當(dāng)前歐洲銀行間相互拆借資金的意愿已降至雷曼兄弟破產(chǎn)以來的新低

　　上海證券報(bào)報(bào)道  主權(quán)債務(wù)危機(jī)肆虐之際，歐洲經(jīng)濟(jì)可能又遇到了新的麻煩。市場(chǎng)指標(biāo)顯示，當(dāng)前歐洲銀行間相互拆借資金的意愿已降至雷曼兄弟破產(chǎn)以來的新低。不僅如此，區(qū)內(nèi)商業(yè)銀行在歐洲央行的存款也大幅增加。

    分析人士認(rèn)為，銀行的惜貸情緒反映了當(dāng)前圍繞主權(quán)債務(wù)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的巨大不確定性。如果這種現(xiàn)象繼續(xù)蔓延并演變?yōu)樾乱惠喌男刨J危機(jī)，可能給歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)帶來更加沉重的打擊。

　　銀行惜貸情緒急速升溫

　　最近，隨著主權(quán)債務(wù)危機(jī)繼續(xù)在西班牙、意大利等國家蔓延，歐洲銀行業(yè)的資金吃緊現(xiàn)象日益凸顯。外界擔(dān)心，主權(quán)債危機(jī)可能令那些在這方面風(fēng)險(xiǎn)敞口龐大的銀行蒙受巨虧。

　　來自彭博資訊10日公布的數(shù)據(jù)顯示，歐洲地區(qū)的銀行拆入美元所支付的溢價(jià)，達(dá)到2008年12月以來的最高水平。一項(xiàng)衡量銀行間拆借意愿的關(guān)鍵指標(biāo)——3個(gè)月歐元銀行同業(yè)拆借利率與隔夜指數(shù)互換利率之差，升至0.64個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2009年5月以來之最，反映拆借意愿顯著下降。

　　投行史福伯登的分析師扎那多表示，目前的狀況似乎預(yù)示著，市場(chǎng)正回到雷曼兄弟破產(chǎn)后的那段時(shí)期，銀行高度依賴歐洲央行提供融資，資金成本昂貴。他警告說，如果銀行不能轉(zhuǎn)嫁所有的成本，可能引發(fā)信用緊縮危機(jī)。瑞信的策略師蘭茲則表示，歐洲銀行間拆借市場(chǎng)的困境越來越令人擔(dān)憂，讓人想起了2008年時(shí)的情形。

　　歐洲央行管理委員會(huì)理事諾沃尼9日也注意到，銀行借出資金開始變得更為謹(jǐn)慎，并把越來越多資金放在央行。商業(yè)銀行在歐洲央行的存款大幅增加，“這不是一個(gè)好兆頭”。

　　截至本月8日，商業(yè)銀行在歐洲央行的一項(xiàng)隔夜信用機(jī)制存入1450億歐元(2070億美元)的資金， 創(chuàng)下2010年8月以來之最。而歐洲央行向區(qū)內(nèi)銀行的貸款，上周增加了77.5億歐元，達(dá)到5051億歐元。

　　為了緩解銀行業(yè)的資金困境，歐洲央行行長(zhǎng)特里謝上周宣布，重新啟動(dòng)向銀行提供6個(gè)月期無限制資金的融資操作，并延長(zhǎng)現(xiàn)有的流動(dòng)性供應(yīng)工具，以平息有關(guān)南歐銀行可能無力在債券市場(chǎng)融資的疑慮。與此同時(shí)，央行近日還連續(xù)在債券市場(chǎng)買入意大利和西班牙債券，以期遏制歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)擴(kuò)散。

　　根據(jù)美銀美林的數(shù)據(jù)，歐元區(qū)銀行債券高于基準(zhǔn)德國國債的收益率溢價(jià)8月8日升至251個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到2010年5月以來最高水平。而規(guī)避歐元區(qū)銀行債券違約的成本9日也升至紀(jì)錄新高。

　　經(jīng)濟(jì)二次探底風(fēng)險(xiǎn)增加

　　受到主權(quán)債問題拖累，近期歐洲的銀行股拋壓沉重。一項(xiàng)由46只成分股組成的彭博歐洲500銀行股指數(shù)近期連續(xù)暴跌，創(chuàng)下至少兩年多來的新低。一些銀行如瑞信集團(tuán)的股價(jià)已跌破2008年金融危機(jī)時(shí)期觸及的低點(diǎn)。

