日本強震后滬銅弱于倫銅銅價格反彈空間受限

http://m.t3home.cn 發(fā)表日期：2011-3-17 10:16:43 蘭格鋼鐵

    受國內(nèi)持續(xù)的緊縮預(yù)期影響，銅價在傳統(tǒng)旺季迎來了振蕩回落行情，而日本大地震使銅價的走勢更加撲朔迷離，是經(jīng)濟下滑預(yù)期導(dǎo)致銅價續(xù)跌？還是災(zāi)后重建引發(fā)銅價反彈？市場多空分歧較為嚴重，筆者認為，日本地震嚴重打擊了投資者的做多信心，而從金屬銅的內(nèi)外盤比價、滬銅現(xiàn)貨升貼水以及近遠期價差狀況來看，滬銅短期保持弱勢下跌的可能性較大，建議逢高做空為主。

    日本地震引發(fā)經(jīng)濟下滑風(fēng)險

    受地震及核電站爆炸影響，日本經(jīng)濟受到重創(chuàng)，日經(jīng)指數(shù)大幅下跌，三天來日經(jīng)指數(shù)最低點跌幅達到21%，全球股市均受到較大的影響，而目前核電站爆炸的危險仍然沒有解除，現(xiàn)在談災(zāi)后重建問題為時過早，而此次地震及核電站爆炸對經(jīng)濟的影響卻是顯而易見的，筆者認為，目前全球資本市場的氛圍都受到影響，而金屬銅作為重要的基本金屬，與經(jīng)濟走勢一直保持著較好的相關(guān)性，地震會給銅價帶來較大的壓力。

    滬銅弱于倫銅，銅價反彈空間受限

    2月中旬以來，銅價進入振蕩回落階段，而此次回落行情當中滬銅并沒有像以往那樣出現(xiàn)抗跌的走勢，盤中弱勢非常明顯，反映在數(shù)據(jù)上我們可以看到，銅價回落的同時，內(nèi)外盤比價也出現(xiàn)了振蕩回落的走勢，內(nèi)外盤比價從2月中旬的7.7附近回落，近幾天最低比價達到7.5以下，表明滬銅在此輪行情的弱勢，而較低的比價將導(dǎo)致進口虧損，直接影響到國內(nèi)銅的進口量。眾所周知，中國是全球最大的銅消費國，中國需求對國際銅價有極其重要的影響，比價的回落表明了短期中國需求的降低。

    筆者對內(nèi)外盤比價與銅價統(tǒng)計對比發(fā)現(xiàn)，一般來說，在下跌階段，內(nèi)外盤比價會出現(xiàn)回升走勢，表明滬銅的抗跌，需求方抗跌也會限制銅價的回落空間，一般會在滬銅持續(xù)抗跌階段銅價逐漸走穩(wěn)。而目前的狀況卻出現(xiàn)了一定的背離，在下跌階段，滬銅明顯弱于倫銅(表現(xiàn)為倫銅下跌，滬銅跟跌；倫銅反彈，滬銅高開低走)，表明需求方認可目前銅價的下跌，市場消費有一定的壓力，筆者認為，以目前的比價狀況來看，滬銅持續(xù)回落的可能較大，如果后期出現(xiàn)比價反彈、滬銅持續(xù)抗跌的情況，滬銅下跌才將進入尾聲。

    現(xiàn)貨小幅升水，弱勢下跌或未結(jié)束

    近期銅價回落的同時現(xiàn)貨出現(xiàn)了小幅升水狀況，筆者一直對滬銅現(xiàn)貨升貼水進行跟蹤統(tǒng)計，從滬銅現(xiàn)貨升貼水與滬銅主力合約走勢對比圖中可以看出，滬銅現(xiàn)貨升貼水與銅價保持一定的負相關(guān)性。一般來說，一輪上漲行情中，先從現(xiàn)貨升水拐點開始，到現(xiàn)貨貼水拐點結(jié)束；而一輪下跌行情，從現(xiàn)貨貼水拐點開始，到現(xiàn)貨升水拐點結(jié)束。

    以2009年以來的行情為例，從下圖可以看出，2008年底、2009年初現(xiàn)貨處于高升水，銅價從低位企穩(wěn)反彈，到2010年4月貼水出現(xiàn)拐點，銅價從高點回落，至2010年5月現(xiàn)貨抗跌出現(xiàn)升水，至7月份，持續(xù)的升水支撐銅價企穩(wěn)，銅價伴隨貼水拐點出現(xiàn)而反彈。

    2月中旬開始的回落行情伴隨著現(xiàn)貨貼水的縮小，并在近幾天出現(xiàn)了小幅升水的狀況，表明現(xiàn)貨剛剛出現(xiàn)抗跌行情。筆者認為，從歷史經(jīng)驗來看，現(xiàn)貨升水狀況有望持續(xù)，銅價弱勢下跌行情尚未結(jié)束。

    期貨市場近、遠期價差也出現(xiàn)了類似的變化，在2月中旬，滬銅主力合約高于現(xiàn)貨月1500元/噸以上，之后隨著銅價的回落，價差逐漸縮小，至最近幾天價差快速回落，出現(xiàn)了近期高于遠期的情況，也表明了目前市場看淡后市。

    綜上所述，筆者認為，日本地震及海嘯影響投資者信心，銅價將受到較大的壓力，而從目前銅市基本面來看，滬銅走勢弱于倫銅，比價的回落表明中國消費的減弱，而現(xiàn)貨小幅升水對銅價支撐不大，而近高遠低的價差關(guān)系表明市場對后勢信心不足，預(yù)計短期銅價仍有下跌空間，建議投資者短期以空頭思路操作，關(guān)注內(nèi)外盤比價以及現(xiàn)貨升貼水的變化。

文章編輯：【蘭格鋼鐵網(wǎng)】m.t3home.cn

【相關(guān)文章】

首創(chuàng)期貨：倫銅續(xù)跌，滬銅再測7萬

信達期貨：滬銅70000暫獲支撐

西部期貨：滬銅繼續(xù)下探倫銅跌幅暫緩

[新華期貨]2月25日滬銅早評：近期靜觀其變，待市場筑底介入

神華期貨：滬銅基本面與突發(fā)事件的博弈

滬銅大跌利比亞動亂局勢牽動市場神經(jīng)

招金期貨：滬銅午評

国产午夜无码专区喷水,国产一级做a爰片久久毛片男,欧美一级性黄片,午夜啪啪视频,一级特黄毛片,亚洲国产精品网站在线播放

日本強震后滬銅弱于倫銅 銅價格反彈空間受限

日本強震后滬銅弱于倫銅銅價格反彈空間受限