汽車起重機(jī)龍頭，其他業(yè)務(wù)整裝待發(fā)。
徐工機(jī)械汽車起重機(jī)龍頭地位2009年得到鞏固和發(fā)展。公司在定向增發(fā)后將進(jìn)一步提升制造及技術(shù)優(yōu)勢和打破配套件瓶頸。公司擴(kuò)大產(chǎn)品品種、拓寬產(chǎn)業(yè)布局的戰(zhàn)略為其保持高速成長提供保障。未來公司混凝土機(jī)械產(chǎn)品占比將得到進(jìn)一步提升，其零部件自制能力將得到加強(qiáng)，隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，毛利率將有進(jìn)一步提升空間。
起重機(jī)業(yè)務(wù)仍是公司中流砥柱。
公司在起重機(jī)行業(yè)市場占有率較高，達(dá)到55%以上，未來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將繼續(xù)向大型化、高端化發(fā)展，履帶式起重機(jī)增長迅速，同時(shí)全路面起重機(jī)處于起步階段，長期看前景廣闊。起重機(jī)行業(yè)增長從數(shù)量轉(zhuǎn)向質(zhì)量，從注重?cái)?shù)量轉(zhuǎn)向注重品種、質(zhì)量、效益，注重節(jié)能與環(huán)保等方面。大型化和高端化的趨勢和新增需求及更新需求將支撐行業(yè)的增長。
混凝土機(jī)械、零部件、出口助力企業(yè)發(fā)展。
混凝土機(jī)械前景廣闊，公司將積極分享行業(yè)成長，公司將進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整等手段縮小與行業(yè)領(lǐng)先者的差距；零部件是企業(yè)的核心優(yōu)勢之一，擁有國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)最完善的關(guān)鍵零部件配套體系，穩(wěn)定的零部件供應(yīng)體系保障了工程機(jī)械產(chǎn)品的質(zhì)量，在競爭中全面高于對手；進(jìn)出口渠道優(yōu)勢明顯，在中國工程機(jī)械走出去的進(jìn)程中徐工將無疑是最大的獲益者。
盈利預(yù)測與估值。
我們預(yù)計(jì)公司2010、2011、2012年的營業(yè)收入分別為263.5億元、311.4億元、369.7億元。EPS分別為2.239、2.731、3.309元。合理的估值44.8元。給予“買入”的投資評級。 |
