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上海國(guó)資整體證券化重組的重頭戲之一，上海汽車工業(yè)（集團(tuán)）有限公司（下稱上汽集團(tuán)）整體上市基本落下帷幕。停牌近兩個(gè)月之久的上海汽車集團(tuán)股份有限公司（下稱上海汽車）和華域汽車系統(tǒng)股份有限公司（下稱華域汽車）4月6日同時(shí)發(fā)表重組預(yù)案公告。上海汽車擬向上汽集團(tuán)以及上海汽車工業(yè)有限公司以非公開(kāi)發(fā)行方式購(gòu)買其持有的從事獨(dú)立零部件業(yè)務(wù)、服務(wù)貿(mào)易業(yè)務(wù)、新能源汽車業(yè)務(wù)相關(guān)公司股權(quán)及其他資產(chǎn)。這意味著上汽集團(tuán)所有圍繞汽車工業(yè)形成的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，全部裝進(jìn)兩個(gè)上市公司。
此次交易從財(cái)務(wù)指標(biāo)上看好像沒(méi)有什么特別值得期待的。上海汽車將定向增發(fā)17.28億股購(gòu)買相關(guān)資產(chǎn)（發(fā)行價(jià)為16.53元）。這相當(dāng)于全部22項(xiàng)相關(guān)資產(chǎn)11倍市盈率（PE）注入上海汽車（二級(jí)市場(chǎng)上海汽車PE為12.4），考慮股本增加等因素，重組后暫時(shí)對(duì)公司業(yè)績(jī)只略有增厚。初步計(jì)算，合并報(bào)表后，2010年每股收益（EPS）為1.488元，比資產(chǎn)注入前提升0.003元。這對(duì)目前相關(guān)品牌新車比春節(jié)火車票還緊俏的上海汽車來(lái)說(shuō)，的確不算什么財(cái)務(wù)上的重大利好。
但此次交易不能只計(jì)算EPS。此次交易完成后，上海汽車在整車、零部件、汽車貿(mào)易及其服務(wù)、新能源等汽車工業(yè)和服務(wù)形成的格局，獨(dú)步國(guó)內(nèi)，未來(lái)成長(zhǎng)空間不容小覷。
更為重要的是，上海汽車這種整體國(guó)企證券化的改革，徹底市場(chǎng)化動(dòng)向明確，符合通過(guò)資本市場(chǎng)成為公眾公司的國(guó)企改革大方向。
比如此次重組對(duì)已上市的華域汽車來(lái)說(shuō)只不過(guò)換了個(gè)股東名字，但對(duì)整個(gè)上汽集團(tuán)來(lái)說(shuō)，一（上汽集團(tuán)）拖二（上海汽車和華域汽車）的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，就變成了一二三的結(jié)構(gòu)——即上汽集團(tuán)控股上海汽車，上海汽車控制華域汽車。這個(gè)結(jié)構(gòu)的好處是上汽集團(tuán)作為管理機(jī)構(gòu)，隨時(shí)可以撤銷而合并到國(guó)資委的大部制里。屆時(shí)上汽集團(tuán)可順理成章將所有股權(quán)直接劃撥國(guó)資委名下，國(guó)資委作為出資人直接和資本市場(chǎng)打交道，這樣國(guó)企機(jī)關(guān)為公眾公司的改革，是消除大部分國(guó)企都有一個(gè)國(guó)資委下的機(jī)關(guān)母公司現(xiàn)狀最為簡(jiǎn)潔的辦法。當(dāng)然，這個(gè)辦法實(shí)施起來(lái)并不容易。因?yàn)榫?jiǎn)政從來(lái)都是需要下大力氣的。
最近幾年來(lái)，國(guó)有企業(yè)運(yùn)行大型化的勢(shì)頭越來(lái)越顯著，而領(lǐng)軍者基本都是央企。上海汽車是唯一在重大支柱行業(yè)里，市場(chǎng)占有、生產(chǎn)規(guī)模和企業(yè)利潤(rùn)全面超過(guò)央企的地方企業(yè)。自2006年成為上市公司中最大的整車企業(yè)后，上海汽車2008年的銷量為182.6萬(wàn)輛，2010年銷量為358.3萬(wàn)輛，兩年幾乎翻了一番，速度是驚人的。
這當(dāng)然得益于中國(guó)汽車市場(chǎng)的快速發(fā)展（2009年和2010年連續(xù)兩年中國(guó)成為汽車產(chǎn)銷第一大國(guó)），但也與上海潛心打造先進(jìn)制造業(yè)是分不開(kāi)的。而打造汽車工業(yè)品牌，對(duì)代表中國(guó)生活質(zhì)量的上海來(lái)說(shuō)，重要性難以估量�？梢哉f(shuō)，作為現(xiàn)代工業(yè)的發(fā)源地，以領(lǐng)先中國(guó)市場(chǎng)的汽車工業(yè)繼續(xù)保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)火車頭地位是上海最恰當(dāng)?shù)倪x擇。
汽車工業(yè)被譽(yù)為現(xiàn)代工業(yè)的皇冠，因?yàn)閺闹圃鞓I(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的直觀上看，再也沒(méi)有什么產(chǎn)業(yè)能像汽車業(yè)那樣涵蓋不同的產(chǎn)業(yè)鏈，包含各種科技發(fā)明，而又和國(guó)民日常物質(zhì)和文化生活的能力息息相關(guān)。一輛美麗的汽車開(kāi)出去，一個(gè)國(guó)家全部經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)容和水平、國(guó)民富裕程度盡在其中——甚至可以細(xì)化到格調(diào)品位和環(huán)保意識(shí)上。
按照這個(gè)理解在上海生產(chǎn)汽車，可以說(shuō)名副其實(shí)。因?yàn)樵跉v史上，上海不僅是中國(guó)近代工業(yè)搖籃和最大工業(yè)基地，也是中國(guó)科技發(fā)達(dá)和時(shí)尚文化總是領(lǐng)先一步的地方。盡管目前上海汽車生產(chǎn)品牌繁多，有的甚至還是國(guó)外品牌，但這不要緊。只要上海繼續(xù)保持著外灘是怎么發(fā)展起來(lái)的胸懷，那么上海過(guò)去能有萬(wàn)國(guó)建筑博覽會(huì)的外灘，也就會(huì)有萬(wàn)國(guó)元素皆有的中國(guó)上海汽車。
從這個(gè)角度看，此次上汽重組既是重塑上海品牌的起點(diǎn)，也是可見(jiàn)的現(xiàn)實(shí)和未來(lái)。（來(lái)源：上海證券報(bào)） |