　　作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)中最重要的一環(huán)，銀行業(yè)再度浮現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，也對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇帶來了更大的拖累。

　　諾獎(jiǎng)得主斯蒂格利茨10日撰文指出，歐洲和美國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前都面臨復(fù)雜的政治環(huán)境，很難說誰的狀況更差。他認(rèn)為，受到政治因素的干擾，歐美當(dāng)局都未能采取正確和有針對(duì)性的經(jīng)濟(jì)政策，其結(jié)果就是，歐美經(jīng)濟(jì)都可能出現(xiàn)二次探底，并且經(jīng)濟(jì)的低迷可能持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間。

　　湯森路透的一項(xiàng)最新調(diào)查顯示，就在最近一段時(shí)間，市場(chǎng)一直以來對(duì)于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將會(huì)緩慢但穩(wěn)步復(fù)蘇的看法出現(xiàn)了動(dòng)搖。一些分析師開始認(rèn)為，歐元區(qū)至少在2013之前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都將接近停滯。

　　湯森路透8月對(duì)約50名分析師進(jìn)行的調(diào)查顯示，對(duì)2012年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)中值自上月調(diào)查時(shí)的1.7%下滑至1.6%，不過對(duì)今年增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)仍維持在2.0%不變。令分析師改變預(yù)測(cè)的原因主要有股市大跌、主權(quán)債危機(jī)蔓延、增長(zhǎng)停滯以及貨幣緊縮等。

　　西太平洋銀行的分析師舒格表示，現(xiàn)在看來，未來幾個(gè)季度，一場(chǎng)重大的主權(quán)信用事件的發(fā)生可能難以避免，進(jìn)而對(duì)歐元區(qū)的銀行業(yè)、信貸投放、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和貨幣政策產(chǎn)生重大影響。

　　最新調(diào)查顯示，業(yè)界對(duì)2011年歐元區(qū)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)為2.0%，與7月的調(diào)查結(jié)果持平。但在41位參加7月和8月調(diào)查的分析師中，有18位下調(diào)了2012年的增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)。多數(shù)受訪者預(yù)計(jì)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)至少在2013年之前不大可能明顯提速。

　　歐洲央行可能掉頭降息？

　　經(jīng)濟(jì)的低迷和債務(wù)危機(jī)的揮之不去，也令外界改變了對(duì)歐洲央行的政策預(yù)期。在此之前，歐洲央行已明確表明態(tài)度將把抑制通脹作為第一要?jiǎng)?wù)，并在今年4月啟動(dòng)了金融危機(jī)以來的首次加息。上月，央行宣布再次加息，將利率提升至1.5%。

　　不過，隨著局勢(shì)的急劇變化，眼下分析人士開始認(rèn)為，央行也不得不調(diào)整思路，稍稍放緩緊縮的步伐，甚至于有預(yù)測(cè)稱，歐洲央行可能掉頭降息。

　　上述接受湯森路透調(diào)查的52名分析師中，有19名分析師預(yù)計(jì)，歐洲央行至少會(huì)維持1.5%的利率至年底，該比例高于7月27日的調(diào)查。當(dāng)時(shí)73名受訪分析師中，有17人持此看法。

　　歐洲央行上周宣布的包括重啟6個(gè)月期無限量融資以及收購意大利、西班牙國債的措施，令外界重新改變對(duì)當(dāng)局政策取向的預(yù)期。周三，該行連續(xù)第三天被證實(shí)從二級(jí)市場(chǎng)買入了意大利國債。

　　蘇格蘭皇家銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家日前發(fā)布報(bào)告稱，在全球經(jīng)濟(jì)放緩、歐債危機(jī)惡化之際，歐洲央行可能面臨降息壓力。該行已將其對(duì)歐洲央行下次加息的預(yù)期時(shí)間從10月份推遲到明年第三季度。

　　以馬修斯和卡勞克斯為首的蘇格蘭皇家銀行分析團(tuán)隊(duì)在一份研究報(bào)告中寫道，其他各國央行也都面臨著解決新問題的壓力，所以歐洲央行降息也并非沒有可能。報(bào)告稱，假如其他國家央行采取了新的量化寬松政策或者市場(chǎng)出現(xiàn)嚴(yán)重的融資問題，歐洲央行有可能會(huì)降息。