——蘭格鋼鐵電子交易市場總經(jīng)理  程鳴九
    春節(jié)后不久，鋼材市場開始下跌，大家對下跌的看法各異，主要有以下三大理由。一是需求萎縮，是近幾年來罕見的。用我的一位朋友的話講，每年這個時候，他的倉庫拉貨的車經(jīng)常堵車，現(xiàn)在，拉貨的車寥寥無幾，多年來都少見。二是庫存巨大，難以消化，與需求萎縮相對應的是龐大的庫存。以建材為例，北京天津的建材庫存都是歷史高位。三是大家手里的資金比較緊張，今年，我聽到不少大的中字頭的貿(mào)易商也喊錢緊，這也是近年來少見的。
    是什么造成這樣的市況呢？市場有什么利空呢？
    第一、空前嚴厲的抑制性政策，目標：抑制房地產(chǎn)行業(yè)投機性需求甚至是投資性需求。這是當前需求萎縮的最主要因素。
    房價是近年來中國經(jīng)濟詞匯里最燙手的一個詞。也使最具爭議性的一個詞。同時也使當下我們生活中火藥味最濃的一個詞。為此，政策的強力打壓也就不難理解了。
    新國八條，京十五條，滬深兩市的房產(chǎn)稅的試點實施。以及各地紛紛出臺的限制性購房政策段時間密集出臺，集中轟炸。大有不把房價打趴下決不罷休的架勢。不僅政策攻城， 還有政策攻心。在兩會前，溫總理在與網(wǎng)民在線交流時，對地產(chǎn)商們忠告，要房地產(chǎn)們的血管里流著道德的血。語重心長，意味深長。
    剛剛遭遇了政策冰凍期的地產(chǎn)商們，為了扛過這個史無前例的政策冰凍期，不少開發(fā)商新項目投資觀望，在手項目推遲開工，在建項目延緩建設周期。同時，政府主導的保障房建設在落實投資資金，落實建設土地以及確定建設主體等方面的問題，還要走程序，需求釋放還需要假以時日。這就造成節(jié)后需求不振。庫存居高不下，價格難以支撐的局面。
    第二、加息，回收過分泛濫的流動性， 同時減少負利率帶來的負面社會情緒。
    二月八日，大年初六，全國人民的祥和快樂的春節(jié)還沒過完，我們就迎來了今年的第一次加息。再加上2010年12月25日的加息，和同期前后兩次上調(diào)存款準備金率對節(jié)后的市場產(chǎn)生了很強烈的利空效應。
    以全年物價指數(shù)來看，以2011年年度CPI目標4%和當前一年期定期存款利息3%之差，按前兩次２５個基點的加息步伐，則今年內(nèi)，在CPI不再創(chuàng)新高的前提下，要想維持存款利率與CPI的大致平衡，還需要加息二至三次．這樣的政策預期對當前行情發(fā)展無疑會有負面的影響。
    那么空前嚴厲的限制性政策的原因是什么呢？我個人認為，周邊環(huán)境的動蕩，對我們國內(nèi)政治經(jīng)濟的不良影響不容小視．如果動蕩的沖擊波擴散，給外部環(huán)境造成大的破壞，則對我們的國內(nèi)經(jīng)濟也會產(chǎn)生不利的影響。在這個大背景下出臺空前嚴厲的限制性政策，就是要最大限度地消除社會不安定隱患。這個大的外部環(huán)境沒有明顯改善之前，我們國內(nèi)的限制性政策就很難松動。
    第三、不論人民幣對美元升值的幅度和速度如何，僅就目前明確的升值預期，可以判定熱錢的涌入是必然的，相對應的，必然導致央行采取對沖政策，貨幣政策手段造成短期資金收緊也是可以確定的。
    中美匯率波動是兩個大國博弈的籌碼和結(jié)果。如果人民幣對美元升值劇烈且迅速，則對全球大宗商品價格及我國國內(nèi)經(jīng)濟和物價形成利空影響。進而也會對我們行業(yè)的成本核算，出口定價等產(chǎn)生巨大的影響。目前看，這個過程剛剛開始，未來的發(fā)展還有待觀察，但是要予以充分的重視。
