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Lgmi：大宗商品無限牛市
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http://m.t3home.cn 發(fā)表日期：2011-3-9 16:14:07
蘭格鋼鐵信息研究中心專家團(tuán)資深專家 陳克新 |
最近一輪全球大宗商品價(jià)格上漲以來，其牛市行情持續(xù)了10年以上，2008年的金融危機(jī)只是暫時(shí)打斷了其進(jìn)程，1年左右的時(shí)間，就恢復(fù)了震蕩揚(yáng)升的局面。去年底今年初，國內(nèi)外大宗商品價(jià)格再次強(qiáng)勁飚升，多數(shù)品種價(jià)格刷新了歷史紀(jì)錄，似乎向人們表明，全球大宗商品牛市無限。
什么叫做“無限牛市”？即商品價(jià)格行情長時(shí)期高位運(yùn)行，震蕩向上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過以往的運(yùn)行周期，而且在近10年內(nèi)還看不到其終結(jié)的跡象。目前全球大宗商品市場行情，就處于這個(gè)“超級(jí)牛市”的階段之中。有多重因素導(dǎo)致了全球大宗商品“無限牛市”。
首先是世界人口的持續(xù)增長，生活質(zhì)量的提高，導(dǎo)致了大宗商品需求總量的快速增長。據(jù)有關(guān)資料，世界人口將在2011年結(jié)束前突破70億整數(shù)關(guān)口。世界由60億人口增長到70億，僅僅用了不到10年的時(shí)間，人們很快就會(huì)見到80億人口。如此龐大并且不斷增長的人口規(guī)模，對于全球范圍內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品、礦產(chǎn)品等大宗商品需求增長的持續(xù)推動(dòng)是不言而喻的。
在世界人口總量規(guī)模快速增長的同時(shí)，人們的生活質(zhì)量也在不斷提高。這表現(xiàn)為全球城市化與工業(yè)化的進(jìn)程加快，表現(xiàn)為現(xiàn)代住宅、汽車、家電、航空、高速公路、高速鐵路的超大規(guī)模發(fā)展，表現(xiàn)為蛋、奶、肉類在食品構(gòu)成比重的迅速提高，也就使得同樣GDP下的礦石、原油、煤炭、谷物、油脂、橡膠等大宗商品的需求強(qiáng)度明顯提高。以中國為例，2010年全國8種大宗商品表觀消費(fèi)總量接近63億噸，比上年增長11.4%。其中石油、煤炭、鐵礦石三大品種增幅均達(dá)到或超過12%。棉花的表觀消費(fèi)增長率也達(dá)到8.1%，比上年提高了25個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年全國粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到6.27億噸，目前粗鋼產(chǎn)能達(dá)到8億噸。預(yù)計(jì)2011年中國全口徑粗鋼需求量(含出口，下同)將向7億噸靠攏，或者超過7億噸。預(yù)計(jì)今年10年內(nèi)，中國粗鋼全口徑需求量將會(huì)達(dá)到9億噸，由此引發(fā)出對于鐵礦石、煉焦煤、燃油的巨大需求。
從世界范圍來看，這種因?yàn)槿丝谝?guī)模擴(kuò)大，生活水平提高所導(dǎo)致的大宗商品巨大需求的持續(xù)增長，至今難以見到峰值，至少還要持續(xù)10年、20年之久。
