美國(guó)5月CPI同比增速達(dá)3.6%，創(chuàng)3年來(lái)新高，市場(chǎng)質(zhì)疑美國(guó)出現(xiàn)通脹的聲音逐漸加強(qiáng)，而美國(guó)政府并不希望通脹阻礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐。打壓油價(jià)非常符合美國(guó)利益，對(duì)其他國(guó)家的影響卻有待探究——釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備為哪般？
6月23日，IEA決定動(dòng)用戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備
6月23日，國(guó)際能源署(IEA)公開(kāi)表示，旗下28個(gè)成員國(guó)同意在一個(gè)月內(nèi)釋放6000萬(wàn)桶原油應(yīng)急儲(chǔ)備，每天200萬(wàn)桶�！按伺e旨在彌補(bǔ)利比亞供應(yīng)缺口，防止世界石油供應(yīng)短缺妨害世界經(jīng)濟(jì)。”IEA宣稱(chēng)。
然而按照國(guó)際共識(shí)，釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備一般是在中斷量達(dá)到5%以后才會(huì)進(jìn)行。從目前情況來(lái)看，沒(méi)有必要?jiǎng)佑脩?zhàn)略石油儲(chǔ)備。由于聯(lián)合國(guó)對(duì)卡扎菲政權(quán)的制裁，利比亞的石油供給被美國(guó)金融機(jī)構(gòu)切斷了交易的金融鏈，被人為地創(chuàng)造出2%的供給中斷。假如這一中斷量在市場(chǎng)上真實(shí)存在，歐洲的主要用戶——德國(guó)、意大利等國(guó)的消費(fèi)者一定會(huì)和以往一樣上街游行，抗議供應(yīng)中斷與高油價(jià)，但這種情景并沒(méi)有出現(xiàn)。其實(shí)這一供給缺口早已被其他產(chǎn)油國(guó)的增產(chǎn)進(jìn)行了有效填補(bǔ)和替代。因此，歐佩克才在6月初的例會(huì)上強(qiáng)調(diào)，沒(méi)有必要調(diào)整配額。
在美國(guó)，4月29日WTI原油期貨價(jià)格見(jiàn)頂每桶113.93美元以來(lái)，美國(guó)政府就不斷動(dòng)用司法部門(mén)對(duì)市場(chǎng)操縱價(jià)格行為進(jìn)行調(diào)查，而美國(guó)商品交易委員會(huì)也連續(xù)四次增加原油、汽油等石油產(chǎn)品的期貨交易保證金，提高杠桿倍數(shù)，用增加交易者的交易成本來(lái)打壓油價(jià)。一系列措施使油價(jià)一路下探，在IEA決定動(dòng)用戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的前一天(6月22日)，跌至每桶95.41美元，和4月29日的油價(jià)相比，跌幅達(dá)到16.26%。盡管如此，油價(jià)依舊沒(méi)能達(dá)到奧巴馬解決國(guó)內(nèi)政治、經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的預(yù)期目標(biāo)。
從政治上看，奧巴馬謀求連任的民調(diào)數(shù)據(jù)持續(xù)下降。盡管4月底擊斃了恐怖大亨本·拉丹，使得奧巴馬的民調(diào)數(shù)據(jù)有所上升，但低迷的經(jīng)濟(jì)、高失業(yè)率和因貨幣超發(fā)帶來(lái)的通脹仍然難以給美國(guó)民眾足夠的信心。
從經(jīng)濟(jì)上看，面對(duì)美國(guó)次貸危機(jī)引起的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，美國(guó)原想通過(guò)量化寬松政策拉低長(zhǎng)期利率，提振股價(jià)和企業(yè)債券，以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這一策略實(shí)際上也確實(shí)使美國(guó)的股市很快漲到了接近金融危機(jī)前的水平，可在金融是第一生產(chǎn)力的美國(guó)，金融市場(chǎng)的復(fù)蘇并沒(méi)能推動(dòng)美國(guó)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇。美國(guó)失業(yè)率重返9%以上，內(nèi)需依舊不振，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)惡化，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)重新放緩，而通貨膨脹卻悄然而至，糧食、汽油等產(chǎn)品價(jià)格上漲。出于討好選民的政治需要，奧巴馬急需出手干預(yù)市場(chǎng)。
從干預(yù)目標(biāo)選擇上看，全球谷物價(jià)格早已先于石油價(jià)格在一年內(nèi)暴漲了75.53%，使北非、中東等地區(qū)的糧食進(jìn)口國(guó)苦不堪言，動(dòng)亂頻頻。但由于美國(guó)是糧食出口大國(guó)，干預(yù)糧食市場(chǎng)的最大受損者是美國(guó)農(nóng)業(yè)的利益集團(tuán)。于是，美國(guó)還是將干預(yù)阻力最小和收益最大的石油市場(chǎng)作為干預(yù)的目標(biāo)。
從貨幣政策看，美國(guó)兩輪貨幣寬松政策的績(jī)效并不理想，還使美元的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力下降、匯率下跌。第二輪量化寬松政策結(jié)束后，面對(duì)“印鈔成癮”的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)已沒(méi)有太多的選擇余地。美聯(lián)儲(chǔ)6月22日的例會(huì)公開(kāi)聲明，將維持目前資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模不變，到期國(guó)債本金也將用于再投資。其實(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)2.86萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，一年下來(lái)到期本息再投計(jì)劃就有4000億美元的規(guī)模，可以被視為“第三輪量化寬松政策隱含版”。如果美國(guó)擴(kuò)大債務(wù)上限，將有規(guī)模更大的“第三輪量化寬松政策實(shí)質(zhì)版”(不出意外的話將在3個(gè)至6個(gè)月后)推出。只要美國(guó)經(jīng)濟(jì)找不到新的增長(zhǎng)模式，就會(huì)繼續(xù)在全球市場(chǎng)創(chuàng)造龐大的流動(dòng)性，或是發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)來(lái)拉動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)。
