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Lgmi：中國鋼材市場近弱遠(yuǎn)強
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http://m.t3home.cn 發(fā)表日期：2011-6-30 9:38:27
蘭格鋼鐵信息研究中心專家團(tuán)資深專家 陳克新 |
一段時期以來，受到多方面因素影響，中國經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑，由此引發(fā)“中國需求泡沫”破滅憂慮，甚至認(rèn)為會導(dǎo)致礦石、鋼鐵等價格大幅跌落，比如跌去30%，出現(xiàn)由牛轉(zhuǎn)熊的所謂“市場拐點”。這種擔(dān)憂其實是不必要的。在一些力量的推動之下，中國礦石、鋼鐵需求長期旺盛，價格相對高位運行。雖然近期內(nèi)受到三大步確定因素影響，可能再次再次推動鋼材價格，特別是板材價格向下調(diào)整，甚至是較大幅度調(diào)整，但中、遠(yuǎn)期強勢格局不會消失。
一、近期經(jīng)濟(jì)減速，市場行情有可能再次向下調(diào)整
有關(guān)部門持續(xù)收緊貨幣，抑制需求措施影響開始顯現(xiàn)，近期以來中國經(jīng)濟(jì)逐步減速，出口、投資、消費三大需求同時放緩。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月累計，全國固定資產(chǎn)投資同比增幅為25.8%，名義增長率與去年同期大體持平，但如果剔出已經(jīng)很高的投資品價格上漲因素，則實際增增長率也有回落；同期外貿(mào)出口名義增幅為25.5%，比去年同期回落了7.7個百分點。其中5月份出口同比增幅為19.4%，回落了29個百分點；尤其值得注意的是，基本不存在投機泡沫的最終消費品需求也出現(xiàn)了顯著回落。 1—5月份全國商品零售總額名義同比增幅為16.6%，比去年同期增幅回落1.6個百分點，低于過去5年的平均增長水平，而扣除物價上漲因素后，其實際增長率回落了至少4個百分點，其中2月份回落了12.7個百分點，3月份回落了6個百分點，4月份回落了3.9個百分點，5月份回落了7.3個百分點。
三大需求的回落，直接抑制了工業(yè)生產(chǎn)增長水平。 今年以來全國工業(yè)增加值同比增幅逐月下滑，已從去年12月份的18.5%一直回落到今年5月份的 13.3%。其中2月份同比增幅為14.9%，3月份為14.8%，4月份為13.4%，5月份為13.3%。主要耗鋼行業(yè)中，不僅固定資產(chǎn)投資增速回落，汽車產(chǎn)量更是急劇下滑。中汽協(xié)發(fā)布的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，1-5月，全國乘用車銷售602.8萬輛，同比僅增長6.14%，比較去年同期增速大幅回落。其中5月份乘用車銷售104.3萬輛，環(huán)比下降8.71%，同比年內(nèi)首次負(fù)增長0.1%。此外，家用電器產(chǎn)銷形勢也近段時期出現(xiàn)了向下性變化，商品房產(chǎn)銷形勢更是糟糕。
雖然近期中國經(jīng)濟(jì)與需求增速回落，包含宏觀主動調(diào)控因素，有很大一部分符合預(yù)期，但導(dǎo)致這種增速回落的因素中，也有一些屬于調(diào)控外的因素，并非全在我們的掌控之中。
從今后的發(fā)展趨勢來看，還有三大不確定因素。如果出現(xiàn)最糟糕情況，有可能會對鋼鐵需求及其價格行情產(chǎn)生沖擊，需要引起警惕。
