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高盛:鐵礦石價(jià)格2010年第二季將達(dá)最高點(diǎn)
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http://m.t3home.cn 發(fā)表日期：2010-4-9 9:06:36
蘭格鋼鐵 |
高盛預(yù)測，普氏能源資訊的鐵礦石指數(shù)將成新定價(jià)基礎(chǔ)，鐵礦石價(jià)格2010年第二季創(chuàng)高點(diǎn)，同期鋼價(jià)將繼續(xù)上漲，而鋼鐵商的成本轉(zhuǎn)嫁能力將最終決定鐵礦石價(jià)格周期的長短和深度。
高盛4月7日發(fā)布商品分析報(bào)告稱，年度協(xié)商固定價(jià)格機(jī)制向季度定價(jià)體制的轉(zhuǎn)變是實(shí)現(xiàn)更靈活定價(jià)制度的第一步，也表明鐵礦石定價(jià)制度正在快速變革中，該機(jī)制最終將接近交易所交易的大宗商品體系。待到進(jìn)一步明確新定價(jià)機(jī)制(以及供需雙方的實(shí)際價(jià)格水平)之后，高盛將添加更多具體內(nèi)容，但目前澳洲62%品位鐵礦石的FOB到岸價(jià)僅初步表示為普氏能源資訊(Platts)公布的62%品位鐵礦石價(jià)格扣減西澳至中國北部的海岬型船季度平均運(yùn)費(fèi)率之后價(jià)格。近日生產(chǎn)商和消費(fèi)方仍在協(xié)商具體品牌/混合比例的品質(zhì)調(diào)整，但任何調(diào)整的基礎(chǔ)很可能都是普氏能源資訊公布的含鐵量為60至63.5%的鐵礦石差價(jià)。
目前預(yù)計(jì)2010年第二季，62%品位鐵礦石CFR(運(yùn)費(fèi)加成本價(jià))均價(jià)為170美元/噸，F(xiàn)OB(不含保險(xiǎn)和運(yùn)費(fèi)的離岸價(jià))均價(jià)158美元/噸，并將預(yù)示本價(jià)格周期上漲高峰的到來。因此，CFR均價(jià)將在2011年一季度逐步回落至150美元/噸，并在2011年內(nèi)維持此價(jià)位。預(yù)計(jì)2012年年比降幅將高達(dá)23%至115美元/噸，因海運(yùn)市場供應(yīng)超過鐵礦石進(jìn)口需求。
海運(yùn)鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)的上一個高點(diǎn)出現(xiàn)在08年上半年，當(dāng)時CFR均價(jià)高達(dá)180美元/噸，F(xiàn)OB均價(jià)為140美元/噸。現(xiàn)在高盛對2010年第二季的CFR均價(jià)的170美元/噸預(yù)期略低于08年高點(diǎn)，但158美元/噸的FOB均價(jià)預(yù)測將創(chuàng)下一個新的季度峰值，其主要原因在于海岬型船目前的運(yùn)費(fèi)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上一次鐵礦石價(jià)格高點(diǎn)。并且，按FOB倒算凈回值計(jì)算，當(dāng)前鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)已經(jīng)逼近前一高點(diǎn)。
同時還必須注意的是，08年價(jià)格大漲期間的鋼鐵價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于目前水平。08年上半年，亞洲洛氏硬度(HRC)鋼價(jià)平均為900美元/噸，而目前僅為700美元/噸，2010年一季度均價(jià)是600美元/噸。因此，高盛預(yù)計(jì)短期鋼鐵價(jià)格將進(jìn)一步上漲，而鋼鐵商的成本轉(zhuǎn)嫁能力將是最終決定當(dāng)前鐵礦石價(jià)格周期影響力度和持續(xù)時間的關(guān)鍵因素。
鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)的大幅上揚(yáng)和按季指數(shù)定價(jià)機(jī)制的啟動促使中國鋼鐵業(yè)協(xié)會呼吁抵制三大礦商的鐵礦石進(jìn)口。對此，高盛認(rèn)為，從商業(yè)、技術(shù)和經(jīng)濟(jì)角度來看，完全抵制進(jìn)口是不可能的，但毫無疑問，中國可以竭盡所能提高國內(nèi)鐵礦石生產(chǎn)，從而壓低國內(nèi)精煉價(jià)格，減少進(jìn)口。高盛將密切追蹤未來數(shù)周/月內(nèi)中國行業(yè)反應(yīng)，尋找國內(nèi)供應(yīng)取代進(jìn)口礦的跡象。但以往經(jīng)驗(yàn)(以及巴西和澳大利亞出口數(shù)據(jù))表明，中國鋼鐵行業(yè)協(xié)會雖抵制進(jìn)口，但中國鋼鐵商對鐵礦石進(jìn)口依賴性較高，不太可能迅速逆轉(zhuǎn)潛在趨勢。實(shí)際上，高盛認(rèn)為，短期而言，較之供應(yīng)面(中國國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量增多)，來自需求面(中國政策收緊)的海運(yùn)鐵礦石價(jià)格和數(shù)量的負(fù)面風(fēng)險(xiǎn)要更大。
盡管如此，高盛依然堅(jiān)持預(yù)測，中國鐵礦石進(jìn)口的強(qiáng)勁需求和發(fā)達(dá)市場鋼鐵產(chǎn)量的部分復(fù)蘇將推動鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易2010年創(chuàng)下有史以來最大年度升幅，中國2010年鐵礦石進(jìn)口預(yù)計(jì)占全球鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易的65%，遠(yuǎn)高于同期中國在全球粗鋼產(chǎn)量中的比重48%。中國鋼鐵產(chǎn)量預(yù)期存在適度下行風(fēng)險(xiǎn)，但鐵礦石產(chǎn)量預(yù)期面臨著溫和上行風(fēng)險(xiǎn)，這將限制鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格的上漲空間，當(dāng)然，上述價(jià)格預(yù)期已將此風(fēng)險(xiǎn)因素考慮在內(nèi)。 |
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