第一財(cái)經(jīng)日報(bào)報(bào)道　由于消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)籃子權(quán)重的調(diào)整，1月份的CPI數(shù)據(jù)令多數(shù)外資金融機(jī)構(gòu)出乎意料，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場普遍預(yù)期的5.3%。不過，多家外資金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，通脹率在未來數(shù)月仍將繼續(xù)維持高位，貨幣政策緊縮方向不會(huì)改變，進(jìn)一步加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率仍可預(yù)見。

    2月CPI同比增幅或再達(dá)5.1%

　　1月份，中國CPI同比上升了4.9%，盡管高于上月0.3個(gè)百分點(diǎn)，但卻遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的5.3%~5.4%的區(qū)間。同時(shí)，1月份CPI環(huán)比上升1.0%，大大高于上月的0.5%。同時(shí)，國家統(tǒng)計(jì)局還宣布調(diào)整CPI權(quán)重，食品權(quán)重降低2.21個(gè)百分點(diǎn)，居住權(quán)重提高4.22個(gè)百分點(diǎn)。

　　高盛表示，CPI分類指數(shù)的調(diào)整很可能影響了1月份通脹率數(shù)據(jù)表現(xiàn)，但由于詳細(xì)信息不足導(dǎo)致其影響難以量化，因而難以衡量通脹最新趨勢， 難以判斷這次調(diào)整的實(shí)際影響。

　　不過，盡管權(quán)重調(diào)整對CPI數(shù)據(jù)的影響尚難定論，但外資金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為通脹預(yù)期似乎并未降溫。

　　澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛表示，盡管名義通脹率出現(xiàn)了出乎意料的下降，但中國的通脹壓力卻并沒有因此而緩解。從通脹數(shù)據(jù)本身來看，3個(gè)月環(huán)比通脹年化率已達(dá)到12%的水平，這表明潛在通脹壓力仍然處于較高的區(qū)間。同時(shí)，不斷攀升的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)也將對居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)產(chǎn)生明顯的傳導(dǎo)作用。

　　蘇格蘭皇家銀行首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家崔歷也在報(bào)告中稱，其繼續(xù)維持CPI通脹將在一季度達(dá)到頂峰，之后逐漸回落的預(yù)測。

　　高盛則預(yù)測稱，2月份CPI同比增幅仍將處于高位，“有可能”再次達(dá)到5.1%。

　　上半年貨幣政策仍趨緊縮

　　雖然1月份CPI同比增幅數(shù)據(jù)低于預(yù)期，但中國經(jīng)濟(jì)可能面臨的過熱風(fēng)險(xiǎn)令機(jī)構(gòu)的緊縮預(yù)期依然強(qiáng)烈。外資金融機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，有必要采取進(jìn)一步緊縮政策以應(yīng)對通脹壓力。

　　高盛認(rèn)為，如果CPI未來仍處于高位，政府可能會(huì)出臺(tái)更多緊縮措施，包括進(jìn)一步加息、進(jìn)一步上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和直接或間接的窗口指導(dǎo)等。

　　從多家機(jī)構(gòu)的預(yù)測來看，再次加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的時(shí)間窗口集中在今年上半年。

　　“在3月初的兩會(huì)前，中國央行仍有可能再次提高商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率。與此同時(shí)，昨天公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)也顯示，認(rèn)為人民幣升值將嚴(yán)重影響出口的論調(diào)也顯得站不住腳，在內(nèi)外環(huán)境發(fā)生變化的情況下，人民幣的加速升值也箭在弦上�！眲⒗麆傉f道。

　　摩根大通表示，中國的綜合通貨膨脹率將在2011年上半年維持高位，因此央行將在未來幾個(gè)季度繼續(xù)貨幣政策正�；�進(jìn)程，包括再進(jìn)行兩次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)、至少兩次加息及人民幣進(jìn)一步升值，而這些政策舉動(dòng)可能將集中在上半年出臺(tái)。

　　華僑銀行分析師謝棟銘也認(rèn)為，權(quán)重變化對消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)影響不大，而中國將繼續(xù)面臨物價(jià)壓力�？傮w來看，中國貨幣政策收緊方向不變，維持中國將進(jìn)一步升息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的預(yù)測，預(yù)測在第二季度央行將兩次上調(diào)基準(zhǔn)利率。