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陳東海：充分利用鐵礦石價(jià)格機(jī)制中有利一面
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http://m.t3home.cn 發(fā)表日期：2011-6-28 8:31:22
蘭格鋼鐵 |
鐵礦石價(jià)格是全球大宗商品中很具價(jià)格重要性的一類，僅次于原油。但與原油、黃金等貴金屬、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等相比，這些大宗商品基本上都有了期貨市場(chǎng)，而鐵礦石還沒(méi)有真正意義上的期貨市場(chǎng)，所以其價(jià)格的形成和發(fā)現(xiàn)，還沒(méi)有形成充分的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。不過(guò)隨著季度定價(jià)取代年度定價(jià)，以及最近月度定價(jià)、現(xiàn)貨定價(jià)、季度定價(jià)等多種定價(jià)方式共存，而且基本上都依據(jù)指數(shù)定價(jià)的方式來(lái)看，鐵礦石的基本期貨化即金融化已經(jīng)不遠(yuǎn)。
對(duì)于全球鋼鐵企業(yè)來(lái)說(shuō)，與其計(jì)較于鐵礦石的長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)的有利和現(xiàn)貨定價(jià)、月度定價(jià)等方式的暫時(shí)不利之處，不如盡快熟悉如今定價(jià)短期化、現(xiàn)貨化和指數(shù)化的詳細(xì)規(guī)則和運(yùn)行的狀況，以尋求盡快地適應(yīng)它和利用它。凡事都有利有弊，而且利與弊在不同條件下對(duì)于自己的影響可以發(fā)生變化。鐵礦石的定價(jià)機(jī)制也同樣如此。
過(guò)去的長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)格之所以被一些鋼鐵廠所留戀，在于這種定價(jià)方式在一定時(shí)期里相對(duì)有利于購(gòu)買方。因過(guò)去隨著全球經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，對(duì)鐵礦石等大宗商品的需求量處于穩(wěn)步上升狀態(tài)，也因此造成全球鐵礦石價(jià)格的逐漸上升。在這種狀態(tài)下，相對(duì)靜態(tài)的長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)格當(dāng)然會(huì)低于鐵礦石的現(xiàn)貨價(jià)格，因此長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)似乎對(duì)于鐵礦石的需求方有利一些。
進(jìn)一步來(lái)看，過(guò)去的鐵礦石的定價(jià)權(quán)實(shí)際上并沒(méi)有掌握在絕大多數(shù)國(guó)家絕大多數(shù)的鐵礦石需求廠家的手里，而是掌握在三大礦山和日韓等極少數(shù)鋼鐵企業(yè)手里，全球其他國(guó)家和鋼鐵廠只有無(wú)條件接受這種密室里談成的價(jià)格。
但是，一旦全球的鐵礦石的需求脫離上升通道而開(kāi)始出現(xiàn)下降，或是由于技術(shù)的提高，讓開(kāi)采成本下降、供應(yīng)量大于需求量的話，那么鐵礦石的價(jià)格自然也會(huì)走出一個(gè)長(zhǎng)期的下降通道。在下降通道里，假如存在長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)的話，那么總體上反而是會(huì)高于鐵礦石的現(xiàn)貨價(jià)格的。在2008年金融危機(jī)以后，以及目前，出現(xiàn)了鐵礦石的現(xiàn)貨價(jià)格低于長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)格或是合同價(jià)格的情況，不少鋼鐵企業(yè)因此在長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)或合同價(jià)上毀約，轉(zhuǎn)而在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)鐵礦石，就是鐵礦石價(jià)格形成機(jī)制利弊互轉(zhuǎn)的證明。
未來(lái)鐵礦石價(jià)格的形成方式，不僅可能已經(jīng)永遠(yuǎn)告別了少數(shù)人玩的那種近似于密室談判的長(zhǎng)協(xié)價(jià)的形式，而且可能從現(xiàn)在的季度定價(jià)和月度定價(jià)完全轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨定價(jià)，最后可能形成以指數(shù)定價(jià)進(jìn)而金融化成為主流。其實(shí)指數(shù)定價(jià)與現(xiàn)貨定價(jià)是相互關(guān)聯(lián)的，主要是指數(shù)定價(jià)要將海運(yùn)費(fèi)納入其中。從全球大宗商品價(jià)格形成機(jī)制來(lái)看，鐵礦石的指數(shù)化和金融化是必然的趨勢(shì)，原油就是一個(gè)很好的例子。
應(yīng)該說(shuō)，鐵礦石的指數(shù)化和金融化，給予了市場(chǎng)上更多進(jìn)行博弈的機(jī)會(huì)。雖然鐵礦石的指數(shù)化、金融化將不可避免地遭到全球投機(jī)資金的炒作，但任何炒作都必然以真實(shí)的市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，不然炒作起來(lái)的泡沫終究會(huì)破裂。鐵礦石的金融化，將使得全球絕大多數(shù)鋼鐵企業(yè)和眾多的資金可以進(jìn)入市場(chǎng)做多或做空。任何時(shí)候市場(chǎng)上都同時(shí)存在著做多和做空的力量，市場(chǎng)反而不容易被個(gè)別資金和礦山所操縱。最近鐵礦石價(jià)格形成雖走向短期化，但價(jià)格趨勢(shì)卻逐漸走低，就說(shuō)明了鐵礦石價(jià)格形成機(jī)制短期化、指數(shù)化并非一定利于三大礦山。
而作為鐵礦石市場(chǎng)上的需求方和鋼材市場(chǎng)上的供應(yīng)方，鋼鐵企業(yè)必須恪守自己的本分，在金融市場(chǎng)上只可以套期保值，切不可企圖投機(jī)贏利，因此在鐵礦石未來(lái)的期貨等金融市場(chǎng)上，由于鋼鐵企業(yè)作為永遠(yuǎn)的買方，注定永遠(yuǎn)只能作為多頭套期保值，相反在鋼材的期貨市場(chǎng)上才能作為空頭來(lái)套保。如果鋼鐵企業(yè)明白自己的角色，在未來(lái)的鐵礦石金融市場(chǎng)上正確進(jìn)行套期保值，是可以把鐵礦石的價(jià)格變化對(duì)于自己的不利影響加以對(duì)沖的。 |
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