近期在美國(guó)、日本經(jīng)濟(jì)衰退，歐洲經(jīng)濟(jì)掙扎的背景下，螺紋鋼主力1201合約成交量和持倉(cāng)量均有所減少，鋼價(jià)弱勢(shì)下行。但是結(jié)合基本面，我們預(yù)計(jì)9月份螺紋鋼或?qū)⒄袷幧闲小?br>
鐵礦石逆市上漲，成本支撐強(qiáng)勁
近日進(jìn)口礦價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，青島港鐵礦石價(jià)格保持在1325元/噸，環(huán)比上漲1.08%。伴隨著QE3推出預(yù)期的升溫，以美元計(jì)價(jià)的商品料將有大幅波動(dòng)。目前印度礦資源相對(duì)緊張，預(yù)計(jì)9月份青島港進(jìn)口礦價(jià)格仍將保持在1300元/噸左右。國(guó)產(chǎn)礦方面，截至8月24日，唐山地區(qū)66%鐵精粉報(bào)價(jià)在1120元/噸，連續(xù)15個(gè)交易日上漲。面對(duì)下游保障房建設(shè)和水利建設(shè)的需求利好，部分鋼廠加大國(guó)產(chǎn)礦的使用分量，因而國(guó)產(chǎn)礦需求向好。
焦炭方面，截至8月24日，唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦炭報(bào)價(jià)1980元/噸。預(yù)計(jì)9月份在上游煉焦煤價(jià)格上漲和下游鋼鐵需求良好的帶動(dòng)下，二級(jí)冶金焦價(jià)格或?qū)⒂行》蠞q，均價(jià)在2000元/噸。
海路運(yùn)費(fèi)方面，9月中旬海運(yùn)市場(chǎng)可能持續(xù)上揚(yáng)，各船型運(yùn)費(fèi)都將有不同程度上漲。雖然美歐債務(wù)危機(jī)影響了全球大宗商品價(jià)格，但航運(yùn)市場(chǎng)并未明顯受壓，海岬型船指數(shù)領(lǐng)漲其他指數(shù)。據(jù)我們了解，海岬型船運(yùn)費(fèi)已連續(xù)10日上漲，為3月份以來(lái)的最高值。力拓、必和必拓本周頻頻發(fā)出招標(biāo)信息，幫助運(yùn)價(jià)在市場(chǎng)較低迷的情況下小幅上揚(yáng)。大西洋(600558,股吧)市場(chǎng)船舶租金躥升較快，成交價(jià)格隨之增加。
社會(huì)去庫(kù)存化仍將繼續(xù)
上周螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存環(huán)比小幅上升2%，暫時(shí)扭轉(zhuǎn)了持續(xù)近半年的庫(kù)存減少歷程。這是由于前期限電政策導(dǎo)致鋼廠產(chǎn)量有所減少，立秋之后螺紋鋼廠家開(kāi)工率上漲，同時(shí)前期高溫下建筑工地開(kāi)工率降低，下游需求拉動(dòng)力不足，螺紋鋼庫(kù)存回升。
但我們認(rèn)為，螺紋鋼社會(huì)去庫(kù)存化仍未結(jié)束。雖然前期長(zhǎng)材盈利狀況良好，但螺紋鋼的噸鋼毛利率已處高位，隨著板材盈利的上升，在當(dāng)前鋼價(jià)“倒掛”和成本居高位的情況下，預(yù)計(jì)螺紋鋼的利潤(rùn)將逐步回落，鋼廠未來(lái)將減少生產(chǎn)。隨著鋼材“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來(lái)，螺紋鋼下游消費(fèi)將逐步回暖，預(yù)計(jì)9月份螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存仍將繼續(xù)減少。
下游需求拉動(dòng)力強(qiáng)勁
上周全國(guó)主要區(qū)域的螺紋鋼庫(kù)存總量小幅下降，社會(huì)去庫(kù)存壓力處于低位。長(zhǎng)材庫(kù)存同比減少11.11%，而板材庫(kù)存同比下降5.06%。雖然因資金成本較重等原因使得貿(mào)易商囤貨意愿下降而消弱了庫(kù)存數(shù)據(jù)原有的指導(dǎo)意義，但這也使得鋼價(jià)與產(chǎn)量數(shù)據(jù)更直接地反映了下游需求的波動(dòng)。住建部近期表示，在10月底前，要有1/3的項(xiàng)目做到主體基本完工，1/3的項(xiàng)目進(jìn)入地本施工階段，1/3項(xiàng)目進(jìn)入基礎(chǔ)施工階段。保障房開(kāi)工率最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，大部分省市的開(kāi)工率都達(dá)到80%，如果按照計(jì)劃進(jìn)入地本施工階段，則可以拉動(dòng)600萬(wàn)噸的螺紋鋼消費(fèi)。
在成本支撐下，螺紋鋼下方調(diào)整空間有限，多空雙方均在等待基本面信息的配合，短期價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)大起大落。隨著鋼鐵傳統(tǒng)旺季的到來(lái)，建筑工地開(kāi)工率的提高，下游需求逐步回暖，保障房建設(shè)對(duì)螺紋鋼需求再次起到拉動(dòng)作用。但同時(shí)由于目前長(zhǎng)材利潤(rùn)尚處于高位，而前期節(jié)能減排使部分鋼廠利潤(rùn)受損，所以9月份螺紋鋼產(chǎn)能將進(jìn)一步釋放。從供需博弈的角度看，9月份螺紋鋼或?qū)⒄袷幧闲校\(yùn)行區(qū)間為4700—5000元/噸。 |
