“江鈴汽車和上海通用一月份的銷量增幅達四成，看來對汽車行業(yè)一月份增長20%左右的預(yù)測偏保守了，全年的預(yù)測就更難說了�！蹦橙唐囆袠I(yè)分析師張杰(化名)不無感慨。
歲尾年初，張杰都要做一次“精算師”。為了完成行業(yè)年度策略，他從十一月份就開始搜集數(shù)據(jù)、整理資料、探聽行業(yè)政策走勢，然后根據(jù)汽車行業(yè)的季度銷量波動，歷史平均水平及宏觀經(jīng)濟增速等來匡算新一年汽車行業(yè)的整體走勢，并據(jù)此制定投資策略和推薦行業(yè)內(nèi)重點公司。
對有7年汽車行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗的張杰來說，挖掘行業(yè)內(nèi)具有較高投資價值的上市公司是其強項，對車市整體趨勢性把握也不是難事，最難的是對車市增速的預(yù)計�，F(xiàn)在車市增速預(yù)測最大的難點是政策變化，這又是主要影響變量。
在張杰看來，由于政策變量大且無法把握，增速預(yù)測就像每年證券公司推出的“十大金股”一樣，只是方向性的東西，也就是說是個相對值，每年都會根據(jù)相應(yīng)市場銷量進行調(diào)整。2009年年初，汽車行業(yè)深度彌漫著悲觀情緒，為應(yīng)對金融危機，國家出臺了汽車行業(yè)調(diào)整與振興規(guī)劃，購置稅減征、汽車下鄉(xiāng)、以舊換新等鼓勵政策相繼出臺，從而使當年我國汽車產(chǎn)銷逆勢增長了48.30%和46.15%，并成為世界第一大產(chǎn)銷大國。而去年由于年初鼓勵汽車消費的政策力度減弱，上半年銷量步入下滑態(tài)勢，下半年節(jié)能與新能源汽車補貼政策的推出，則使我國汽車行業(yè)重拾升勢，并以1800萬輛的產(chǎn)銷量創(chuàng)世界歷史紀錄。
2010年年初，最樂觀的分析師預(yù)測我國車市的增速也不到20%，而實際上當年銷量增速達32.37%。因此，當年分析師不斷調(diào)高總體銷量目標，如一位分析師從年初的10%一路調(diào)高到33%。特別是下半年節(jié)能與新能源汽車補貼政策出臺后，大部分分析師相應(yīng)調(diào)整了下半年的銷量。這樣一來，年初的預(yù)測就是一個標桿，調(diào)高時表示樂觀，調(diào)低時表示低于預(yù)期，相應(yīng)汽車股的估值將調(diào)低。
張杰調(diào)侃說,“我們是小券商，因此每年的年度策略沒有大券商那樣的急切推出，因此可以參考大研究所的報告，出偏差的可能性就相對小。今年大所基本認為車市增速在10-20%，我們所就定在了15%。當然，目前部分分析師已在年度報告省略了對整體車市的預(yù)測�！�
中國汽車工業(yè)協(xié)會呢？
張杰調(diào)侃說：“按理說，中國汽車工業(yè)協(xié)會具有話語權(quán)，但從這兩年實效看，并不準確。2010年，中汽協(xié)就將我國汽車銷量目標由年初的1500萬輛調(diào)整到年中的1600萬輛，年末又調(diào)高到1800萬輛。今年，協(xié)會又按照GDP增速的1.5倍來測算工業(yè)增速，按照汽車行業(yè)增速稍高于工業(yè)增速的慣例，確定了今年車市增速為10-15%。”
上市車企呢？
過去兩年，我國車市突然出現(xiàn)暴發(fā)性增長，許多車企始料未及因產(chǎn)能不足而錯過了時機。目前，自主品牌車企伴隨規(guī)模的迅速擴張產(chǎn)能已有富裕，根據(jù)行業(yè)發(fā)展趨勢合理安排生產(chǎn)則有利于實現(xiàn)效益最大化。因此,許多車企開始關(guān)注相對準確的汽車行業(yè)分析師對車市的看法。上市車企在編制半年報或年報過程中，特別是在定期報告中對“所處汽車行業(yè)的發(fā)展趨勢”的陳述部分，上市公司越來越多的聽取汽車分析師的意見。
深圳一位分析師介紹，今年他在向一位車企負責(zé)人尋求對車市的看法時，這位負責(zé)人卻說：“我還要征求你們的意見呢!今年我們剛開始將銷量目標定在26%，看到你們分析師都認為增速在20%以下，所以我們最終將目標下調(diào)到15%�！�
霧里看花!
今年，小排量汽車購置稅優(yōu)惠等政策取消，北京、廣州等地為治理擁堵而采取了不同的限制牌照或征收高額費用的辦法，對于一線城市的車輛銷售無疑會產(chǎn)生重大影響，這些政策因素共振下的車市增速又會如何？
張杰目前最大的愿望就是今年車市增速能在15%左右，自己不再疲于修正數(shù)據(jù)。
(本文來源：中國證券報) |