    在人民幣明確的升值預期下，國際上的熱錢還是會流入套利。一月份的外匯占款高企就說明一定的問題。5100億。 面對熱錢洶涌，央行的對沖工具也會頻繁使用，對資金的收緊也會對實體經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響。同時，按照經(jīng)濟學理論，一國的本幣對外升值一定會造成對內(nèi)升值，時間差一般是半年到一年，這樣的通縮效應無疑也是偏空的。
    第四、信貸資金的規(guī)�？s小也是當前行情偏空的重要因素。
今年年初，央行宣布不設年度信貸規(guī)模，但是，在適度寬松的貨幣政策向穩(wěn)健的貨幣政策轉(zhuǎn)向下，今年整體信貸資金規(guī)模的減少是基本確定的。再加上今年以來，銀監(jiān)會對商業(yè)銀行資本核心充足率的提高，也使得銀行可貸資金短缺。在二月初時，就有多家銀行透露說，一季度的放款指標基本上用完了，這樣的信貸資金狀況無疑也對市場產(chǎn)生利空影響。
    推遲需求，收緊銀根。上述幾項政策每一項都是重量級的利空，任何單獨一項都能把市場打下去。這些重磅炸彈在年后的短短幾周時間里相互疊加，成了集束炸彈，產(chǎn)生的利空效應成倍放大。造成需求隱身，庫存高企，價格跳水，市場一片悲觀恐慌。從節(jié)后開市到昨天，蘭格高線價格從4980元/噸，跌倒4500元/噸。跌幅將近500元。不僅回吐了年前的全部漲幅，還套了不少人。但是在我看來，這些利空因素，都是已經(jīng)兌現(xiàn)了的利空，行情走到現(xiàn)在，相比較而言，利空效應將會逐漸減弱，未來利多因素更多，且隨著時間推移，這些利多因素會以更大的力度顯現(xiàn)，并主導未來中期（4-6個月）的價格走勢。

    隨著時間推移，利多因素將逐漸顯現(xiàn)

    最大的利多是需求，它并沒有消失，只不過是被政策推遲了。
    第一、保障房需求。
    史上最嚴厲的房地產(chǎn)市場政策壓抑了民間投資和商品房投資， 但是要想從根本上壓制房價，還是要增加房屋供給，因此，今年全年計劃安排的1000萬套保障房的任務，就是與之配套的政策。這個需求之大足以抵消商品房開工減少帶來的需求下降。去年的保障房的計劃是近六百萬套，實際完成370萬套。今年我們的計劃是一千萬套．必須年內(nèi)開工，這樣的規(guī)模保障了需求．雖然說，最終的完成數(shù)還不確定，但是在政府的強力督導下， 大部分指標按時開工應該沒什么問題。隨著時間的推移，建材行業(yè)的季節(jié)性需求也將大部分釋放。這樣的需求釋放也將呈現(xiàn)出疊加的效應。
李克強副總理出席軍令狀簽字儀式的報道．政府配套5000億，總投資預計1.3萬億。這樣規(guī)模的建設，不能說沒有需求。
    第二、去年的相關(guān)工程沒有完成的也將繼續(xù)進行，水利建設等等。
    第三、高鐵項目的規(guī)模和建設速度也不會有大的變化。
    3月8日，鐵道部新聞發(fā)言人王勇平做客新華網(wǎng)解讀有關(guān)鐵路建設發(fā)展的一些熱點問題。
    王勇平強調(diào)，中國高鐵將根據(jù)《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》和“十二五”規(guī)劃，結(jié)合各地區(qū)經(jīng)濟社會發(fā)展實際情況、市場需求，經(jīng)過充分論證，綜合考慮方方面面因素，繼續(xù)平穩(wěn)健康向前推進。
