央行行長(zhǎng)周小川日前出席G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議期間接受采訪時(shí)表示,抗通脹要運(yùn)用所有貨幣政策工具。一個(gè)工具的運(yùn)用并不排斥其它工具。
就在周小川發(fā)表上述言論之前,央行宣布于2月24日起上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。此次上調(diào)是央行2011年度第二次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,此次調(diào)整后,一般大型銀行的存款準(zhǔn)備金率將達(dá)到19.5%的歷史高位。
在此次準(zhǔn)備金率調(diào)整之后,今年一季度管理層是否還會(huì)動(dòng)用其它的貨幣政策工具？對(duì)此,交通銀行金融研究中心鄂永健在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,一季度的貨幣政策主要還是以數(shù)量型為主。“如果流動(dòng)性比較大的話,存款準(zhǔn)備金率還有可能上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。”
在中信建投首席宏觀分析師魏鳳春看來(lái),一季度存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的可能性不大,但加息的可能性較大。
不過(guò),鄂永健并不這么認(rèn)為。他表示“短時(shí)間內(nèi)再加息的可能不是很大。”
對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)公共管理學(xué)院副教授、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所博士后李長(zhǎng)安認(rèn)為,從去年11月份以來(lái),貨幣政策工具運(yùn)用得比較頻繁,因此,他判斷今年一季度可能還會(huì)有一次提高準(zhǔn)備金率和加息。但是,到4月份以后頻率會(huì)放緩,“如果要再運(yùn)用的話,提高準(zhǔn)備金率的空間已經(jīng)不大,加息卻有很大空間�！�
法興銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)師姚煒認(rèn)為,央行還會(huì)繼續(xù)同時(shí)運(yùn)用多種貨幣政策工具。
他進(jìn)一步解釋,數(shù)量型工具的調(diào)整主要還是看銀行放貸和社會(huì)總?cè)谫Y量情況。目前銀行放貸沖動(dòng)依然較大,信貸需求旺盛。所以,央行加大公開(kāi)市場(chǎng)操作回籠資金的力度,三月份還可能會(huì)有一到兩次存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整。央行也會(huì)運(yùn)用差別存款準(zhǔn)備金率對(duì)個(gè)別放貸過(guò)快的銀行進(jìn)行抑制。
與此同時(shí),姚偉認(rèn)為,“兩會(huì)”之后,利率也有可能再調(diào)整一次,用以鞏固數(shù)量型工具緊縮的效果,進(jìn)一步改善通脹預(yù)期,提高資金成本,從而影響存貸行為。
通過(guò)對(duì)一季度的貨幣政策工具運(yùn)用的分析,接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士就2011年全年的情況發(fā)表了自己的看法。
在鄂永健看來(lái),2011年,為防止物價(jià)漲幅過(guò)快,同時(shí)兼顧經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,預(yù)計(jì)貨幣政策將穩(wěn)中偏緊。
他解釋,從具體操作來(lái)看,在金融體系總體流動(dòng)性依然較為充裕、信貸需求較為旺盛以及資本流入壓力較大的情況下,準(zhǔn)備金率仍有必要上調(diào),預(yù)計(jì)2011年存款準(zhǔn)備金率統(tǒng)一上調(diào)和差別上調(diào)將會(huì)同時(shí)進(jìn)行,其合并影響程度至少相當(dāng)于準(zhǔn)備金率統(tǒng)一上調(diào)4次、每次0.5個(gè)百分點(diǎn)左右。但考慮到多數(shù)銀行都會(huì)盡量避免“被差別”,準(zhǔn)備金率仍將以統(tǒng)一上調(diào)為主。
與此同時(shí),在2011年通脹壓力較大的情況下,利率仍有上調(diào)的必要,不過(guò)考慮到美國(guó)很可能繼續(xù)實(shí)行低利率政策,我國(guó)利率連續(xù)、大幅上調(diào)也會(huì)受到中美利差擴(kuò)大可能導(dǎo)致資本加快流入等因素的制約,預(yù)計(jì)2011年底之前,存貸款基準(zhǔn)利率有可能會(huì)上調(diào)2-3次,每次0.25個(gè)百分點(diǎn)。
李長(zhǎng)安則結(jié)合CPI進(jìn)行了分析。他表示,今年的CPI在3、4月份達(dá)到高點(diǎn)之后會(huì)走緩,甚至是下降,要突破5.5%很難。
“利率要從負(fù)變正,起碼要有7-8次加息,但這是不可能的,因?yàn)镃PI會(huì)下降。綜合來(lái)看,今年加息會(huì)在3次左右。”
魏鳳春認(rèn)為,在五月份之間貨幣政策應(yīng)該還是比較緊,因?yàn)橥浀膲毫Ρ容^大。從全年看,應(yīng)該會(huì)是“三率齊動(dòng)”,利率會(huì)在3.5%左右,匯率會(huì)到5%,而存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整是沒(méi)有上限的,但是差額準(zhǔn)備金率不好實(shí)施,因?yàn)閷?shí)施起來(lái)比較難。
姚偉表示,總體來(lái)看,通脹壓力和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn),還是主要集中在上半年,所以緊縮也會(huì)在上半年更密集一些�！拔覀冾A(yù)計(jì)年底前還總共會(huì)有三次加息,而存款準(zhǔn)備金率可能會(huì)達(dá)到22-23左右�！�
與此同時(shí),李長(zhǎng)安認(rèn)為,人民幣升值的步伐不排除可能會(huì)根據(jù)國(guó)內(nèi)需求而加快�！鞍凑宅F(xiàn)在的步驟走下去,升值幅度至少會(huì)在3%以上�！�
魏鳳春亦發(fā)表了類(lèi)似的觀點(diǎn)。
鄂永健表示,匯率政策仍將維持人民幣對(duì)美元的漸進(jìn)升值態(tài)勢(shì),幅度略有擴(kuò)大,并保持人民幣匯率雙向波動(dòng)、富有彈性的走勢(shì)。
數(shù)據(jù)顯示,2月21日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.5705,與上一交易日(6.5781)相比升76個(gè)基點(diǎn),再創(chuàng)匯改以來(lái)新高。這也是人民幣兌美元中間價(jià)連續(xù)6天上升。
此外,鄂永健表示,在繼續(xù)加強(qiáng)信貸窗口指導(dǎo)的同時(shí),2011年將更加注重通過(guò)宏觀審慎政策來(lái)引導(dǎo)信貸均衡投放和平穩(wěn)增長(zhǎng)。2011年監(jiān)管部門(mén)還將注重對(duì)社會(huì)融資總規(guī)模的調(diào)控和管理。在公開(kāi)市場(chǎng)操作方面,2011年作繼續(xù)靈活進(jìn)行,總體方向會(huì)偏向凈回籠資金。
“貨幣政策沒(méi)有太大的調(diào)整空間,今年可以在產(chǎn)業(yè)政策、制度變革方面可以做一些調(diào)整,如財(cái)政支出方面的調(diào)整,可以在保障性住房、醫(yī)療改革等方面增加投入,以消除通脹引起社會(huì)不穩(wěn)定的因素�！蔽壶P春表示。(證券日?qǐng)?bào)) |