其次是中國大宗商品需求增長平緩后，將崛起另一個(gè)需求大國。在世界經(jīng)濟(jì)日益全球化的今天，觀察問題的角度不能僅局限于中國，必須具有全球視角。雖然經(jīng)過一段時(shí)期以后，因?yàn)槿丝谠鲩L放慢，超大規(guī)�；窘ㄔO(shè)告一階段，以及調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，節(jié)能減排，循環(huán)使用等，大宗商品需求減緩，其進(jìn)口依存度也會(huì)相應(yīng)降低，但也并不意味著全球大宗商品供求關(guān)系因此轉(zhuǎn)向?qū)捤�，甚至出現(xiàn)過剩。必須看到，另一個(gè)人口大國——印度經(jīng)濟(jì)亦在崛起，成為新的需求領(lǐng)軍人物。隨著印度、巴西等其它人口大國的“兩化”進(jìn)程，其對農(nóng)礦產(chǎn)品的需求量也將越來愈多。有分析認(rèn)為，今后5年之內(nèi)印度鋼鐵需求將增長1倍，并將從當(dāng)今世界最大的現(xiàn)貨鐵礦石供應(yīng)國，轉(zhuǎn)變?yōu)橹匾膬暨M(jìn)口大國。這種數(shù)量的增加，不僅完全抵消中國大宗商品需求的減少部分，而且還會(huì)超出。屆時(shí)世界范圍內(nèi)的大宗商品整體供求關(guān)系只會(huì)更緊，中國大宗商品全球采購，將會(huì)遭遇印度等人口大國的激烈競爭。其競爭力度也會(huì)大大超過現(xiàn)階段的歐美發(fā)達(dá)國家。
第三是世界礦業(yè)巨頭的高度壟斷地位，使得供大于求的局面難以出現(xiàn)。現(xiàn)階段全球許多大宗商品資源，都具有高度壟斷性，被一些國際財(cái)團(tuán)所控制。比如，“兩拓”與“淡水河谷”三家世界礦業(yè)巨頭，目前掌控了70%左右的鐵礦石世界貿(mào)易量；歐佩克掌握了全球一半以上的石油產(chǎn)量等。即便今后數(shù)年、十?dāng)?shù)年后，這一局面也難以發(fā)生重大變化。憑借其高度壟斷地位，以及對于市場的深入研究、準(zhǔn)確判斷，世界巨頭們完全有能力調(diào)節(jié)一些大宗商品的生產(chǎn)節(jié)奏，控制產(chǎn)能釋放，避免國際市場嚴(yán)重供應(yīng)過剩的局面出現(xiàn)。
第四是各國貨幣長期貶值趨勢。自從紙幣取代金屬貨幣，并且其印刷與貴金屬儲(chǔ)備完全脫鉤以后，競相貶值，已經(jīng)成為各國政府應(yīng)對高額債務(wù)和財(cái)政赤字、貿(mào)易赤字的主要手段，為此開辟了各國貨幣競相貶值的長期通道。上個(gè)世紀(jì)70年代，國際市場石油價(jià)格不過2美元/桶，目前已經(jīng)上漲到100美元/桶左右，最高時(shí)曾經(jīng)達(dá)到過147美元。還有分析認(rèn)為，今年內(nèi)石油價(jià)格有可能達(dá)到220美元/桶。如此之高的油價(jià)漲幅，完全用需求增加予以解釋的難以接受的。其中一項(xiàng)很重要的原因就是各國貨幣，主要是美元不斷貶值的結(jié)果，由此引發(fā)實(shí)際購買能力的不斷大幅下降。因?yàn)楦鲊泿�，尤其是美元的貶值進(jìn)程還會(huì)繼續(xù)下去，因此大宗商品價(jià)格上漲的牛市行情亦難以結(jié)束。
最后是大宗商品加速金融化。經(jīng)濟(jì)歷史表明，大宗商品漲價(jià)過程，實(shí)際上也是金融化的過程，其背后無時(shí)無刻不閃動(dòng)著金融財(cái)團(tuán)的身影。直到現(xiàn)在這個(gè)進(jìn)程也未停止，并且還在向新的重要品種擴(kuò)展，比如向鐵礦石擴(kuò)展。隨著傳統(tǒng)鐵礦石價(jià)格談判體系瓦解，定價(jià)指數(shù)化，國際鐵礦石貿(mào)易也趨向金融化。這就使得在鐵礦石實(shí)體需求之外，又增加了一塊很大的金融性需求，或者是投機(jī)資本炒作需求，從而擴(kuò)大了鐵礦石總體需求盤子，導(dǎo)致市場關(guān)系進(jìn)一步向供應(yīng)方傾斜。在此基礎(chǔ)上，投機(jī)資本逢低買進(jìn)，推波助瀾，也會(huì)導(dǎo)致大宗商品牛市的無限延長。
由此可見，因?yàn)樯鲜鲩L期因素的影響及持續(xù)發(fā)生效應(yīng)，大宗商品“超級(jí)牛市”幾乎無限。誰曾想到，上個(gè)世紀(jì)70年代，國際市場石油價(jià)格僅僅2美元/桶，40年過后，盡管其間經(jīng)歷了數(shù)次起伏跌宕，目前已經(jīng)突破了100美元/桶整數(shù)關(guān)口。即便如此，人們還遠(yuǎn)未見到上漲盡頭。這其實(shí)就是牛市無限。 |
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