    第四、建材品種局部地區(qū)產(chǎn)能的下降。
    就我們?nèi)A北地區(qū)的建材市場來說，首鋼退出的四百萬噸產(chǎn)能由誰來填補還是個問號，什么時候能夠填滿也是個問號．隨著季節(jié)性需求的恢復，這樣一增一減的供需狀況，不能得出價格會繼續(xù)大幅下跌的結(jié)論。
    第五、通脹的影響。
    今年以來，CPI走勢溫和。但是政府還是保持高度警惕。提出首要任務就是要壓物價，壓物價說明目前我們經(jīng)濟當中的通脹因素還很強，回收流動性的任務還很艱巨，在這樣的大的宏觀環(huán)境下，物價大幅回落的可能性也不大．再加上去年冬至今春的大面積干旱的災情至今剛剛得到部分緩解。沒有農(nóng)副產(chǎn)品價格的穩(wěn)定和回落，工業(yè)品價格的回落也沒有必然的邏輯。
    從去年的在中東地區(qū)肇始的社會動蕩，給世界政治經(jīng)濟帶來了巨大的沖擊。2011年全球通脹形勢蔓延，經(jīng)濟風險主要在發(fā)展中國家，而不是發(fā)達國家。新興經(jīng)濟體的通脹上升及就業(yè)形勢惡化導致全球一系列社會動蕩事件的出現(xiàn)。全球避險資金和熱錢在這樣的大動蕩中推高油價、金價．對中國來說，輸入性通脹因素加�。�
    第六、與發(fā)展中國家疲于應付通脹不同，美國經(jīng)濟情況開始樂觀。
    歐洲經(jīng)濟的企穩(wěn)，以及日本經(jīng)濟在外圍市場轉(zhuǎn)暖的刺激下探底回升，我國鋼鐵外貿(mào)形勢好轉(zhuǎn)．卷板出口700美元/噸以上。
    2月24日，美國總統(tǒng)奧巴馬表示，其首要任務就是必須在這個財政緊縮的時期增加就業(yè)率，創(chuàng)造更多就業(yè)機會。并稱盡管美國經(jīng)濟持續(xù)復蘇，目前最大的挑戰(zhàn)仍是高居不下的失業(yè)率。他鼓勵企業(yè)擴大業(yè)務規(guī)劃，無需擔心通貨膨脹和利比亞局勢造成的油價上升。
    美國勞工部同時發(fā)布首度申請失業(yè)救濟人數(shù)報告，顯示失業(yè)率下降，在截至2月19日的一周中，初次申請失業(yè)金人數(shù)環(huán)比降至39.1萬，明顯低于此前一周的41.3萬。該人數(shù)的四周移動均值降至40.2萬，是2008年中以來最低的水平。過去的兩個月中，美國的失業(yè)率明顯下降，最新的1月失業(yè)率已降至9.0%。但仍處于高位。
    美國明確的保增長與保就業(yè)舉措，顯示美國不會退出寬松的貨幣政策，也就意味著全球大宗商品價格暫時還不具備大幅下降的可能，包括中國在內(nèi)的新興市場國家還將承受通貨膨脹的壓力。
    第七、鐵礦石價格。
    日本與三大礦初步達成二季度鐵礦石價格環(huán)比漲價幅度為25%。
    綜合來看，利空因素已經(jīng)大部分釋放，利多因素正在逐步顯現(xiàn)。
    春節(jié)之后，價格已經(jīng)大幅下跌，已經(jīng)部分消化了利空因素。即使因為月底回籠資金和交款壓力，會再向下探底， 也不會出現(xiàn)深幅下跌，在這種情況下，即使出現(xiàn)短時急速下跌， 應該看作逢低做多的建倉機會。隨著兩會結(jié)束，如果沒有進一步的緊縮政策、打壓政策出臺。加上季節(jié)性需求法逐步釋放，以及二季度初資金相對寬松的形勢，我們預計價格屆時會觸底反彈。
