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人民日?qǐng)?bào) 美國圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席詹姆斯·布拉德日前建議縮減第二輪量化寬松政策規(guī)模，并擇機(jī)釋放收緊信號(hào);達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席理查德·費(fèi)舍爾同時(shí)也表示目前再也找不到“支持進(jìn)一步注入流動(dòng)性的理由”。同為身兼美聯(lián)儲(chǔ)理事的這兩位高層的言論，讓人對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的“覺悟”深為期待。不過，少數(shù)高層的言論并不能代表美聯(lián)儲(chǔ)的意見。在美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克和副主席葉倫等核心決策人物近一個(gè)月的講話中，絲毫未見“收緊”的字眼。
年初以來，中東北非局勢(shì)動(dòng)蕩，原油和食品價(jià)格飆升，加上日本發(fā)生核泄漏事故，不僅令新興市場(chǎng)國家忙于應(yīng)對(duì)亮起黃燈的通脹，歐洲央行也為抑制通脹于4月7日宣布加息。然而，美聯(lián)儲(chǔ)卻出奇地對(duì)全球性通脹保持緘默，稱通脹水平依舊“溫和”，并保持當(dāng)前貨幣政策不變。
事實(shí)上，美國目前的總體經(jīng)濟(jì)并不要求持續(xù)的超寬松政策。自2009年下半年以來，美國經(jīng)濟(jì)是美、日、歐各大經(jīng)濟(jì)體中復(fù)蘇表現(xiàn)最好的。2010年末美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模已經(jīng)超過危機(jī)前水平，正式步入擴(kuò)張周期，2011年更有望實(shí)現(xiàn)3%以上的增長率。此外，美國的物價(jià)水平也在上揚(yáng)。2011年2月，美國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)達(dá)到2.1%，超過長期以來美聯(lián)儲(chǔ)的政策目標(biāo)�？墒�，美聯(lián)儲(chǔ)以就業(yè)率和個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格水平仍然偏低為由，繼續(xù)維持零利率和推行量化寬松政策。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，高失業(yè)率和低產(chǎn)能利用率，將會(huì)制約物價(jià)水平的上漲。
從歷史上來看，每一次高油價(jià)都會(huì)刺激美國通脹率大幅上升，最后不得不加息應(yīng)對(duì)。尤其令人記憶猶新的，是2006年到2008年油價(jià)的持續(xù)上升促使美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)作不斷，提前刺破了美國房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫，引發(fā)全球性金融危機(jī)。而這一次，美聯(lián)儲(chǔ)如此“淡定”面對(duì)高油價(jià)，底氣何在?
美聯(lián)儲(chǔ)的這番淡定，可能與伯南克的判斷不無關(guān)系。伯南克曾在論文中說，歷史上每次石油價(jià)格的大漲均會(huì)引起央行過度實(shí)施貨幣緊縮政策，而后者才是經(jīng)濟(jì)隨之陷入衰退的真正原因。因此，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策不應(yīng)該對(duì)高油價(jià)做出過度反應(yīng)，以免“超調(diào)”。
除此之外，美聯(lián)儲(chǔ)逆流而上、堅(jiān)定推進(jìn)量化寬松政策還隱含著更深層次原因：其一，弱化美元的國際貨幣責(zé)任，力促美元貶值。一方面，力推美國出口和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的回歸，重塑美國競(jìng)爭(zhēng)力;另一方面，通過美元貶值和通貨膨脹，將美國龐大的財(cái)政赤字和對(duì)外債務(wù)“貨幣化”�！拔覀兊拿涝銈兊膯栴}”，為了國內(nèi)利益，美國可以無視國際社會(huì)的利益訴求。其二，繼續(xù)掩蓋房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫化后的漏洞。10多年來，美國依靠房產(chǎn)泡沫融資支撐的消費(fèi)信貸累計(jì)10萬億美元以上，房?jī)r(jià)下跌使其成為潛藏于金融體系的隱性壞賬，實(shí)際額遠(yuǎn)超次級(jí)抵押貸款所暴露的規(guī)模。因此，“美元印鈔機(jī)”無法停止，否則可能再陷巨額壞賬陸續(xù)暴露的惡性循環(huán)。其三，針對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的戰(zhàn)略舉措。低利率和量化寬松政策，促使泛濫的美元投向新興市場(chǎng)和大宗商品領(lǐng)域，推高新興市場(chǎng)的通脹和資產(chǎn)泡沫。目前緊張的中東北非局勢(shì)，與此并非毫無聯(lián)系。美國實(shí)際上是在利用美元霸權(quán)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁他國，從而達(dá)到利己的目的。 |