一是境外愈演愈烈的歐美債務(wù)危機，究竟發(fā)酵到何種程度還未可知？從目前情況來看，最令人“恐懼”的還是美國是否“債務(wù)違約”。美國政府債務(wù)總額已在5月16日觸及14.29萬億美元法定上限。如果美國國會不能在今年8月初之前提高債務(wù)上限，美國將面臨“債務(wù)違約”風(fēng)險。一旦出現(xiàn)這種情況，勢必會對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大沖擊，當(dāng)然也會對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大沖擊，其沖擊力度可能高出2008年的金融危機，出現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)“二次探底”。
二是中國緊縮政策是否還會持續(xù)？不可否認(rèn)，現(xiàn)階段的各項緊縮政策已經(jīng)對實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了負(fù)面影響，尤其是對中、小企業(yè)沖擊較大，不排除因為資金鏈、產(chǎn)品供應(yīng)鏈斷裂而引起企業(yè)倒閉與失業(yè)人數(shù)增加的可能。與此同時，全國住房、汽車兩大支柱行業(yè)產(chǎn)銷持續(xù)疲軟，也都增添了需求穩(wěn)定增長的不確定性。因此人們普遍擔(dān)心， 如果現(xiàn)階段的緊縮政策繼續(xù)加碼，其效果集中疊加顯現(xiàn)，并與全球經(jīng)濟(jì)的“二次探底”相遭遇，中國需求，尤其是實體經(jīng)濟(jì)需求將進(jìn)一步放緩。達(dá)到一個臨界點后，中國經(jīng)濟(jì)就有可能硬著陸。5月份中國采購經(jīng)理人指數(shù)逼近50衰退關(guān)口；今年以來，中、美股市都出現(xiàn)了較大幅度跌落，其中上證綜合指數(shù)自4月份高點以來，跌幅已經(jīng)超過12%，大大高出其它新興市場4%跌幅；以及美股也連跌6周，出現(xiàn)2002年以來的最長時期連跌行情，初步顯示了市場的擔(dān)憂情緒漸濃。對此風(fēng)險不可以掉以輕心。
三是人民幣是否快速大幅升值？主要受到“熱錢洶涌”進(jìn)入、外匯儲備增長太快、國家利息負(fù)擔(dān)難以承受等多種因素影響，預(yù)計今后一段時期內(nèi)人民幣將加快升值步伐，甚至有可能是一、兩次大幅升值到位，以消弱“熱錢”進(jìn)入預(yù)期。如果出現(xiàn)這種情況，勢必引發(fā)鋼材及其礦石、焦煤等冶煉材料進(jìn)口成本的下降。
值得注意的是，如果上述三大因素同時撞車，發(fā)生效應(yīng)疊加，就有可能導(dǎo)致需求進(jìn)一步減緩，鋼材及其冶煉材料價格有可能再次向下調(diào)整，甚至有可能是較大幅度的調(diào)整。人們要有相應(yīng)的思想準(zhǔn)備。
受到需求、產(chǎn)能、成本、進(jìn)出口等多方面因素影響，在今后鋼材價格的調(diào)整過程中，不同種類鋼材，主要是建筑鋼材與生產(chǎn)用材有可能出現(xiàn)走勢分化。一般而言，在抗跌性方面，螺紋鋼等長材要好于板材；熱軋材又好于冷軋材。
二、中、遠(yuǎn)期依然貨緊價揚
盡管近期受到經(jīng)濟(jì)增長減速影響，中國消費需求出現(xiàn)階段性減弱，而且不排除繼續(xù)惡化，出現(xiàn)超預(yù)期跌幅的可能，但中、遠(yuǎn)期局面卻并非如此，依然貨緊價揚。
(一)從需求來看，保持旺盛增長態(tài)勢
