上海證券報報道  國際貨幣基金組織（IMF）的一條新政，或?qū)⒊蔀椤盁徨X”的滑鐵盧。5日出爐的一份文件顯示，這一機(jī)構(gòu)首次轉(zhuǎn)變對資金自由流動的支持，稱發(fā)展中國家在某些情況下可以對熱錢設(shè)置障礙，以保護(hù)本國經(jīng)濟(jì)。

　　分析人士認(rèn)為，資本流入管制獲IMF首肯，意味著新興市場與“熱錢”的奮戰(zhàn)必將進(jìn)行到底

　　“熱錢”洶涌之下，IMF的政策出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折。

　　在5日發(fā)布的一份文件中，IMF正式同意各國可對國際資金流入實施管制。

　　幾乎與IMF轉(zhuǎn)變立場同步，巴西、韓國、土耳其等經(jīng)濟(jì)體已對“熱錢”流入實施管制，以阻止本幣進(jìn)一步升值并防止資產(chǎn)市場溢出泡沫。

　　IMF首度放行

　　根據(jù)IMF控制投機(jī)性資本流動的首份文件，如果一國的貨幣沒有被低估、擁有充足的外匯儲備且無法使用貨幣或財政政策，該國就可以控制其資本流入。

　　由于IMF歷史上一直主張為投資資金流動開放市場，這份文件的出臺意味著該組織對此類措施的一貫立場發(fā)生轉(zhuǎn)變。

　　上世紀(jì)90年代中期，IMF一直竭力推動資本的自由流動，但1997年至1998年的亞洲金融危機(jī)證明了外資突然撤走的危險。

　　IMF總裁卡恩表示，該組織正用“非常務(wù)實”的眼光審視資本管制，包括動用稅收和利率等政策工具限制現(xiàn)金流在各國進(jìn)進(jìn)出出。

　　“熱錢管制無法替代正確的經(jīng)濟(jì)政策，”卡恩說，“但當(dāng)正確的經(jīng)濟(jì)政策已就位時，短期使用這類工具將有必要�！�

　　“熱錢”遇克星

　　現(xiàn)階段，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體超低利率和新興經(jīng)濟(jì)體高利率之間的利差吸引大量資金涌入新興經(jīng)濟(jì)體。

　　早在IMF發(fā)布上述文件之前，多個新興市場經(jīng)濟(jì)體政府便已經(jīng)采取措施干預(yù)本幣匯率，包括提高銀行的外匯儲備要求，對外國投資設(shè)定最低持有期限和預(yù)扣稅等。

　　巴西曾對流入本國股市或債市的外國資本征稅，日本財務(wù)大臣野田佳彥近日也表示，在本月的七國集團(tuán)（G7）會議上，他計劃尋求成員國的繼續(xù)合作，上個月日本遭遇強(qiáng)震之后，G7曾聯(lián)手干預(yù)匯市阻止日元升勢。

　　韓國和馬來西亞央行上月末也入市干預(yù)外匯市場，以抑制本國貨幣的升勢。據(jù)韓國當(dāng)?shù)孛襟w報導(dǎo)，韓國政府已向數(shù)家資產(chǎn)管理公司發(fā)出通知，稱政府將回籠此前投放的部分資金。該媒體認(rèn)為，此舉是韓國政府為買入美元的干預(yù)舉措進(jìn)行融資，擬回籠資金的總規(guī)模為2萬億韓元（約合18.4億美元）。

　　此外，也有交易商表示，曾發(fā)現(xiàn)印尼央行極力維護(hù)美元兌印尼盧比保持在8650盧比的水準(zhǔn)，該匯率曾一度觸及四年新低8648盧比。

　　反響冷熱不均

　　根據(jù)IMF的聲明，這份文件的名稱為“框架”，而非“指引”。海外媒體評論稱，這一名稱體現(xiàn)IMF夾在新興與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對待“熱錢”截然不同的態(tài)度之間并選擇折中。

　　一方面，新興市場希望得到IMF的支持，以阻攔可能破壞金融穩(wěn)定的“熱錢”流入。另一方面，追求自由市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，則不喜歡放行資本管制的主意，其決策者認(rèn)為，應(yīng)該慎用這種措施，最好把它作為最后手段。

　　專欄作家馬丁·哈欽森指出，這樣的資本管制對于全球經(jīng)濟(jì)將帶來龐大的不透明成本并縱容產(chǎn)生財政無紀(jì)律，新興市場當(dāng)局應(yīng)抵制這一誘惑，阻止資金流入最終將妨礙資源優(yōu)化配置。他同時認(rèn)為，對“熱錢”的管制存在更好的選項，包括買入他國貨幣等。