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煤炭機(jī)械：深挖千億級(jí)“地下工程機(jī)械”潛力
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http://m.t3home.cn 發(fā)表日期：2011-6-13 8:58:04
蘭格鋼鐵 |
千億級(jí)“地下工程機(jī)械”行業(yè)。根據(jù)我們謹(jǐn)慎的預(yù)測(cè)，2015年我國(guó)煤炭機(jī)械綜采設(shè)備市場(chǎng)將超過(guò)600億元，煤機(jī)市場(chǎng)總量將超過(guò)1500億元，煤機(jī)售后市場(chǎng)也將快速發(fā)展，按照國(guó)際煤機(jī)行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，還有大約1000億元潛力。過(guò)去5年我國(guó)煤機(jī)設(shè)備基本實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代，2011-2015年將是我國(guó)
三大驅(qū)動(dòng)因素聯(lián)合推動(dòng)煤機(jī)行業(yè)持續(xù)發(fā)展。作為世界第一大煤炭生產(chǎn)消費(fèi)國(guó)，我國(guó)重點(diǎn)煤機(jī)市場(chǎng)從2005年的135億元增加到2010年550億元左右，年均增速超過(guò)50%。未來(lái)5年，三方面有利因素有望驅(qū)動(dòng)我國(guó)煤機(jī)行業(yè)持續(xù)高速發(fā)展：1)大范圍小煤礦整合及老礦衰減帶來(lái)的大量新增產(chǎn)能需求，2)綜采化率提高，我們預(yù)計(jì)2015年上升到85%，3)煤機(jī)大量更新，大型高端設(shè)備的需求將明顯加快。
預(yù)計(jì)2013年后增速略有下降，更新需求漸成主導(dǎo)。由于煤炭行業(yè)大范圍整合的第一階段將在2013年前完成，主要產(chǎn)煤區(qū)將更早，我們判斷2011-2013年綜采設(shè)備的發(fā)展速度明顯快于之后2年。根據(jù)我們的預(yù)測(cè)，前3年的年均增速超過(guò)27%，未來(lái)5年年均增速將超過(guò)20%。
煤機(jī)行業(yè)兼并重組將頻繁發(fā)生。過(guò)去5年，國(guó)內(nèi)煤機(jī)行業(yè)大集團(tuán)兼并了不少中小煤機(jī)企業(yè)，但還算溫和，預(yù)計(jì)未來(lái)5年行業(yè)內(nèi)的兼并重組將頻繁發(fā)生。其內(nèi)在動(dòng)力在于：成套化趨勢(shì)不可阻擋，大型煤機(jī)企業(yè)更具備資金技術(shù)實(shí)力；下游煤炭行業(yè)整合推進(jìn)，使得大型煤企逐步成為主流，其對(duì)煤機(jī)設(shè)備質(zhì)量和售后服務(wù)的苛刻要求是中小煤機(jī)企業(yè)很難達(dá)到的；同時(shí)政府做大煤機(jī)企業(yè)的意圖將通過(guò)更嚴(yán)格的煤安證等體現(xiàn)出來(lái)。
行業(yè)投資策略：選擇具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的大型煤機(jī)企業(yè)。成套化趨勢(shì)明確，行業(yè)兼并重組將頻繁發(fā)生，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，具備成套化能力的大型煤企將占有明顯的優(yōu)勢(shì)。目前來(lái)看，行業(yè)具有潛力實(shí)現(xiàn)成套化的企業(yè)不過(guò)5-6家，我們重點(diǎn)推薦天地科技(600582)和鄭煤機(jī)(601717)。天地科技的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)可概括為，國(guó)內(nèi)唯一具備煤礦工程EPC能力，成套化實(shí)力強(qiáng)，大股東地位顯赫；鄭煤機(jī)的優(yōu)勢(shì)是，液壓支架行業(yè)龍頭，高端液壓支架市場(chǎng)絕對(duì)領(lǐng)先。
主要風(fēng)險(xiǎn)：綜采化進(jìn)展緩慢從而影響成套設(shè)備發(fā)展及大煤機(jī)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；鋼材等主要原材料以及關(guān)鍵零部件價(jià)格大幅上漲侵蝕利潤(rùn)。(搜狐) |
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