其主要增長動力：一是13億的人口規(guī)模，人民生活質(zhì)量水平的不斷提高， 80、90后“新消費群體”異軍突起，大規(guī)模人口城市化進(jìn)程，以及世界最大中產(chǎn)階級群體顯現(xiàn)等，由此而產(chǎn)生了全球最龐大的“超級消費人口”。比如到2010年，中國城鎮(zhèn)人口總量已經(jīng)接近或達(dá)到7億，為美國人口總數(shù)的兩倍，比歐盟27國人口總規(guī)模還要高出四分之一。二是中國正處于工業(yè)化與城市化的“兩化”時期，進(jìn)而催生了世界歷史上超大規(guī)�；窘ㄔO(shè)，至少還要持續(xù)20年之久。三是消費觀念的巨大改變�！霸鹿庾濉�、“按揭族”的普遍出現(xiàn)，使得中國“新消費群體”的儲蓄偏好急劇下降， 已經(jīng)完成了由過度儲蓄向借貸消費的轉(zhuǎn)變。四是“眾星捧一月”的消費資金使用模式，將新一代消費群體置于數(shù)代人幾十年積聚的巨額購買資金基礎(chǔ)之上，其購買能力急劇提高。五是顯著的人平消費差距。不僅許多重要商品的中國人均消費量低于世界水平，更低于發(fā)達(dá)國家水平。比如在石油消費方面，中國人均量僅相當(dāng)于世界平均水平的二分之一，相當(dāng)于美國的十分之一，相當(dāng)于日本的六分之一。在粗鋼消費方面，1900-2000年的100年間，美國消費了82-87億噸鋼，中國才消費了30多億噸，況且中國人口是美國人口的4倍多，因此最終需求總量也要比美國高出很多。如果從GDP來看，雖然從1979年到2010年中國保持了10%的增長率，已經(jīng)成為全球第二經(jīng)濟(jì)體，但中國的人均GDP與美國相比，還只相當(dāng)于1950年日本的水平。而后日本進(jìn)入了25年的快速發(fā)展時期。為什么中國人均GDP處于這個水平后，就會陷于停滯呢？所以我們說，中國至少還有20年的快速發(fā)展空間。不僅如此，中國內(nèi)部也還存在著西部地區(qū)粗鋼消費顯著落后于沿海地區(qū)的巨大差距。有關(guān)分析認(rèn)為，上海、天津和北京等一線城市的粗鋼使用量已經(jīng)達(dá)到韓國這樣發(fā)達(dá)國家的高水平，但中國西部省份的消費量還不及沿海地區(qū)的一半，其需求增長還要繼續(xù)，有些最落后地區(qū)才剛剛開始。這些差距，也就意味著巨大的鋼材消費增長潛力。
所有這些，都使得中國鋼鐵消費能力蒸蒸日上，具有長期旺盛增長的堅實基礎(chǔ)。展望未來，中國——世界最大經(jīng)濟(jì)體的產(chǎn)生，不只是建立在“世界工廠”基礎(chǔ)之上，而且還將成為世界最大的商品消費市場，包括個人消費品市場與大宗商品市場兩個方面。其整體規(guī)模，有可能超出美國與歐盟的總合(剔出匯率與價格影響因素)。比如在粗鋼消費方面，今年消費規(guī)模將向7億噸靠攏，今后10年內(nèi)其消費水平還將再上新臺階，達(dá)到9億噸，甚至逼近10億噸關(guān)口，幾乎為全球消費總量的一半。有關(guān)專家分析認(rèn)為，今后10年—20年內(nèi)，中國汽車產(chǎn)銷量有望達(dá)到或者接近5000萬輛峰值，是美國目前汽車產(chǎn)銷量的2倍。對此消費能力的增長，決不可以小覷。
中國消費需求盡管有所放緩，但依然旺盛，還可以從最新的進(jìn)口數(shù)據(jù)得到顯示。今年1-5月累計，中國進(jìn)口鐵礦石28325萬噸，同比增長8.1%，累計增幅與去年同期大抵持平。其中5月份進(jìn)口鐵礦石5330萬噸，同比增速為2.7%，比上個月加速7個百分點，同比則加速5.5個百分點。
