★據(jù)傳，管理層要采取行動了
據(jù)傳，隨著06年以來證券市場的持續(xù)走牛，今年兩會上，中國證監(jiān)會主席尚福林無疑成為媒體爭相采訪的重點(diǎn)官員。而從近日尚福林出席上海代表團(tuán)會議對部分重要工作作了新的表態(tài)。對于紅籌公司回歸A股，尚福林明確表示證監(jiān)會傾向于采用直接發(fā)行A股上市的方式，并透露證監(jiān)會正在研究和準(zhǔn)備紅籌公司回歸。對于這一點(diǎn)，我們認(rèn)為，更多紅籌公司登陸A股市場，屬于對整個股市上市公司質(zhì)量、市場規(guī)模、股市在國民經(jīng)濟(jì)地位中的提升等方面都是重大的推動意義，是長期正面利好。而在創(chuàng)業(yè)板瓦問題上，尚福林給出了比較靈活的回答，認(rèn)為今年能否推出要看準(zhǔn)備情況，并表示要么不推出，一推出就要推好的觀點(diǎn)。
我們認(rèn)為，這說明目前創(chuàng)業(yè)板市場準(zhǔn)備情況已進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段，一般而言，07年推出的可能性不小。對于整個資本市場而言，創(chuàng)業(yè)板的建立無疑是建立多層次市場的重要進(jìn)展，當(dāng)然，對于A股市場而言，短期可能會有一點(diǎn)分流資金影響，但長期看，兩者是相輔相成的作用，好比美國道瓊斯指數(shù)代表的主板市場和納斯達(dá)克市場長期互存的狀況�？傮w看，該消息對于指標(biāo)類藍(lán)籌板塊或具新的刺激力。
★據(jù)傳，鋼鐵板塊有望成為市場的領(lǐng)軍板塊
目前市場最為亮麗的品種還是那些非權(quán)重品種，但究竟誰是市場的主力軍，或者說是領(lǐng)漲的熱點(diǎn)，顯然，目前還沒有真正形成。這跟整個市場氛圍比較謹(jǐn)慎有較大關(guān)系，因此，目前選擇四處出擊也不失為一個比較現(xiàn)實(shí)的策略。不過，不管如何，在接下來多空雙方繼續(xù)博弈的過程中，對于多方而言，勢必還要涌現(xiàn)出一個比較具有實(shí)質(zhì)性能量的做多板塊，以此來完全擊潰空方的重要防線，這個板塊就是鋼鐵板塊。
可以發(fā)現(xiàn)，在昨天的盤面中，類似南鋼股份、首鋼股份以及撫順特鋼等相對小盤的品種已經(jīng)開始率先發(fā)起向上攻擊，雖然真正的大部隊(duì)如寶鋼股份等品種未能及時(shí)跟上，但這至少反映出一些征兆或者說是跡象。這是規(guī)模資金對這一板塊的又一試探性進(jìn)攻動作，真正的進(jìn)攻暴風(fēng)還在后頭。
經(jīng)歷了三連陽后，今天是星期五，能否再接再厲，使豬年第二周來個比較完美的句號呢？這值得期待。在此，投資者不妨好好盯著鋼鐵板塊，如果鋼鐵板塊能夠在今天呈現(xiàn)一種比較猛烈的爆發(fā)的話，那么，今天完美收場是可以期待的。三連陽后，對于多方而言處于可進(jìn)可退階段的時(shí)候，此時(shí)投資者要保持一顆平和的心，因?yàn)榇蟮姆较蚓褪亲罱K收復(fù)失地。
★據(jù)傳，有色金屬行情絕對不能錯過
雖然市場主流板塊走勢依然步履蹣跚，但有色金屬板塊整體表現(xiàn)突出。我們認(rèn)為，該板塊存在一定個股機(jī)會。
本輪有色金屬行情，主要還是源自估值推動。在未漲之前，部分品種動態(tài)市盈率不到8倍，加之市場整體估值水平不斷提升，有色金屬板塊的補(bǔ)漲成為必然。但目前該板塊整體出現(xiàn)較大漲幅，所以只有尋找其中依舊低估的品種。
我們認(rèn)為，被低估的有色金屬公司主要有以下兩類：(1)2007年動態(tài)PE10倍左右，景氣仍攀升的周期性品種，如鋅、鋁公司。(2)2007年動態(tài)PE15倍左右甚至更低的業(yè)績穩(wěn)定增長、具備核心競爭力的深加工或一體化公司。對于黃金、鎳、錫等小金屬公司來說，雖然國際期貨價(jià)格一直在上揚(yáng)，但相關(guān)公司股價(jià)也一直在上漲，已經(jīng)基本反映了業(yè)績預(yù)期，我們建議目前階段暫不參與。
