4月7日晚間日本東北部發(fā)生的7.4級(jí)強(qiáng)烈余震，讓人們把焦點(diǎn)聚集在日本央行為賑災(zāi)而釋放的向市場(chǎng)注資的信號(hào)上。
在4月7日的金融政策會(huì)議上，日本的中央銀行──日本銀行(BankofJapan，下稱日銀)決定，將對(duì)3·11日本東北地區(qū)地震和海嘯災(zāi)區(qū)的金融機(jī)構(gòu)提供總額達(dá)1萬億日元(約合117億美元)的“受災(zāi)地區(qū)支援貸款”。
3月7日日銀總裁白川方明在記者會(huì)上表示，1萬億支援貸款政策的目的是為受災(zāi)地企業(yè)和個(gè)人恢復(fù)生產(chǎn)生活提供必要的資金，同時(shí)幫助當(dāng)?shù)刂亟ń鹑谙到y(tǒng)。
8日，東京股市收盤走高，日經(jīng)指數(shù)收漲1.9%，東證指數(shù)收漲1.4%。
上投摩根新興市場(chǎng)基金經(jīng)理王邦祺在接受記者采訪時(shí)表示，市場(chǎng)的積極反應(yīng)和新增的1萬億資金關(guān)系不大，“1萬億總體規(guī)模很小，而且不是通過印鈔票的方式來發(fā)放，因此對(duì)市場(chǎng)沖擊不大�！蓖醢铎髦赋觥�
不過值得注意的是，加上此次新增貸款，日本3·11地震以來，日本央行宣布向市場(chǎng)投放的資金規(guī)模總量超過41萬億日元(約合5000億美元)。這已經(jīng)接近美國第二次量化寬松(QE2)的總體規(guī)模(6000億美元)。
“這是日本持續(xù)量化寬松過程中的一步�！蓖醢铎髦赋�，“在美國、日本和歐洲通過不同手段持續(xù)向市場(chǎng)注入流動(dòng)性的大環(huán)境下，全球通貨膨脹壓力將注定持續(xù)走高。”
1萬億貸款：通過金融機(jī)構(gòu)流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)
據(jù)新華社消息，此次推出的1萬億日元貸款，是日本央行繼向市場(chǎng)注入流動(dòng)性以穩(wěn)定金融市場(chǎng)后，首次推出針對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金援助計(jì)劃。
日銀的“支援貸款”將年息暫定為0.1%，這與日本央行現(xiàn)行基準(zhǔn)利率的上線持平，貸款時(shí)限為一年。
“值得注意的是，和日本央行注入?yún)R市和債市的大筆資金不同的是，此次特別針對(duì)的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)性，是針對(duì)日本企業(yè)振興和復(fù)蘇的計(jì)劃�！蓖醢铎鞅硎尽�
此前日本銀行曾在地震發(fā)生后為緩解市場(chǎng)緊張情緒連續(xù)多日通過公開市場(chǎng)操作，向金融系統(tǒng)注資，資金累計(jì)達(dá)到40萬億日元。業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心這些資金不會(huì)進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，反而會(huì)擾亂市場(chǎng)。
新增的1萬億貸款將避免這些風(fēng)險(xiǎn)。4月7日日本銀行政策委員會(huì)審議委員宮尾龍藏在解釋該款項(xiàng)用途時(shí)表示：“大地震發(fā)生后，我們需要維持當(dāng)?shù)鼗镜慕鹑跈C(jī)能，同時(shí)給當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)提供一定的現(xiàn)金流�！�
日本法律規(guī)定，地方信用機(jī)構(gòu)的服務(wù)對(duì)象僅包含地方中小企業(yè)、個(gè)體戶和個(gè)人，這些金融機(jī)構(gòu)不能直接交易外匯和國債。
王邦祺認(rèn)為，這是保證市場(chǎng)有足夠信貸存量的做法，只有在此前提下，中小企業(yè)才有能力融資，就業(yè)率才有可能復(fù)蘇。