由此可見，對于今后包括鐵礦石、金屬在內(nèi)的全球大宗商品市場而言，不是缺乏需求，更不是需求泡沫破滅，出現(xiàn)所謂由牛轉(zhuǎn)熊的“市場拐點”，而是按照現(xiàn)有模式發(fā)展下去，究竟有沒有相應(yīng)的資源供應(yīng)來滿足需求。譬如，美國紐約時報發(fā)表的一篇文章認(rèn)為，如果中國、印度成長為美國一樣的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，地球資源的承受壓力將變得無法想象。屆時，全球?qū)?0億輛汽車，是目前總數(shù)的4倍；如果中國、印度的人均電力消耗與美國一樣多，其電力消耗將是美國目前電力消耗量的14倍；即使達(dá)到消耗水平較低的歐洲水平，其電力消耗也將是美國的8倍多。令人擔(dān)心的是，現(xiàn)在中、印兩國，也包括其他新興經(jīng)濟(jì)體國家都正朝著美國消費模式方向行進(jìn)，程度不同地各自實現(xiàn)其“美國夢”�？纯粗袊嘛灥倪^度包裝(金屬盒)就可以看出這方面的跡象。在中國粗鋼消費居高不下的同時，印度的粗鋼需求亦在迅速擴張。在這個大局面及其發(fā)展趨勢之下，我們還能夠奢談什么未來供大于求“拐點”嗎？
(二)從成本來看，繼續(xù)支撐鋼材價格高位運行
沒有疑問，一段時期內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速，需求放緩，將會導(dǎo)致鋼材價格向下調(diào)整，甚至是較大幅度調(diào)整，比如自去年以來的多次階段性調(diào)整，以及今后還會出現(xiàn)的調(diào)整。最近寶鋼又下調(diào) 7月鋼材出廠價格，以及需求進(jìn)入淡季，都使得鋼材市場短期面臨下行壓力，行情看空氣氛增加，比如上海螺紋鋼主力合約價位有可能逼近4300元/噸，即便如此，一般也不會出現(xiàn)持續(xù)性的深幅暴跌，比如跌去30%，甚至50%，就像上次世界金融危機時期那樣。而且調(diào)整過后，市場行情還將震蕩向上，不會長久停留在低價格水平之上。
今后鋼材價格所以繼續(xù)高位運行，除了需求長期旺盛，供求關(guān)系總體偏緊之外，還在于生產(chǎn)成本推動，在于美元與“商品貨幣”匯率的雙向推動。
1.生產(chǎn)成本有增無減。世界鐵礦的開采歷史，實際上是“先易后難”的歷史。也就是說，先開采成本低的礦藏，后開采成本高的礦藏。隨著大量礦藏的被逐步開發(fā)，以及需求量的逐步增加，那些埋藏淺、易開采、品位高、質(zhì)量好的礦藏所占比重下降，更多地轉(zhuǎn)向惡劣開采條件的礦藏。同時，勞動力價格、能源價格與環(huán)境保護(hù)費用的不斷攀升，也使得鐵礦石與鋼材的產(chǎn)出費用相應(yīng)增加。近期澳大利亞礦產(chǎn)資源使用稅草案正式公布， 將鐵礦和煤礦的稅率設(shè)定為利潤的30%。預(yù)計世界礦業(yè)巨頭會價格提升相關(guān)產(chǎn)品價格來對沖稅收成本，勢必推動中國鐵礦石、煤炭進(jìn)口成本增加。有人粗略算了一筆帳。假設(shè)澳大利亞鐵礦石企業(yè)將礦石提價15%，中國鋼鐵企業(yè)要多掏50億美元來為澳洲礦產(chǎn)資源稅買單。如果其他國家的鐵礦石跟風(fēng)漲價，中國鋼鐵企業(yè)增加支出將超百億美元。在高成本不斷提高的支撐之下，鐵礦石與鋼材價格重新回到以往的歷史低位已無可能，即便是暫時性產(chǎn)能過剩也將如此。