從鋅基本面來說，雖然鋅價(jià)受美國經(jīng)濟(jì)放緩、庫存小幅回升等因素影響，年初以來顯著回落，但我們認(rèn)為2007年全球鋅需求仍強(qiáng)勁，將出現(xiàn)20萬噸左右的缺口。在二季度消費(fèi)旺季到來時(shí)，鋅庫存將重返下降通道，鋅價(jià)有可能再創(chuàng)新高!但目前馳宏鋅鍺、中金嶺南等動態(tài)市盈率已經(jīng)接近15倍，上升空間已經(jīng)很有限。我們最看好宏達(dá)股份，該公司具備最豐富、優(yōu)質(zhì)的鋅礦資源，未來幾年的成長性極高，動態(tài)市盈率才10倍，大股東也準(zhǔn)備以現(xiàn)金方式增持。
鋁方面，1月份以來，氧化鋁的快速反彈缺乏供需層面的支持，注定是短期的現(xiàn)象，氧化鋁價(jià)格將重返2500元一線。鋁基本面仍較堅(jiān)挺，至少2007年上半年電解鋁價(jià)格還將維持在高位。氧化鋁價(jià)格下調(diào)和良好的業(yè)績將成為鋁板塊上攻的良好催化劑�？春脛討B(tài)市盈率偏低的南山鋁業(yè)、中孚實(shí)業(yè)，理論上這兩只股票具備20%以上上漲空間。另外，具備深加工潛力的云鋁股份、新疆眾和則中線看好。新疆眾和2007年動態(tài)市盈率不到15倍，與同類型的寶鈦股份、廈門鎢業(yè)等相比低估嚴(yán)重，中線上漲空間在30%以上。
★據(jù)傳，證監(jiān)會暗示中移動將以直接IPO的形式回歸A股市場
中國移動方面曾經(jīng)表示，希望以CDR方式在A股上市。而業(yè)內(nèi)對于中國移動的回歸，也有眾多猜測，一般認(rèn)為，現(xiàn)在的政策體制下，紅籌公司不能以IPO方式直接發(fā)行A股，而CDR則更具可行性。
3月8日，從"兩會"方面獲悉，證監(jiān)會主席尚福林在"兩會"期間表示，對于紅籌公司回歸，證監(jiān)會傾向于直接發(fā)A股的形式。盡管證監(jiān)會對于紅籌公司的市場運(yùn)作不具備強(qiáng)制權(quán)，但尚福林的此番表態(tài)，是證券監(jiān)管部門首次對中國移動等紅籌公司的回歸方案做出傾向性表態(tài)。分析人士認(rèn)為，這對于中國移動A股上市，具有相當(dāng)?shù)闹笇?dǎo)意義。
此前，中國移動方面曾經(jīng)表示，希望以CDR方式在A股上市。而業(yè)內(nèi)對于中國移動的回歸，也有眾多猜測，一般認(rèn)為，現(xiàn)在的政策體制下，紅籌公司不能以IPO方式直接發(fā)行A股，而CDR則更具可行性。
對于CDR方式和直接發(fā)A股方式的利弊，以及兩種方式的可操作性，尚福林明確表示，相對于紅籌公司以發(fā)行CDR的方式回歸，"可能涉及的方面比較多一些，辦起來也比較復(fù)雜"，"所以比較簡單、直接的方式就是直接到A股市場掛牌，我們傾向于這個"。他透露，目前證監(jiān)會正在為紅籌公司回歸A股市場進(jìn)行研究和準(zhǔn)備，回歸程序方面，證監(jiān)會還要和香港的監(jiān)管部門、交易所進(jìn)行協(xié)商，并做好相應(yīng)安排。
★800億新基金建倉套路曝光
與以往不同的是，此輪基金發(fā)行潮，新的市場介入者多，產(chǎn)品設(shè)計(jì)針對性強(qiáng)、投資主題鮮明等特點(diǎn)，將會打破原有的基金建倉套路，從而有助于激發(fā)更多的市場熱點(diǎn)形成。
如信達(dá)澳銀作為第一家資產(chǎn)管理公司組建的合資基金公司，與澳銀的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，使得其對涉及資產(chǎn)管理類為主的相關(guān)上市公司的研究必然有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢，金融品種中的銀行、保險(xiǎn)、券商、信托乃至地產(chǎn)品種很容易受到這家公司的青睞，而包括諸如整體上市、資產(chǎn)重組置換類上市公司的研判，相信該基金也會有著更為前瞻性的把握。因此，圍繞這些題材，市場很容易形成新的熱點(diǎn)。
再如中海能源策略這只基金，雖然中�；鸸静⒉皇且患倚鹿�，但自中海油成為其大股東后，公司已經(jīng)著手進(jìn)行轉(zhuǎn)型，作為中海基金公司重組后發(fā)行的第一只產(chǎn)品，其強(qiáng)調(diào)以能源為主題的投資風(fēng)格，配合大股東的行業(yè)地位，也有望促成石油、有色金屬、煤炭等能源類熱點(diǎn)的形成和展開。
