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上市房企缺錢(qián)窘境預(yù)示降價(jià)可能來(lái)臨
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http://m.t3home.cn 發(fā)表日期：2011-4-6 10:53:23
蘭格鋼鐵 |
從2010年4月份至今，房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)加碼，以往備受市場(chǎng)追捧的房企借殼重組等資本運(yùn)作不再吃香，不少房地產(chǎn)上市公司借“多元化投資”尋求另類生存之道。上市房企在分紅減少、存貨增加等方面露出的蛛絲馬跡，則預(yù)示房地產(chǎn)行業(yè)正面臨著可能以降價(jià)應(yīng)對(duì)缺錢(qián)壓力的窘境。
“房地產(chǎn)＋X”概念脫穎而出
自去年11月份以來(lái)，代表國(guó)內(nèi)主要地產(chǎn)公司股價(jià)走勢(shì)的主題指數(shù)——300地產(chǎn)指數(shù)，一直徘徊在3800點(diǎn)到4500點(diǎn)之間，而地產(chǎn)板塊四大龍頭公司“招保萬(wàn)金”——招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、萬(wàn)科A、金地集團(tuán)的股價(jià)也一直從去年4月盤(pán)整至今，今年一季度漲幅大多在5%~10%。
反觀一些開(kāi)始“多元化投資”的中小房地產(chǎn)公司，2011年首個(gè)季度股價(jià)漲幅驚人。進(jìn)軍稀土行業(yè)的鼎立股份今年以來(lái)漲幅超過(guò)70%，進(jìn)軍礦業(yè)資源開(kāi)發(fā)的西藏城投和中潤(rùn)投資三個(gè)月來(lái)股價(jià)漲幅分別超過(guò)20%和30%，明顯跑贏龍頭房地產(chǎn)公司。
多家研究機(jī)構(gòu)提出資本市場(chǎng)中“房地產(chǎn)＋X”現(xiàn)象。從今年以房地產(chǎn)為主業(yè)的上市公司股價(jià)漲幅排行榜看，漲幅居前的不單有進(jìn)行“房地產(chǎn)＋X”的公司，還有一些是具備主題性投資機(jī)會(huì)的公司，如新三板概念等。
上海不少投資機(jī)構(gòu)特別是私募基金人士對(duì)記者表示，在以傳統(tǒng)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)并不能夠吸引市場(chǎng)眼球的情況下，不少房企“多元化投資”的策略，成為今年房地產(chǎn)上市公司的另類生存之道，這既能給房企帶來(lái)利潤(rùn)又能炒高股價(jià)。長(zhǎng)江證券研究部房地產(chǎn)行業(yè)資深分析師蘇雪晶對(duì)此總結(jié)認(rèn)為，目前房地產(chǎn)公司的絕對(duì)估值已處于較低水平，但業(yè)績(jī)優(yōu)良的大型房地產(chǎn)公司股價(jià)卻長(zhǎng)時(shí)間難有起色，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)于今年房地產(chǎn)行業(yè)仍存憂慮，但倒對(duì)這種主題投資情有獨(dú)鐘。
廣發(fā)證券房地產(chǎn)行業(yè)研究小組表示，在房地產(chǎn)公司股價(jià)表現(xiàn)分化的背后有著必然性：在調(diào)控成為常態(tài)的情況下，房地產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)中的投資利潤(rùn)比重越來(lái)越小，部分開(kāi)發(fā)商為了獲取更大的投資利潤(rùn)，進(jìn)行多元化投資，轉(zhuǎn)向其他更高利潤(rùn)的行業(yè)中去，如大金融行業(yè)、資源性行業(yè)、新能源行業(yè)、生物醫(yī)藥等。不過(guò)，蘇雪晶認(rèn)為，“房地產(chǎn)公司的主題投資可能難以持續(xù)�！�
分紅減少存貨增加預(yù)示降價(jià)
雖然今年一季度市場(chǎng)追捧房地產(chǎn)上市公司的另類生存之道，但借殼、重組等“烏鴉變鳳凰”的老路卻沒(méi)了市場(chǎng)。由于一段時(shí)間以來(lái)房地產(chǎn)上市公司再融資受到政策限制，房企在分紅減少、存貨增加等方面露出的蛛絲馬跡，預(yù)示著房地產(chǎn)行業(yè)正面臨可能以降價(jià)應(yīng)對(duì)缺錢(qián)壓力的窘境。
2010年年報(bào)顯示，超過(guò)20家房地產(chǎn)公司主動(dòng)提出不分紅，而是將未分配利潤(rùn)用來(lái)運(yùn)作項(xiàng)目或是補(bǔ)充流動(dòng)資金。
但是，“招保萬(wàn)金”等大型房地產(chǎn)公司依然進(jìn)行了現(xiàn)金分紅，大小公司差異立現(xiàn)。蘇雪晶認(rèn)為，由于監(jiān)管部門(mén)要求若再融資必須先分紅，因此不少分紅的房地產(chǎn)公司依然抱有未來(lái)再融資的“夢(mèng)望”。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)在2008年出臺(tái)的《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》提出，再融資計(jì)劃的上市公司，最近三年以現(xiàn)金或股票方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不得少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的百分之三十。
同時(shí)，從房地產(chǎn)公司2010年年報(bào)看，房地產(chǎn)公司存貨的增加和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的減少，也說(shuō)明房地產(chǎn)行業(yè)在資金上更加緊迫的壓力。一位常年在房地產(chǎn)市場(chǎng)一線調(diào)研的人士表示，根據(jù)近期的觀察，房地產(chǎn)行業(yè)的基本面確實(shí)在惡化，如果銀行信貸在未來(lái)一個(gè)季度仍不“松綁”，人們期待已久的降價(jià)可能來(lái)臨。 |
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文章編輯：【蘭格鋼鐵網(wǎng)】m.t3home.cn |
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