2.美元與“商品貨幣”匯率的雙向推動。已經(jīng)占據(jù)國民收入很大比例的天文數(shù)字債務(wù)與財政赤字，以及借此獲取更多戰(zhàn)略利益的美國政府的“樂見美元貶值”方針，構(gòu)造了美元長期貶值基礎(chǔ)。另一方面，美元信任危機，導(dǎo)致各國外匯儲備多元化，大量增持未受財政危機、債務(wù)危機沖擊的加元、澳元、雷亞爾、新西蘭元等“商品貨幣”。國際貨幣基金組織(IMF)的數(shù)據(jù)顯示，全球外匯儲備中非美元資產(chǎn)的占比正在逐步提高。受其影響，上述“商品貨幣”勢必進(jìn)一步升值，進(jìn)而雙向推高以美元計價的國際市場鐵礦石與鋼材價格，至少使其處于高位運行態(tài)勢。
3.能源產(chǎn)品價格的逐步理順與環(huán)保費用的增加。應(yīng)該說，與國際水平相比，我國的能源產(chǎn)品價格是較低的，企業(yè)的環(huán)境保護(hù)費用也明顯偏少。近期國務(wù)院已經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)改委資源性產(chǎn)品價格改革報告。預(yù)計今后國內(nèi)資源性產(chǎn)品價格的加快理順，比如提高能源價格，提高水資源價格，加大資源稅收力度等，以及環(huán)保要求的逐步嚴(yán)格，也會增加相關(guān)成本，對國內(nèi)鋼材價格形成支撐。
(三)從政策來看，緊縮力度將有所放緩
為了穩(wěn)定物價水平，有關(guān)方面已經(jīng)陸續(xù)出臺了多項緊縮政策。有跡象表明，宏觀緊縮可能已近尾聲，至少是要進(jìn)入一個觀察期。最近，國務(wù)院總理溫家寶在英國《金融時報》撰文稱中國遏制國內(nèi)通脹方面的努力已經(jīng)奏效，價格上漲趨勢正得到控制，國物價水平下半年將穩(wěn)步下降。與此同時，中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心理事長、國務(wù)院前副總理曾培炎也表示，他贊同溫總理所說的中國通脹已經(jīng)遏制。全國人大財政經(jīng)濟(jì)委員會副主任委員、國家統(tǒng)計局原副局長賀鏗6月22日就指出，“經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)滯脹苗頭，提高存款準(zhǔn)備金率應(yīng)適可而止”。著名學(xué)者厲以寧也認(rèn)為，如果緊縮貨幣流通量過了頭，很可能會出現(xiàn)產(chǎn)品供應(yīng)鏈的斷裂和企業(yè)資金鏈的斷裂，“滯脹不是沒有可能”。
緊縮力度開始減弱，意有跡可尋。6月22日，央行于年內(nèi)第二次暫停了常規(guī)央票發(fā)行，并著手進(jìn)行逆回購，從而為商業(yè)銀行注入流動性。估計因此注入得資金有5000億之多。加上外匯占款及信貸派生存款，未來兩個月內(nèi)流入銀行間市場的資金也超過9000億元。與此同時，財政部也推遲原定于6月27日招標(biāo)發(fā)行的地方政府債券。受其影響，銀行間市場拆借利率和質(zhì)押式回購加權(quán)利率開始有所下降。有分析人士認(rèn)為，中國緊縮政策退出的預(yù)期正在強化。當(dāng)然，在宏觀基調(diào)并未改變，尤其是物價漲幅還可能創(chuàng)新高的情況下，從緊政策調(diào)整更多地是逐步微調(diào)，不可能驟然退出。
緊縮力度的放緩，有利于鋼材需求增加與價格上升。
值得注意的是，在需求緊縮力度減緩的同時，有關(guān)方面又加大了對于保障房建設(shè)的推動力度，也使得固定資產(chǎn)投資減速所引發(fā)的鋼材需求不足得到彌補。 |
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文章編輯：【蘭格鋼鐵網(wǎng)】m.t3home.cn |
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