“收官季”。
目前，雖然無法獲知國美電器上市公司為陳曉離職支付“對價”的多寡及支付方式，但根據(jù)國美電器起訴陳曉的行為來看，該筆“對價”當屬分期支付而非一次付清;而在具體額度上，基本不可能超過一億元。
2010年11月11日前一周參與了斡旋的知情者透露，彼時的陳曉態(tài)度曖昧，對于黃家開出的總額一億元、分期支付的“分手費”并不積極。而隨著鄒曉春與黃燕虹的“入董”成定局，離職金“縮水”是必然。
至于國美電器作為香港上市公司、為何選擇二中院起訴陳曉，鄒曉春稱，“協(xié)議”中約定，雙方如發(fā)生糾紛的起訴地為北京。
顯然，已無心戀戰(zhàn)的陳曉并未糾纏于起訴地是對上市公司還是對自己更有利，僅一天時間即敲定的簽約對他而言，更像是杜鵑強硬手腕之后的“懷柔”之舉——利用數(shù)額較小的“對價”消除陳曉此后可能對外界透露內情的“隱患”。
“果真如國美方面所言，陳曉違反'協(xié)議’，敗訴幾成定局。國美提起訴訟，本意還是在于提醒陳曉'噤聲’�！鼻笆鲋檎叻治稣f。
明暗兩線“安內”
如果說善后陳曉離職事宜屬于“攘外”，明暗兩條線協(xié)調國美電器及黃家陣營內部格局，則屬于“安內”。當然，這也是“收官”第二步中并行之舉。
在杜鵑2010年8月底獲釋前，黃家陣營主要由黃秀虹、黃燕虹及鄒曉春“三駕馬車”沖鋒陷陣�！�9·28”特別股東大會的表決結果表明，這一構成有其局限性，因而導致了黃家提出的八項議案僅一項達成。
由此，杜鵑“復出”主政順理成章。
這之后，黃燕虹于2010年11月當選非執(zhí)行董事，及2011年6月10日與王俊洲分別辭去非執(zhí)行董事及執(zhí)行董事，是為“明線”：黃燕虹仍去繼續(xù)個人事業(yè)，王俊洲專心于國美電器的運營業(yè)務。
相比之下，黃秀虹的定位調整屬于“暗線”。
2011年1月18日，黃秀虹以國美控股投資集團(以下簡稱“國美控股”)總裁、國美體育董事長的新頭銜出現(xiàn)在國美體育的品牌戰(zhàn)略發(fā)布會上。
這是黃秀虹近兩年來第一次出現(xiàn)在公眾面前。2009年2月，遠在上海的黃秀虹“臨危受命”，赴京就任北京鵬潤投資有限公司董事長兼總裁，接掌胞兄黃光裕名下百億“鵬潤帝國”。而此次以國美控股總裁身份亮相，且其本人持股80%國美體育股權，似可表明，杜鵑復出后，黃秀虹將把更多精力用于國美體育的新業(yè)務開拓上。
當然，由于杜鵑仍身處“三年緩刑”期內，無法公開露面，因此，黃秀虹相當?shù)木σ嘁謸霹N主政國美的部分事務。
對于未來將形成國美控股下轄國美電器、國美地產、國美體育的格局，但卻無法查詢到國美控股的注冊懸疑，不愿透露姓名的國美控股高層回應稱：“即便沒有注冊，也可以這樣叫”。
同時，該高層明確否認了國美體育近期高管離職后“觸礁”的可能，并稱，國美體育的人事變動屬于企業(yè)經營中的“正常離職”。而考慮到市場環(huán)境不好，國美體育會在重新規(guī)劃后重新起航，看好體育的“初衷不變”。
接近國美控股的知情人士也透露，集團層面秩序如常，每周開會，很多決策都是集體作出。像國美體育因為介入的是新行業(yè)，零售商與供應商的關系及模式仍在探索中，譬如，體育零售業(yè)內，迪卡儂是自有品牌的產品零售;李寧等單品牌專賣店銷售為主的產品條形碼，無法與國美體育這類多品牌零售商對接而需要調整。
而對于國美體育近期的高管離職，前述國美控股高層稱，龐昆是原總裁李巖提出離職后公司公開招騁的新總裁，并非如此前媒體所稱龐出任新董事長。
“國美電器2011年度的最大計劃是進行戰(zhàn)略調整，目前看來已經基本調整到位，公司運營很穩(wěn)健。”鄒曉春說，集團層面的事情不便評價。但看起來，在杜鵑卓有成效的運籌下，黃家陣營內明、暗兩線局面均趨穩(wěn)定。
貝恩頭痛“退出”路徑
與國美收官的前兩步幾成定局不同，貝恩投資如何從國美電器第二大股東的財務投資中獲利了結，是國美事件“收官”現(xiàn)存的最大變數(shù)。
“9·28”特別股東大會后，貝恩投資亞洲董事總經理竺稼立即飛赴北京面見杜鵑，此后，貝恩投資的態(tài)度即不斷趨弱，“9·28”表決中的強勢“阻擊”場面再未出現(xiàn)。
單純從賬面上看，2010年9月15日，貝恩投資進行債轉股，持有國美電器9.98%股份的成本為1.108港元/股。截至6月22日，國美電器收盤價為2.99港元/股，貝恩投資的賬面回報率約169.86%。
與同行相比，這樣的回報不算低。2010年12月23日，是凱雷集團所持中國太保(601601.SH;2601.HK)13.233億股H股禁售期的最后一天，凱雷對太保長達五年的投資，除不計每年分紅之外，按當時匯率約7.3億美元的賬面投資成本，凱雷賬面投資回報高達7倍。
但與凱雷不同，因為2010年“黃陳之爭”的初期階段選擇支持陳曉、可能通過增發(fā)奪取國美電器控股權，貝恩投資在國內企業(yè)心目中的商譽可能受損。
新日電動車副總裁、國美電器原總裁助理胡剛即認為，這可能導致貝恩日后在國內開展業(yè)務舉步維艱。而現(xiàn)在，竺稼最為頭痛、國美收官唯一塵埃未定的也是貝恩到底以何種方式獲利退出。
貝恩要獲得更好的投資回報，可能的退出路徑有三條：國美業(yè)績發(fā)展超出預期，股價走高;國美電器資產注入獲批，股價走高;產業(yè)基金高價接盤。
但截至現(xiàn)在看來，在國美資產注入的問題上，因為涉及到商務部審批等，難度最大。產業(yè)基金高價接盤的可能性，目前不大——經國美黃陳大戰(zhàn)一役，黃家之強勢眾所皆知，誰愿像貝恩后期那樣做一個更多聽從、很難表達意愿的“二股東”。
如此，僅剩國美的業(yè)績發(fā)展超出預期是最佳路徑。
但日前公布的2011年第一季度財報顯示，國美電器營收136.77億元，同比增長16.08%;凈利潤5.52億元，同比增長65.77%。期內，集團凈增30家門店。
而同期蘇寧電器(002024.SZ)實現(xiàn)營業(yè)收入205.83億元，同比增長23.16%，凈利潤11.2億元，同比增長27%。期內，蘇寧在內地新開連鎖店44家，置換和關閉7家，凈增門店37家。
入股國美會成為竺稼的“滑鐵盧”嗎?
(中國經營報) |
