4月14日，中國人民銀行首次公布了一季度社會融資規(guī)�？偭考捌錁�(gòu)成情況。對于市場普遍關(guān)心的調(diào)控方式，中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成否認(rèn)把信貸、債券、股票指標(biāo)分開來調(diào)控，他稱："用利率調(diào)控一定是我們的發(fā)展方向"。
盛松成還表示，今后條件成熟將考慮按月公布社會融資規(guī)模。多位接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的分析人士均認(rèn)為，社會融資總量指標(biāo)對貨幣政策發(fā)生實際影響還有待時間檢驗。
據(jù)央行公布數(shù)據(jù)，2010年社會融資規(guī)模為14.27萬億元，今年一季度達(dá)4.19萬億元。其中，非信貸途徑融資比例有所提高。盛松成預(yù)計，今年社會融資總量的合理規(guī)模大致在14萬億左右。
非信貸途徑融資比例提高
盛松成表示，類似于GDP數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，社會融資規(guī)模是一個流量、增量的概念，因此央行沒有社會融資規(guī)模的"余額"。
初步統(tǒng)計，今年一季度社會融資規(guī)模增加4.19萬億元，同比少增3225億元。其中人民幣貸款增加2.24萬億元，同比少增3524億元；外幣貸款折合人民幣增加1474億元，同比少增457億元；委托貸款增加3204億元，同比多增1684億元；信托貸款增加91億元，同比少增2047億元；銀行承兌匯票增加7611億元，同比少增1471億元；企業(yè)債券凈融資4551億元，同比多增1874億元；非金融企業(yè)股票融資1558億元，同比多增309億元。
從結(jié)構(gòu)看，今年一季度人民幣貸款占社會融資規(guī)模的53.5%，同比低4.1個百分點；外幣貸款占比3.5%，同比低0.8個百分點；委托貸款占比7.6%，同比高4.3個百分點；信托貸款占比0.2%，同比低4.5個百分點；銀行承兌匯票占比18.2%，同比低1.9個百分點；企業(yè)債券占比10.9%，同比高4.9個百分點；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資占比3.7%，同比高1個百分點。
西部證券宏觀分析師劉彥召認(rèn)為，一季度社會融資總量的構(gòu)成中，委托貸款、企業(yè)債券、非金融企業(yè)股票融資這些非信貸途徑融資的比例較去年有所提高，而人民幣貸款占比同比較低，這符合今年信貸收緊的節(jié)奏和預(yù)期，而需要獲得資金的企業(yè)也會更多的從非信貸渠道獲得資金。
盛松成透露，"根據(jù)現(xiàn)在的趨勢，今年社會融資總量比較合理是大致在14萬億左右。"
"目前CPI較高，物價確實需要密切關(guān)注。在現(xiàn)在的情況下，用社會融資規(guī)模和M2這兩個指標(biāo)是非常適宜的，尤其是對物價。"
劉彥召認(rèn)為，在通脹的背景下，控制人民幣信貸依然是控制流動性最快最直接的辦法，但同時又要讓需要資金的企業(yè)能夠得到資金�，F(xiàn)在監(jiān)管部門實際是要理順各種融資渠道的情況，然后將其規(guī)范化。
人民幣貸款占比將低于50%
從結(jié)構(gòu)看，今年一季度人民幣貸款占社會融資規(guī)模的53.5%，同比低4.1個百分點。
"人民幣貸款在整個融資總量中的比例不斷下降，這就是我們?yōu)槭裁匆蒙鐣谫Y總量指標(biāo)代替人民幣貸款指標(biāo)，因為單單控制人民幣貸款已經(jīng)不能達(dá)到宏觀調(diào)控的目標(biāo)。"盛松成表示。
如果按照這個趨勢發(fā)展下去，人民幣貸款未來在社會融資總量中的占比可能將不到50%。"一方面是類似銀行承兌匯票這類業(yè)務(wù)，它也是資金的運用，但它不進(jìn)銀行表內(nèi)，商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)對人民幣貸款的替代作用不斷增強(qiáng)。"盛松成進(jìn)一步透露。
此外，據(jù)盛松成透露，在社會融資總量統(tǒng)計中的小額貸款公司在一季度就增加了430家左右，一季度貸款增加量相當(dāng)于一家中型銀行的量，它也完全起到了金融對實體經(jīng)濟(jì)支持的作用。
"以前一直是抓住信貸的指標(biāo)，但現(xiàn)在整個社會的融資方式多樣化，總量也很大，控制信貸規(guī)模未必能控制住總量。因此社會融資總量的概念是更為合理的。"西部證券宏觀分析師劉彥召認(rèn)為。
未來考慮按月發(fā)布數(shù)據(jù)
社會融資總量指標(biāo)概念提出以來，市場上對央行能否協(xié)調(diào)各個部門及時有效地對總量進(jìn)行調(diào)控一直存在質(zhì)疑，盛松成表示，"社會融資規(guī)模面比較廣，從2011年一季度開始，我們試公布季度的社會融資規(guī)�？偭恳约巴仍隽浚绻院髼l件成熟，將考慮試公布月度的社會融資規(guī)模，但這還有個過渡階段。"
"社會融資總量是不同部門之間的調(diào)控，需要多個部門之間的協(xié)調(diào)管理，這也是這個指標(biāo)調(diào)控的挑戰(zhàn)性和困難所在。"中國銀行國際金融研究所分析師周景彤也提出了對這一問題的擔(dān)憂。
對此，盛松成表示，一行三會歷來有統(tǒng)計方面的溝通協(xié)調(diào)，"相關(guān)部門之間都有工作機(jī)制，而且是規(guī)范的成文的規(guī)定。"
對于調(diào)控方式，盛松成指出，絕不可能把信貸、債券、股票指標(biāo)分開來調(diào)控。"用利率調(diào)控一定是我們的發(fā)展方向。而利率調(diào)控是間接過程，長遠(yuǎn)的過程。所以社會融資規(guī)模不可能每個月都達(dá)到合理，很可能是季度的比月度的好，年度的比季度的好。"(每日經(jīng)濟(jì)新聞) |
