今年以來，歐美國家“雙債危機”越演越烈，世界經濟二次衰退，甚至是更嚴重衰退風險明顯提高。在這個大背景之下，鋼材市場價格走勢如何？總體看來，今后鋼材及其原料價格行情主要受到經濟減速與美元貶值兩大因素博弈制約，呈現先抑后揚，近弱遠強格局，其中鐵礦石供求基礎好于其它大宗商品。
一、“雙債危機”下全球經濟共同減速，拖累鋼鐵實體需求
美歐國家“雙債危機”問題所以矚目，主要在于全球金融體系會因此遭遇重大沖擊，甚至引發(fā)世界經濟新的更加衰退。尤其是如果希臘債務違約，引發(fā)多米諾效應，導致歐元區(qū)解體，包括歐元的崩潰，世界經濟所遭遇的沖擊將無法想象。另一方面，雖然目前美債違約風險暫時解除，世界各國金融機構松了一口氣，但巨額公共債務問題并未消失，反而因為“借債天花板”提高而規(guī)模更加龐大。據有關資料，美國社會目前面臨的總債務大約為55萬億美元，相當于2010年美國全年GDP總額(14.5萬億美元)的近4倍，平均每位美國公民負債17.6萬美元。歐元區(qū)國家與日本同樣負債累累，有些國家甚至達到了破產程度。
龐大債務的持續(xù)增長，勢必加重政府財政利息負擔，導致其它方面支付能力被迫縮減。現在美國政府每年支出的債務利息就達到數千億美元，占據美國年度財政支出的六分之一。
按照美國兩黨協(xié)議，在提高債務上限同時，必須在未來消減大致相當規(guī)模財政赤字。而在政府收入(加稅與經濟提升)不能顯著增加的前景下，任何消減赤字計劃都意味著緊縮開支，這對于因為需求不足而乏力的經濟復蘇來說，無異于雪上加霜。美國國家經濟研究局(NBER)據此認為：美國經濟再次出現衰退的概率正在上升，且已達到五成左右。
除了美國債務以外，歐元區(qū)債務問題將是另外一個抑制全球經濟增長的主要“雷區(qū)”，甚至是更大的“雷區(qū)”。因為從理論上講，美國可以不斷印刷美元，不存在“違約”問題，但歐元區(qū)巨額負債國家卻沒有這個優(yōu)勢。目前希臘有可能進入“有序債務違約”進程，再次拉響債務危機“警報”，其影響范圍將超越歐元區(qū)經濟體。
由此可見，歐美國家債務龐大問題依然存在，住房和就業(yè)疲軟問題依然存在。投資者與生產者信心不足、消費者“捂緊錢袋”以及政府被迫消減開支，幾大效應疊加，將使得全球需求形勢惡化，世界經濟復蘇也因此更為乏力，甚至出現最糟糕的情況，即全球經濟的二次探底。
包括美國在內世界經濟減速，勢必導致全球鋼鐵、礦石等商品實體經濟需求的明顯減弱。如果世界經濟再次衰退局面真的出現，市場恐慌情緒蔓延，幾乎所有大宗商品價格都會再次暴跌，甚至接近2008年金融危機時的水平。
二、美歐國家非常規(guī)減債，成為推高鋼材價格新因素
歐美國家所欠下了天文數字債務，是無法全部通過正常途徑，即自身增收節(jié)支方式予以償還，因為他們欠下的債務實在是太多了。根據2010年數據計算，即使美、歐(歐元區(qū))、英、日4個經濟體不進行任何投資，其全部新增儲蓄都用于還債，美、歐(歐元區(qū))、英、日也分別需要30年、14年、66年和17年才能把其債務總額占據GDP的比重，降至100%。
另一方面，沉重的債務負擔，嚴重壓抑了西方國家的消費能力，由此導致歐美國家經濟復蘇乏力，使之面臨“新的更加危險階段”。在這種情況下，歐美國家政府很有可能借助“非常規(guī)”手段，實現龐大債務的減輕。歐洲央行行長佐利克，就提出了采用“非常規(guī)性貨幣政策”�！�
