金融時(shí)報(bào)報(bào)道 　5月3日，為期三天的亞洲開發(fā)銀行第44屆年會(huì)在越南首都河內(nèi)拉開序幕。在美元持續(xù)貶值、美國(guó)財(cái)赤與債務(wù)問題凸顯且美債評(píng)級(jí)展望歷史上首次被調(diào)整為負(fù)面的背景下，亞洲各國(guó)持有的美元外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)與日俱增，這也使得探討亞洲外儲(chǔ)多元化以及加強(qiáng)本地區(qū)貨幣與金融合作成為本次年會(huì)繞不過的話題。

　　中國(guó)國(guó)際問題研究所副所長(zhǎng)劉友法當(dāng)天在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，美元作為國(guó)際主要儲(chǔ)備貨幣地位下降的趨勢(shì)、美國(guó)方面通過實(shí)施單邊貨幣與金融政策轉(zhuǎn)嫁危機(jī)的事實(shí)以及亞洲各國(guó)自身可持續(xù)發(fā)展的需要都使得亞洲各國(guó)對(duì)于加強(qiáng)外儲(chǔ)管理和使用的要求前所未有的迫切。在朝向這個(gè)共同目標(biāo)前進(jìn)的過程中，亞洲各國(guó)在貨幣與金融領(lǐng)域的區(qū)域合作扮演著重要角色。

    外儲(chǔ)多元化亟待提速

　　對(duì)于曾經(jīng)在1997年亞洲金融危機(jī)中吃過苦頭的大多數(shù)亞洲國(guó)家來(lái)說，過去十多年間他們反思危機(jī)并且吸取危機(jī)教訓(xùn)的最直接體現(xiàn)就是積累了大量的外匯儲(chǔ)備。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前亞洲地區(qū)的外匯儲(chǔ)備總額已增至約6萬(wàn)億美元，其中有一半為中國(guó)持有。越來(lái)越多的亞洲財(cái)金官員認(rèn)識(shí)到如此巨額的外匯儲(chǔ)備耗費(fèi)了持有國(guó)的大量成本，而儲(chǔ)備貨幣幣種過于單一也使得這些國(guó)家正在面臨新的資產(chǎn)縮水以及外匯波動(dòng)威脅�！皝喼扌枰岣咄鈪R儲(chǔ)備使用效率，無(wú)論是建立金融安全網(wǎng)還是增加投資�！眮喰谐�(wù)總干事拉賈特·納格會(huì)前表示�！敖裉斓那闆r與上世紀(jì)90年代已經(jīng)大不相同，亞洲各國(guó)需要將外匯儲(chǔ)備用于更激進(jìn)的投資。”在這其中，外儲(chǔ)多元化是目前最亟待解決的問題。

　　劉友法認(rèn)為，亞洲國(guó)家有關(guān)外儲(chǔ)多元化的呼聲在危機(jī)后更加迫切，這主要有四方面原因。首先，美元作為國(guó)際主要儲(chǔ)備貨幣地位下降已成不爭(zhēng)的事實(shí)。在二戰(zhàn)后確立布雷頓森林體系時(shí)，美國(guó)GDP占全球GDP一半以上，現(xiàn)在這個(gè)比例已下降至20%以下，但美元在全球外匯儲(chǔ)備中仍然占到60%的份額，在國(guó)際貿(mào)易中也有70%以上由美元結(jié)算。

　　其次，外匯儲(chǔ)備本身是資產(chǎn)，其在發(fā)揮經(jīng)濟(jì)調(diào)控以及參與國(guó)際分工與競(jìng)爭(zhēng)這兩大功能之外，還有保值增值的要求。而在美元持續(xù)貶值的大背景下，以美元為主要外匯儲(chǔ)備貨幣的亞洲各國(guó)普遍面臨資產(chǎn)縮水的問題。最新數(shù)據(jù)顯示，4月份美元指數(shù)已連續(xù)第五個(gè)月下跌，當(dāng)月跌幅為3.9%，今年累計(jì)跌幅已達(dá)到7.4%。除此之外，在全球化的大背景下，推進(jìn)各國(guó)以及本地區(qū)在支付手段、交易手段和計(jì)價(jià)手段上的多元化也是防范和抵御未來(lái)全球性金融危機(jī)的必要工具。

　　第三，美國(guó)當(dāng)局已經(jīng)意識(shí)到美元與其所處的國(guó)際主要儲(chǔ)備貨幣地位不相稱這一事實(shí)，在主觀上存在拋卻義務(wù)與責(zé)任的趨勢(shì)，具體表現(xiàn)就是實(shí)行單邊貨幣與金融政策。眾所周知，美聯(lián)儲(chǔ)以刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)名義在去年11月啟動(dòng)的QE2，在客觀上拉低美元匯率，進(jìn)而為美國(guó)帶來(lái)了三重好處，即促進(jìn)美國(guó)出口、沖減美國(guó)外債以及通過貨物鏈、資金鏈以及生產(chǎn)鏈來(lái)轉(zhuǎn)移通貨膨脹。這樣一種單邊的貨幣與金融政策使得美元外匯儲(chǔ)備的持有國(guó)意識(shí)到其未來(lái)可能面臨更多難以預(yù)測(cè)的外部風(fēng)險(xiǎn)。

