鋼結(jié)構(gòu)新建建筑占比的提升將促進節(jié)能減排的進行。輕鋼收益產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，重鋼收益住宅商品房調(diào)控背景下商業(yè)地產(chǎn)的建設(shè)爆發(fā)。鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)是建筑節(jié)能的重要途徑。"十二五"規(guī)劃綱要提出到15年，我國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗在2010年基礎(chǔ)上降低16%。我國節(jié)能市場集中在工業(yè)和建筑等領(lǐng)域，而建筑節(jié)能市場可分新建建筑節(jié)能和既有建筑節(jié)能改造兩大部分。
精工鋼構(gòu)預(yù)計11年中凈利潤同增50%以上，同時上半年累計承接業(yè)務(wù)51.4億，同增66%，增速較去年同期8%大幅提高，相比去年下半年業(yè)務(wù)承接額33.5億元，環(huán)比增長53%業(yè)績。公司公開增發(fā)順利通過審核，本次公開發(fā)行股份對應(yīng)最高募集資金與股份的股價為11.7元，而目前股價僅11.88元，具備吸引力。目前股價對應(yīng)PE為18倍，相對公司業(yè)績增長具備提升空間，隨著公司增發(fā)實施及行業(yè)持續(xù)向好，公司長期增長可期。
鴻路鋼構(gòu)目前正充分享受著訂單飽滿與產(chǎn)能釋放募投項目年底全部達產(chǎn)。湖北團風20萬噸鋼構(gòu)產(chǎn)能隨著項目建設(shè)周期逐步投放，11年會有少量投產(chǎn)。公司季節(jié)性較為明顯，下半年情況一般為占全年收入的2/3，上半年簽署的合同將在下半年大部分轉(zhuǎn)化為盈利。公司目前產(chǎn)能45萬噸，湖北24萬噸產(chǎn)能明年將投產(chǎn)，同時合肥基地將改建提升為10萬噸產(chǎn)能基地。產(chǎn)能大規(guī)模提升與訂單飽滿將保證公司未來的發(fā)展前景。目前鴻路鋼構(gòu)的股價為37.14元，已經(jīng)低于公司41元的發(fā)行價，目前2011年公司動態(tài)PE為不到20倍，在公司業(yè)績增長態(tài)勢確定背景下估值優(yōu)勢將逐漸顯示出來。
我們年初提出"11年鋼構(gòu)即10年裝飾"：裝飾公司業(yè)績高成長改變了市場認為其行業(yè)壁壘和盈利水平低的觀點分歧，估值也獲得了大幅提升，鋼構(gòu)11年開始進入增長期也將消除分歧獲得估值提升。1季報期間裝飾股平均PE為29倍，精工與鴻路平均PE為22倍，目前裝飾股平均35倍，精工與鴻路分別為18、19倍，估值優(yōu)勢已經(jīng)展現(xiàn)，在新簽合同持續(xù)高增長與業(yè)績驗證趨勢明確的背景下，鋼結(jié)構(gòu)龍頭企業(yè)有望迎接新一輪行情。
鋼結(jié)構(gòu)正經(jīng)歷著行業(yè)景氣周期向上的重要時刻，在中報業(yè)績披露階段，相關(guān)上市公司的半年報業(yè)績將持續(xù)證明我們對于行業(yè)趨勢向上的判斷，特別是對于龍頭企業(yè)，企業(yè)競爭優(yōu)勢將逐步轉(zhuǎn)化為市場份額提升的業(yè)績勝勢。"十二五"期末預(yù)計我國鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)量達5000萬噸至6500萬噸。 |