所謂“非常規(guī)減債”，除了可能出現的債務“硬性違約”外，還可以通過美元等西方國家貨幣競相大幅貶值的這種“軟性方式”得以實現，只是耗費時間要長一些。歷史上有過西方國家通過貨幣大幅貶值，成功地實現了債務負擔減輕德先例。比如一次、二次大戰(zhàn)后，西方主要國家都發(fā)生了嚴重通貨膨脹，據此輕松地卸掉了債務包袱。美國越戰(zhàn)后，也是通過美元大幅貶值，尤其是違約美元與黃金固定匯率兌換承諾，成功地將巨額債務轉嫁到其他國家，最主要是日本頭上。今年是國際市場黃金價格上漲的11個年頭，3年前900美元就能夠買1盎司黃金，現在同等數量黃金卻要1800美元。如果以含金量測算的話，3年前欠下的美元債務價值，今天縮水了50%。已經多次嘗到甜頭的美國與其它西方國家，當然還會故伎重演，將大量印鈔，通貨膨脹作為重新分配財富，縮水債務負擔，刺激經濟增長的主要出路�，F在，西方發(fā)達國家正在鼓動與醞釀新一輪經濟刺激計劃。國際貨幣基金組織總裁拉加德說，如果條件允許，美國和歐洲應考慮出臺刺激措施推動經濟增長。估計所采取刺激措施無非是降息、QE3、暫緩削減赤字等。預計歐洲央行會改變政策，很可能會降息。高盛也發(fā)布報告，預計QE3會在2011年年底以前到來。上述刺激措施的最后結果自然是流動性的進一步泛濫，美元、歐元等貨幣的繼續(xù)貶值。
美國等西方國家借助于美元霸權，實施貨幣貶值等非常規(guī)減債，大量貨幣再次進入市場，勢必引發(fā)國際市場包括礦石、焦炭、石油在內的大宗商品價格飆升，成為推高全球鋼材價格上漲的新因素。對此，要予以高度關注。
三、兩大因素博弈，引發(fā)鋼材市場近弱遠強格局
總體而言，國際市場鋼材及其原料價格行情處于上述兩大因素的博弈之中。經濟減速，甚至經濟衰退力量大于美元貶值力量，鋼材及其原料價格跌落；反之價格就會上漲。
近期來看，全球經濟減速，甚至二次衰退的可能性增加，使得商品市場面臨很大風險，處于相對弱勢。無論是鋼材、礦產品、焦煤等，都不排除跌落的很大可能性。
中、遠期來看，因為多種因素引發(fā)的美元貶值將占據上風。與此同時，一些國家的各種“救市”措施陸續(xù)出臺，抄底資金的大量涌入，加之中國等新興國家的經濟基本面情況依然良好，進而共同推動上述商品價格谷底反彈，而且是較為強勁的反彈。前段時期跌落越是猛烈，其后的反彈力度越是強勁。
由此可見，今后全球鋼材及其原料市場行情先抑后揚，呈現近弱遠強格局，寬幅震蕩向上格局。
四、鐵礦石供求基礎好于其它大宗商品
與世界經濟減速，顯著影響其它大宗商品實體需求不同，鐵礦石的供求基礎較為堅實。這是因為中國鋼鐵生產雖然也會受到世界經濟衰退的很大沖擊，但又由于國家整體資金情況較好，刺激經濟增長還有一定空間，尤其是中國正處于工業(yè)化與城市化大發(fā)展時期，鋼鐵需求強度很大，這就使得其鋼鐵及其鐵礦石需求仍然旺盛。最新統(tǒng)計數據顯示，今年1—7月份累計，全國粗鋼產量達到41036萬噸，同比增長15.5%。預計全年產量達到(或接近)7億噸已經成為大概率，顯示了中國鐵礦石需求依然旺盛。
另外，與石油不同，世界礦業(yè)巨頭具有更大的壟斷性，可以掌控鐵礦石產能的釋放節(jié)奏，避免國際鐵礦石市場長時間的供大于求。
受到鐵礦石價格繼續(xù)堅挺的影響，并由于今后美元的更大幅度貶值，以及澳元、雷亞爾相應升值的雙重作用，未來鋼材價格繼續(xù)走強。 |