日本央行尚未就這1萬億資金的使用擬出具體方案，這將留到日后的日銀金融政策會(huì)議上再作公布。
實(shí)際上，日本政府有過在大災(zāi)難之后啟動(dòng)“復(fù)興支援貸款”的傳統(tǒng)。
1995年7月，日本阪神-淡路大地震發(fā)生半年后，日本銀行推出了年息1.0%、限時(shí)一年、總額達(dá)5000億日元的復(fù)興貸款計(jì)劃。
截至1996年7月，該項(xiàng)計(jì)劃一共貸出2715億日元，其中47%貸給受災(zāi)地區(qū)的地方銀行和規(guī)模較小的第二地方銀行，又有超過48%的數(shù)額用于支援服務(wù)于當(dāng)?shù)匦∑髽I(yè)、小事業(yè)單位、個(gè)體業(yè)主和個(gè)人的“信用金庫”和“信用組合”(類似于信用合作社)。
1996年7月12日，日銀發(fā)布公告稱，將復(fù)興貸款計(jì)劃的時(shí)效延長一年，貸款總額仍控制在5000萬日元以內(nèi)。
不過，與1995年的計(jì)劃相比，今次的支援貸款政策數(shù)額擴(kuò)大一倍，年息也從1%降至象征性的0.1%。日銀判斷，3·11地震對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的沖擊比阪神地震更大，受災(zāi)地區(qū)面對(duì)地震、海嘯和核污染的多重?fù)p失，恢復(fù)也更為困難。
日式“定量寬松”效應(yīng)加大中國加息壓力
北京首創(chuàng)期貨有限責(zé)任公司研發(fā)中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究員劉旭在接受記者采訪時(shí)表示：“日本央行宣布繼續(xù)'定量寬松’的時(shí)機(jī)很好——正逢中國和歐洲央行加息完畢，美國政府被債務(wù)問題攪得一團(tuán)糟，此時(shí)日本繼續(xù)向市場(chǎng)注資的行為，不會(huì)成為階段性的焦點(diǎn)。”
但是，隨著地震救援和重建資金的需求大量上升，日本央行有條不紊地執(zhí)行著定量寬松政策，這成為目前全球流動(dòng)性依然充裕的重要因素之一
劉旭強(qiáng)調(diào)，盡管新興市場(chǎng)國家不斷加息、收緊銀根，力圖減少本國的流動(dòng)性，但是日本在近一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)注入的資金規(guī)模足以抵御這些力量。
他粗略估計(jì)，除去新興市場(chǎng)回收一部分流動(dòng)資金之外，市場(chǎng)上因?yàn)槿毡径繉捤啥喑鰜淼馁Y金規(guī)模大約在3000億美元左右。
“日本接下去的舉動(dòng)也不難猜，繼續(xù)定量寬松，盡力貶值日元，直到信貸存量上升，就業(yè)率提高。”王邦祺表示，“這是日本復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)的唯一法門�！�
目前，發(fā)達(dá)國家在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路上均高舉定量寬松的大旗。日本拋售美國國債，美聯(lián)儲(chǔ)接盤，而新的歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)則開始被允許購買各國國債……“這些都是定量寬松的不同表現(xiàn)形式�！蓖醢铎髦赋�。
全球流動(dòng)性泛濫的信號(hào)又一次若隱若現(xiàn)。
對(duì)中國市場(chǎng)來說，目前只能通過加息對(duì)沖未來通脹風(fēng)險(xiǎn)、通過匯率波動(dòng)對(duì)沖人民幣未來升值壓力。劉旭預(yù)測(cè)，最近一兩個(gè)月內(nèi)，國內(nèi)的緊縮氛圍不會(huì)變化，4月可能會(huì)調(diào)高存款準(zhǔn)備金率，而2個(gè)月之內(nèi)央行還有可能繼續(xù)加息。(21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道) |