　　第四，從戰(zhàn)略上看，地位越來(lái)越重要的新興經(jīng)濟(jì)體要想真正成為全球經(jīng)濟(jì)體系的成員，就必須實(shí)現(xiàn)本幣的可自由兌換。而在這個(gè)過程中，推進(jìn)外儲(chǔ)多元化，擴(kuò)大本幣與本地區(qū)其他國(guó)家的貨幣互換無(wú)疑是通往這一目標(biāo)的必由之路。

　　加強(qiáng)外儲(chǔ)管理需多管齊下

　　中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川4月18日明確表示，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)超過“合理”水平，外儲(chǔ)的管理和多元化需要進(jìn)一步加強(qiáng)。劉友法認(rèn)為，加強(qiáng)外儲(chǔ)管理的思路和途徑有很多，除推動(dòng)外儲(chǔ)多元化這一亞洲各國(guó)已普遍達(dá)成的共識(shí)外，至少還有十個(gè)方面是亞洲各國(guó)政策制定者可以作為中長(zhǎng)期強(qiáng)化外儲(chǔ)管理的方向性思路。

　　第一個(gè)方向是發(fā)展掉期交易，以對(duì)沖外匯變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，避免外儲(chǔ)資產(chǎn)大幅縮水；第二個(gè)方向是加強(qiáng)債務(wù)管理，亞洲不同國(guó)家應(yīng)根據(jù)各自的發(fā)展階段，自主且有策略地選擇持有或借入外債的比例和規(guī)模；第三個(gè)方向是外儲(chǔ)充裕國(guó)應(yīng)積極擴(kuò)大對(duì)外投資，包括更好地發(fā)揮主權(quán)財(cái)富基金的作用，用更有效率的主動(dòng)投資取代單純地購(gòu)買某一國(guó)債券；第四個(gè)方向是加速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式調(diào)整，降低外向型經(jīng)濟(jì)對(duì)外匯儲(chǔ)備的依存度；第五個(gè)方向是藏匯于民，即在時(shí)機(jī)成熟時(shí)擴(kuò)大個(gè)人和公司外匯管理的自由度，減輕政府管理負(fù)擔(dān)；第六個(gè)方向是加快本幣可自由兌換進(jìn)程，使本幣成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣之一；第七個(gè)方向是促進(jìn)本幣在貿(mào)易伙伴地區(qū)的金融市場(chǎng)掛牌交易，并且加快到對(duì)方金融市場(chǎng)發(fā)行本幣債券的步伐；第八個(gè)方向是建立區(qū)域性外匯儲(chǔ)備貨幣風(fēng)險(xiǎn)管理基金；第九個(gè)方向是相關(guān)國(guó)家的政府和研究機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)有關(guān)外匯管理的政策、戰(zhàn)略以及經(jīng)驗(yàn)交流，避免出現(xiàn)戰(zhàn)略和政策失誤；最后，改進(jìn)外匯儲(chǔ)備管理最根本的方向是改變現(xiàn)行的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系，并探討建立所謂超主權(quán)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)。

　　區(qū)域合作任重道遠(yuǎn)

　　在外匯儲(chǔ)備的管理和使用上，許多亞洲國(guó)家面臨共同的問題，這也使得區(qū)域合作成為可能和必要。劉友法認(rèn)為，穩(wěn)定的外匯儲(chǔ)備體系是亞洲各國(guó)可持續(xù)發(fā)展的前提，目前包括中國(guó)在內(nèi)的一些國(guó)家已經(jīng)開始面臨相應(yīng)的瓶頸問題，這使得各國(guó)的合作愿望更加迫切。

　　事實(shí)上，有益于提升外儲(chǔ)管理的合作不僅僅局限于金融與貨幣政策領(lǐng)域，也包括貿(mào)易、投資、產(chǎn)業(yè)及技術(shù)領(lǐng)域合作。據(jù)亞行官員透露，目前各方正在討論共同成立一個(gè)規(guī)模為7億美元的信用擔(dān)保和投資工具，以支持本地區(qū)企業(yè)通過發(fā)行本幣債券進(jìn)行融資。東南亞各國(guó)財(cái)長(zhǎng)還在上月表示，這些國(guó)家正與亞行一道籌劃成立一個(gè)規(guī)模為4.852億美元的基金投資于本地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

　　不過，在亞洲各國(guó)加強(qiáng)區(qū)域合作的愿望不斷加強(qiáng)的同時(shí)，劉友法認(rèn)為合作道路仍然存在各種各樣的障礙和困難。這主要是因?yàn)楦鲊?guó)所處的發(fā)展階段、經(jīng)濟(jì)規(guī)模、對(duì)外開放程度和外儲(chǔ)規(guī)模都不盡相同。此外，各國(guó)在文化和金融體制上的差異以及始終存在的戰(zhàn)略互信以及政治推動(dòng)等問題，都決定了亞洲各國(guó)的區(qū)域合作還將面臨重重挑戰(zhàn)。