在以前，基金公司新發(fā)的產(chǎn)品出于調(diào)研成本的考慮，往往沿襲固有的投資策略、風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素，同質(zhì)產(chǎn)品間建倉的個股多具有一定的延續(xù)性和傳承性。而此次新發(fā)基金，也有部分屬于這種情況，如完成"封轉(zhuǎn)開"募集的長城久富以及匯添富成長焦點(diǎn)、建信優(yōu)化配置等，其建倉的重點(diǎn)很有可能是其基金公司旗下產(chǎn)品的重點(diǎn)持倉品種。因此，這些基金公司去年四季度重倉持有的中國聯(lián)通、民生銀行、招商銀行、中國石化、萬科A、寶鋼股份等個股有可能受到這些新發(fā)基金的青睞，對這些個股短期的走勢也將構(gòu)成一定的支撐。
從資產(chǎn)配置考慮，占市場權(quán)重較大的行業(yè)和個股也必然會成為新發(fā)基金的標(biāo)配品種。這樣，金融、地產(chǎn)、鋼鐵、機(jī)械等行業(yè)內(nèi)龍頭上市公司必然會受到這些資金的關(guān)注。
★"兩稅合并"這些行業(yè)的影響最大
兩稅合并對不同的行業(yè)影響是不一樣的。就行業(yè)而言，目前食品飲料、銀行、通信運(yùn)營、煤炭、鋼鐵、石油化工、商業(yè)貿(mào)易、房地產(chǎn)等行業(yè)的實(shí)際稅負(fù)均大幅高于25%，因此兩稅合并之后這些行業(yè)將受益較大。特別是銀行和白酒行業(yè)的上市公司，不僅大多沒有稅收優(yōu)惠，而且由于工資成本和其它費(fèi)用不能據(jù)實(shí)在稅前予以扣除，導(dǎo)致實(shí)際稅負(fù)高于目前33%的所得稅稅率，因此這兩個行業(yè)的上市公司受惠最大。
造紙等行業(yè)實(shí)際稅負(fù)接近25%，行業(yè)整體受益不大。且行業(yè)內(nèi)已經(jīng)有部分上市公司正在享受的優(yōu)惠稅率大大低于25%，因此，機(jī)會主要來自于行業(yè)內(nèi)實(shí)際所得稅稅率高于25%的上市公司。而電力、有色金屬冶煉、交通運(yùn)輸、生物醫(yī)藥、汽車、家電、機(jī)械設(shè)備、電子元器件等行業(yè)，由于實(shí)際所得稅稅負(fù)低于25%，因此行業(yè)整體并不能享受到兩稅合并的好處。只有行業(yè)內(nèi)實(shí)際所得稅稅率高于25%的部分上市公司才能受益，如交通運(yùn)輸行業(yè)中的高速公路公司、汽車行業(yè)中的商用車龍頭公司等。
根據(jù)上述分析，由于兩稅合并對飲料中的白酒業(yè)以及銀行業(yè)影響最大，因此，從兩稅合并受益的角度來看，應(yīng)積極關(guān)注銀行、釀酒企業(yè)。這類公司主要有浦發(fā)銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、工商銀行、中國銀行、瀘州老窖、貴州茅臺、五糧液、古越龍山等。
在通信、石化、煤炭、鋼鐵等稅率下降空間較大的行業(yè)中，重點(diǎn)關(guān)注中國聯(lián)通、中國石化、兗州煤業(yè)、蘭花科創(chuàng)、國陽新能、西山煤電、寶鋼股份、武鋼股份、鞍鋼股份等上市公司。
另外，商業(yè)貿(mào)易中的華聯(lián)股份、王府井、商業(yè)城、五礦發(fā)展，房地產(chǎn)中的北京城建、天房發(fā)展、中華企業(yè)、保利地產(chǎn)，醫(yī)藥中的白云山、片仔癀、廣州藥業(yè)，電力中的長江電力、漳澤電力，汽車中的宇通客車、中通客車，海運(yùn)中的中原航運(yùn)，鐵路中的大秦鐵路，公路中的福建高速、楚天高速、山東高速等值得關(guān)注。
當(dāng)然，由于兩稅合并本身并未影響上市公司的核心競爭能力，也不改變上市公司的增長狀況，有些公司稅后凈利可能因此而獲得一次性提高，但公司的可持續(xù)增長仍然取決于公司的核心競爭力。因此，既要關(guān)注上市公司的稅率變化，更要關(guān)注的是公司的持續(xù)經(jīng)營能力和競爭能力，畢竟投資者的投資收益取決于公司持續(xù)的經(jīng)營能力與盈利能力，取決于公司的成長性。
對于那些利潤增長幅度有限且適用所得稅稅率較低的上市公司，雖然國家考慮到區(qū)域發(fā)展不平衡和產(chǎn)業(yè)扶持必然性，不可能一次性統(tǒng)一所有上市公司的所得稅率，但是由于存在稅制改革導(dǎo)致的短期利潤一次性下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，投資者也要有所防范。 |
