[世華財(cái)訊]加息之后央票發(fā)行利率再度上行，1年期央票發(fā)行利率又超定存，此舉表明央行加大資金回籠力度意圖明顯，4月央票發(fā)行量會(huì)大幅上升，也暗示還有加息空間。
綜合媒體4月8日?qǐng)?bào)道，央行加大資金回籠力度意圖明顯。
加息之后央票發(fā)行利率再度上行，其中1年期央票發(fā)行利率再度站在1年定期存款利率之上。分析人士認(rèn)為，此舉彰顯出央行意欲通過公開市場(chǎng)操作來大力回籠銀行體系流動(dòng)性，預(yù)計(jì)4月央票發(fā)行量會(huì)大幅上升。不過市場(chǎng)也由此預(yù)期未來仍存在加息空間。
央行意在加大回籠力度
由于清明假期的緣故，本周的公開市場(chǎng)操作集中在周四進(jìn)行。昨天，央行在銀行間市場(chǎng)發(fā)行了600億元1年期央票和160億元3月期央票，發(fā)行利率雙雙走高，其中1年期央票發(fā)行利率上行10個(gè)基點(diǎn)至3.3058%，3月期央票利率走高12個(gè)基點(diǎn)至2.9168%。此前兩者已分別連續(xù)保持三周和四周穩(wěn)定。
此外，央行還進(jìn)行了970億元28天正回購和100億元91天正回購，利率分別達(dá)到2.60%和2.88%，也分別較上周高出10個(gè)和8個(gè)基點(diǎn)。
本周到期資金達(dá)到2110億元，經(jīng)過昨天的操作，本周央行向銀行間市場(chǎng)凈投放資金280億元。這是央行時(shí)隔四周后再向市場(chǎng)凈投放資金。不過這一凈投放態(tài)勢(shì)可能會(huì)隨著央票利率的上行而改變。
1年期央票發(fā)行利率上行幅度達(dá)到10個(gè)基點(diǎn)，超出了1年期定期存款利率5個(gè)基點(diǎn)，并且也高于當(dāng)前二級(jí)市場(chǎng)利率水平。雖然市場(chǎng)對(duì)加息后央票利率或隨之上行也有預(yù)期，但上行幅度仍有些超出預(yù)期。
“現(xiàn)在央行更青睞于央票發(fā)行，有可能故意將發(fā)行利率提高，以增加央票吸引力，從而更有效回收流動(dòng)性。”一股份制銀行債券交易員表示。他預(yù)計(jì)4月央票發(fā)行量可能會(huì)大幅增加。
第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)援引招商銀行債券分析師劉俊郁的觀點(diǎn)稱，央行主要意圖仍在于回籠資金，4月到期資金達(dá)到9110億元，央行可能想把到期量平攤到未來各個(gè)期限，避免資金集中到期的壓力。
巨大的到期資金再加上外匯占款的持續(xù)增加，今年央行面臨著較大的回籠壓力。據(jù)媒體報(bào)道，有央行官員在日前召開的公開市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)上表示，今年流動(dòng)性過剩局面難以緩解，央行對(duì)沖外匯占款和公開市場(chǎng)到期量的壓力加大。
或暗示還有加息空間
此外，需要指出的是，此次央票發(fā)行利率的上行再度表明1年期央票發(fā)行利率與1年期定存利率之間關(guān)系的脫鉤。
此前加息往往會(huì)導(dǎo)致1年期央票發(fā)行利率上調(diào)，但上調(diào)后水平一般不超過1年定存利率，這導(dǎo)致了央票一二級(jí)市場(chǎng)利差長期處于倒掛局面，央票發(fā)行難以放量，公開市場(chǎng)操作形同擺設(shè)。直到今年3月18日，央行意外將1年期央票發(fā)行利率上調(diào)至1年期定期存款利率之上，央票發(fā)行量隨之大幅增加，公開市場(chǎng)回籠作用得以重新發(fā)揮。
“央票發(fā)行利率屬于市場(chǎng)利率，而定存利率則是銀行對(duì)客戶零售端利率，兩者之間本來就應(yīng)該不存在掛鉤關(guān)系�！眲⒖∮粽J(rèn)為，兩者脫鉤是正常合理的。
不過，1年央票利率再度站在定存利率之上，仍令市場(chǎng)加息預(yù)期有些增強(qiáng)。“估計(jì)還會(huì)有一次加息。”上述股份制銀行交易員說，雖然加息時(shí)機(jī)無法猜測(cè)，但這至少表明未來仍存在繼續(xù)加息的空間。
目前多數(shù)分析師認(rèn)為，上半年至少還會(huì)再加息一次，但到了下半年貨幣政策的緊縮之勢(shì)會(huì)有所放緩。
受公開市場(chǎng)利率上行影響，昨天債券市場(chǎng)利率小幅沖高，其中1年和2年央票利率上行幅度達(dá)到8~9個(gè)基點(diǎn)。不過，資金面的寬裕推動(dòng)銀行間貨幣市場(chǎng)利率有所下行。昨天隔夜回購加權(quán)利率下跌0.77個(gè)基點(diǎn)至1.7774%，7天回購加權(quán)利率跌幅較大，當(dāng)天跌34.29個(gè)基點(diǎn)至2.0696%。 |
