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國(guó)內(nèi)白色家電上市公司2010年年報(bào)簡(jiǎn)析
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http://m.t3home.cn 發(fā)表日期：2011-6-16 9:44:22
蘭格鋼鐵 |
2010年年報(bào)已公布完畢，由于國(guó)內(nèi)主要的白色家電企業(yè)均已上市，他們的收入規(guī)模、盈利狀況可在公布的財(cái)務(wù)報(bào)表中找到，從中也可觀察國(guó)內(nèi)白色家電行業(yè)的發(fā)展。
家用空調(diào)行業(yè)：上演雙雄競(jìng)爭(zhēng)
在家用空調(diào)行業(yè)，格力、美的雙寡頭壟斷競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)演繹，這兩家企業(yè)的營(yíng)業(yè)規(guī)模遙遙領(lǐng)先于海爾、科龍、美菱(長(zhǎng)虹)等其他企業(yè)。從各公司空調(diào)項(xiàng)目年度收入來(lái)看，2006年至2010年，格力電器始終占據(jù)行業(yè)冠軍寶座，并且在下半年顯著好于美的。2010年，格力實(shí)現(xiàn)空調(diào)收入551億元，美的實(shí)現(xiàn)空調(diào)收入483億元。
受金融危機(jī)影響，各大公司空調(diào)收入增長(zhǎng)率在2009年上半年跌至谷底，且均從2009年下半年開始高速增長(zhǎng)。其中格力、美的空調(diào)收入增長(zhǎng)率并駕齊驅(qū)，但2010年上半年和下半年美的空調(diào)收入同比增長(zhǎng)率分別為39.85%和65.32%，高于格力增速(21.65%和65.27%)，兩者收入差距在縮小，海爾在2010年收入同比增長(zhǎng)率回落到28.33%，ST科龍2010年上半年和下半年增速同比均超100%，主要為合并海信空調(diào)所致。
2010年，空調(diào)行業(yè)上市公司毛利率普遍下滑，主要源自空調(diào)節(jié)能惠民政策的實(shí)施，空調(diào)企業(yè)降低了出廠價(jià)，同時(shí)收到政府補(bǔ)貼計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入。2010年格力毛利率明顯高于美的，2010年下半年尤為顯著，格力為27.02%，美的為16.93%，格力比美的高10.10個(gè)百分點(diǎn)。
冰箱行業(yè)：海爾遙遙領(lǐng)先
冰箱方面，海爾還是絕對(duì)老大，營(yíng)業(yè)收入遙遙領(lǐng)先于美菱、科龍、美的、小天鵝。從各公司冰箱項(xiàng)目年度收入來(lái)看，2006年至2010年，海爾始終名列第一，2010年海爾的冰箱業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入228.11億元，是第二名美的(99.39億元)的2.30倍。
和空調(diào)類似，冰箱行業(yè)各大公司收入同比增長(zhǎng)率均在2008年下半年跌至谷底，且于2009年上半年開始回升(小天鵝由于把冰箱業(yè)務(wù)逐步轉(zhuǎn)給美的電器，該業(yè)務(wù)萎縮)，2010年下半年又都明顯下滑。海爾冰箱2010年在較高收入基數(shù)下實(shí)現(xiàn)收入同比增長(zhǎng)40.92%，小于美的(57.45%)，但仍處于較高水平。
整體來(lái)看，近5年冰箱行業(yè)收入或多或少均有增長(zhǎng)。2008年下半年，金融危機(jī)對(duì)冰箱行業(yè)形成了一定沖擊，但行業(yè)收入同比增長(zhǎng)率依然保持在5.99%。冰箱行業(yè)收入同比增長(zhǎng)率從2009年上半年開始回升，2010年上半年達(dá)到65.55%，但2010年下半年又一次回落至22.26%。
冰箱行業(yè)毛利率從2006年的16.73%，上升到2009年的28.39%，又在2010年回落到24.03%，特別是2010年下半年回落明顯，主要受原材料價(jià)格較高的影響。2010年冰箱行業(yè)毛利率均值為21.95%，其中美菱電器和青島海爾較高，ST科龍、美的電器相對(duì)較低，毛利率的差異和公司收入的定價(jià)模式及產(chǎn)品定位息息相關(guān)。
洗衣機(jī)行業(yè)：競(jìng)爭(zhēng)激烈
2010年，上市公司的洗衣機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入241億元，其中海爾115億元位居第一，美的97億元緊隨其后，合肥三洋27.6億元位居第三。雖然2010年上半年美的洗衣機(jī)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)了對(duì)海爾的超越，但下半年，海爾洗衣機(jī)表現(xiàn)出色，奪回第一的位置。
從收入增長(zhǎng)率來(lái)看，海爾洗衣機(jī)增速較為平穩(wěn)，但逐步提升，2010年下半年收入同比增長(zhǎng)率為39%，高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。美的在完成對(duì)小天鵝的收購(gòu)和渠道的整合后，開始執(zhí)行規(guī)�；母�(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，2010年全面發(fā)力，收入同比增長(zhǎng)率為37.78%。合肥三洋洗衣機(jī)業(yè)務(wù)在2006年上半年至2010年上半年經(jīng)歷了高速增長(zhǎng)(均值為64%)，市場(chǎng)占有率上升為8%左右，2010年下半年收入同比增長(zhǎng)率有所下滑，為27.09%。
毛利率方面，2009年之前三洋洗衣機(jī)的毛利率超過(guò)40%，遠(yuǎn)高于同行，但近年來(lái)為了實(shí)現(xiàn)收入規(guī)模的快速擴(kuò)張，產(chǎn)品定位從高端向中端延伸，目標(biāo)消費(fèi)群體逐步涵蓋三四級(jí)市場(chǎng)，到2010年下半年，毛利率下滑至34%。海爾定位較為高端，毛利率持續(xù)高于行業(yè)，2010年高端化戰(zhàn)略繼續(xù)執(zhí)行并取得成果，下半年毛利率上升至32%。美的電器繼續(xù)執(zhí)行規(guī)�；陌l(fā)展戰(zhàn)略，2010年的毛利率為21%，持續(xù)維持在較低水平。(中信證券家電行業(yè)研究員胡雅麗廖欣宇) |
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