焦炭期貨近期有望推出。日前，大連商品交易所和中國(guó)煉焦行業(yè)協(xié)會(huì)簽署合作協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，雙方將共同推動(dòng)焦炭期貨市場(chǎng)的培育和開(kāi)發(fā)。另?yè)?jù)媒體報(bào)道，設(shè)立焦炭期貨事宜已經(jīng)國(guó)務(wù)院批復(fù)，焦炭期貨最快將于12月推出，并在大連商品交易所進(jìn)行交易。
焦炭期貨有望改變焦炭定價(jià)機(jī)制。從國(guó)內(nèi)焦炭行業(yè)現(xiàn)狀來(lái)看，獨(dú)立煉焦廠規(guī)模相對(duì)較小，導(dǎo)致焦炭行業(yè)具有較強(qiáng)的依附性，行業(yè)景氣度受鋼鐵行業(yè)和煤炭行業(yè)影響較大，產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)劇烈。目前各地焦炭?jī)r(jià)格基本由當(dāng)?shù)匦袠I(yè)協(xié)會(huì)組織企業(yè)進(jìn)行協(xié)商，然后以出臺(tái)指導(dǎo)價(jià)格的形式進(jìn)行確定。焦炭期貨推出，其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能將對(duì)穩(wěn)定焦炭?jī)r(jià)格起到重大作用。
期貨推出提升行業(yè)估值水平。焦炭期貨對(duì)資本市場(chǎng)的影響可與鋼鐵期貨進(jìn)行類比。去年3月，鋼鐵期貨推出后，資本市場(chǎng)對(duì)鋼鐵板塊的投資熱情有所提高，板塊估值水平提升。
由于焦炭類上市公司業(yè)績(jī)彈性較大，各公司利潤(rùn)受焦炭?jī)r(jià)格影響明顯，因此期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的良好互動(dòng)對(duì)焦炭行業(yè)的意義重大。我們認(rèn)為焦炭期貨的推出不僅僅是一次事件性的驅(qū)動(dòng)，它對(duì)整個(gè)焦炭行業(yè)的影響將較為深遠(yuǎn)。
10月以來(lái)，各地焦炭?jī)r(jià)格有所回升，無(wú)論是生產(chǎn)地還是消費(fèi)地，焦炭?jī)r(jià)格都開(kāi)始有顯著的轉(zhuǎn)暖趨勢(shì)，但距08年焦炭?jī)r(jià)格高點(diǎn)尚有56%-70%的空間。焦炭?jī)r(jià)格的上漲對(duì)各焦炭類上市公司的短期業(yè)績(jī)可以起到明顯的提振作用；而焦炭期貨推出后，各上市公司可通過(guò)套保形式來(lái)規(guī)避焦炭?jī)r(jià)格的大幅波動(dòng)，板塊估值水平有望得到提升。
從具體投資標(biāo)的上看，三類上市公司具備投資機(jī)會(huì)：1、本身資產(chǎn)質(zhì)量較好，焦炭業(yè)務(wù)占主營(yíng)收入比例較大的上下游一體化類企業(yè)，如開(kāi)灤股份(600997)(600997)、煤氣化(000968)(000968)、云維股份(600725)(600725)等；2、煤炭業(yè)務(wù)為主，焦炭業(yè)務(wù)占主營(yíng)比例較小的公司，如中煤能源(601898)(601898)、西山煤電(000983)(000983)；3、不具備資源優(yōu)勢(shì)的獨(dú)立煉焦企業(yè)。如果第四季度焦炭?jī)r(jià)格上漲幅度較大，前三季虧損的獨(dú)立煉焦企業(yè)有望一舉扭虧，這類公司包括安泰集團(tuán)(600408)(600408)、美錦能源(000723)(000723)、ST山焦，但投資這類企業(yè)有一定風(fēng)險(xiǎn)。目前我們最看好第一類公司的投資機(jī)會(huì)，建議投資者積極關(guān)注。 |