從量化寬松政策推出條件看，第一輪是在國(guó)際油價(jià)從2008年每桶147.27美元暴跌近40%時(shí)推出的，第二輪是在油價(jià)每桶80美元左右時(shí)推出的。因此，如果美國(guó)要推出第三輪量化寬松政策，就需要國(guó)際油價(jià)下跌，為美國(guó)通過(guò)影子銀行和電子銀行系統(tǒng)向全球注水(貨幣)創(chuàng)造條件。
看清楚了這些眼花繚亂的背景信息后，就可以理解IEA協(xié)調(diào)消費(fèi)國(guó)釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的真實(shí)動(dòng)機(jī)了。從表面的利益關(guān)系看：最大的獲利者是石油消費(fèi)國(guó)，特別是西方發(fā)達(dá)國(guó)家；而最大的受損者是產(chǎn)油國(guó)。然而美元的超發(fā)，已使美元的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力下降，即使是尋求與糧食等大宗商品的同等貿(mào)易條件，油價(jià)也應(yīng)該在每桶100美元左右。如果繼續(xù)打壓油價(jià)，以美元計(jì)價(jià)的石油資源資產(chǎn)價(jià)值將被嚴(yán)重低估。這不僅會(huì)引起一些產(chǎn)油國(guó)的財(cái)政危機(jī)或社會(huì)動(dòng)亂，而且從本質(zhì)上來(lái)講，就是對(duì)產(chǎn)油國(guó)資源財(cái)富的掠奪。
如果油價(jià)繼續(xù)下跌使美聯(lián)儲(chǔ)如期推出第三輪量化寬松政策，不僅是對(duì)美國(guó)債權(quán)人和持有石油美元產(chǎn)油國(guó)的再次洗劫，而且會(huì)給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更加復(fù)雜的變數(shù)。屆時(shí)，全球通脹將比現(xiàn)在更嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)滯脹局面也可能全面爆發(fā)。
對(duì)于石油企業(yè)，一方面，被打壓下來(lái)的油價(jià)將直接影響其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，另一方面，通脹又將使生產(chǎn)成本倍增，進(jìn)而削薄企業(yè)凈利潤(rùn)，致使企業(yè)失去可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)動(dòng)力(產(chǎn)油國(guó)也是如此)。低油價(jià)將迫使他們削減投資、推遲投產(chǎn)，最終使全球供給下降，屆時(shí)油價(jià)出現(xiàn)的報(bào)復(fù)性暴漲將嚴(yán)重影響全球經(jīng)濟(jì)。
因此，從整體績(jī)效評(píng)價(jià)上看，美國(guó)首次將戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備這一“防御性的石油武器”真正用于了進(jìn)攻。這表面上是在填補(bǔ)供給缺口、打擊歐佩克中阻止增加配額的產(chǎn)油國(guó)和石油市場(chǎng)中的非商業(yè)交易者，但真實(shí)目的是在為美國(guó)尋找經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路贏得時(shí)間和創(chuàng)造機(jī)會(huì)。
中國(guó)的石油產(chǎn)業(yè)已經(jīng)被全球化推到了巨大的風(fēng)險(xiǎn)敞口中，因此，除了要深入研究和利用金融工具避險(xiǎn)外，還要借助美國(guó)打壓國(guó)際油價(jià)、降低全球石油資源資產(chǎn)價(jià)值的時(shí)機(jī)，在國(guó)內(nèi)降低那些超大強(qiáng)度開(kāi)采、地層原始?jí)毫ο陆颠^(guò)快、酸化壓裂等增產(chǎn)措施使用過(guò)多的油田區(qū)塊的開(kāi)采進(jìn)度，給油氣層一個(gè)較好的自然均衡恢復(fù)的機(jī)會(huì)。同時(shí)，利用這一時(shí)期充分研發(fā)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的技術(shù)、裝備，以及進(jìn)行必要的設(shè)備安全檢查和保養(yǎng)，為油價(jià)漲到具有開(kāi)采溢價(jià)時(shí)的全力開(kāi)采做好充分準(zhǔn)備。我們要在實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有石油資源資產(chǎn)價(jià)值最大化的同時(shí)，盡可能地租用國(guó)內(nèi)倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施，增加商業(yè)儲(chǔ)備，構(gòu)建和完善中國(guó)的商業(yè)儲(chǔ)備體系。
因此，從某種意義上說(shuō)，IEA釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備也給中國(guó)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提供了機(jī)會(huì)。我們一定要抓住機(jī)會(huì)，為“十二五”期間的產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供動(dòng)力。
(作者：馮躍威，中國(guó)石油基金研究會(huì)研究員) |