    我們認為，目前這段時間，將近20天，應該是相對低點。中期，即未來４個月謹慎看多．但是受制于政策壓力和庫存壓力，價格幅度不會太高，但反彈的速度會較快。同時我們預計，在現(xiàn)行政策下，不會出現(xiàn)大的單邊市．而是會呈現(xiàn)反復震蕩的走勢。
    總結(jié)我的觀點，在當下這個時點，我的看法是，尋機做多。至于市場到什么價位，什么時候做，我不能給出明確的點位。但是我可以把我對行情對市場做出判斷的方法拿出來，和大家切磋、討論。

    到什么時間、在什么點位做多，主要看以下三個方面：

    第一、政策面
    中國的市場經(jīng)濟是有中國特色的市場經(jīng)濟。這個特色就是政策，既然是政策使得需求推遲了，那么需求的釋放還是要靠政策來釋放需求。具體什么政策呢？就是國家針對房地產(chǎn)的政策。 這個政策問題解決的是個時間點問題。也就是說，什么時候房地產(chǎn)市場的打壓政策松動了，什么時候就是一個明確的轉(zhuǎn)折點。大家要關(guān)注政策。
    但是是不是政策沒有明顯松動，就不會有需求的釋放呢？ 也不盡然。一個市場，除了大的環(huán)境因素，還受許多自身因素的影響。
    第二、基本面。
    大的政策環(huán)境下的基本面也有其變化和起伏。如供給方面的鋼產(chǎn)量，需求方面的農(nóng)田水利建設的需求，高鐵建設的需求，保障房的需求，出口，等等。這些基本面因素也會影響價格的階段性走勢。我們也要根據(jù)這些內(nèi)容來作局部的判斷。微觀層面上，原料成本，生產(chǎn)成本，運輸成本，資金占用成本，出口價格等等，也都會對行情走勢產(chǎn)生影響。
    第三、技術(shù)面。
    我想提醒大家的是，還有另外一種手段大家要加以注意。就是在電子盤上有一些技術(shù)指標可以為大家判斷行情走勢提供一些技術(shù)依據(jù)。我們稱之為技術(shù)面。
    MACD稱為指數(shù)平滑異同移動平均線，是從雙移動平均線發(fā)展而來的，由快的移動平均線減去慢的移動平均線。當MACD從負數(shù)轉(zhuǎn)向正數(shù)，是買的信號。當MACD從正數(shù)轉(zhuǎn)向負數(shù)，是賣的信號。
    當MACD以大角度變化，表示快的移動平均線和慢的移動平均線的差距非常迅速的拉開，代表了一個市場大趨勢的轉(zhuǎn)變。
    KDJ指標又叫隨機指標，是一種相當實用的技術(shù)分析指標，它起先用于期貨市場的分析，后被廣泛用于股市的中短期趨勢分析，是期貨和股票市場上最常用的技術(shù)分析工具。
    通過技術(shù)指標的解讀，我們也可以從一個新的角度捕捉到行情變化的蛛絲馬跡，再加上我們剛剛提到的其它兩種因素，我們就可以對行情未來發(fā)展做出一個更有把握的判斷。
    技術(shù)指標解決的是基本判斷后的輔助判斷，解決的是在什么點位進場、出場的問題，不能本末倒置，僅僅依靠技術(shù)面做出大勢的判斷，更不能把它當成萬能的工具，事事完全依賴技術(shù)分析，一定要和政策面，基本面，技術(shù)面三碗面有機地結(jié)合起來，這樣才能得出一個正確的判斷，才能據(jù)此作出正確的行為。
    說到這我想起盲人摸象的故事。政策好比象腿，決定著步伐快慢�；�本面是象身子，龐大笨重，技術(shù)面是象鼻子，感覺靈敏，變化多端。這個比喻不見得準確，但是道理一樣，只有這幾個部分都摸到了，才能得到象的全貌，才可能得到市場的真相。