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機構(gòu)拿券不手軟 10年期國債火熱發(fā)行
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http://m.t3home.cn 發(fā)表日期：2011-3-17 8:48:46
蘭格鋼鐵 |
[世華財訊]配置需求旺盛，機構(gòu)拿券不手軟，10年期國債火熱發(fā)行，中標利率為3.83%，明顯低于市場預期，且獲得2.14倍的投標倍率，創(chuàng)下年內(nèi)新發(fā)國債的"次高"。
據(jù)中國證券報3月17日報道，3月16日，一級市場新發(fā)10年期國債中標利率明顯低于預期，且獲得2.14倍的投標倍率，為今年以來國債發(fā)行的“次高”。分析人士表示，盡管緊縮預期揮之不去，但是復雜的經(jīng)濟形勢與資金面系統(tǒng)性風險降低，同樣提升了投資戶入場的信心，配置需求依然構(gòu)成發(fā)行市場的有力支撐。
中標利率低于預期
周三(3月16日)，一級市場迎來了新一期關(guān)鍵期限國債產(chǎn)品發(fā)行。作為年內(nèi)發(fā)行的第二只10年期固息國債，11國債08的亮相備受關(guān)注。
招標結(jié)果則表明，發(fā)行市場依舊暖意融融，機構(gòu)拿券毫不手軟。財政部公告顯示，11國債08中標利率為3.83%，計劃招標發(fā)行總量300億元，有效投標643.1億元，實際發(fā)行300億元，投標倍數(shù)為2.14。不僅中標利率明顯低于市場預期，投標倍數(shù)亦是年內(nèi)新發(fā)國債的“次高”。
就中標利率而言，機構(gòu)普遍預測11國債08發(fā)行利率將介于3.81%-3.93%之間，中值在3.87%一線，與3月15日10年國債中債估值一致，而最終利率不僅低于市場估值水平，也低于大多數(shù)機構(gòu)的預期；就投標倍數(shù)而言，11國債08僅次于月初發(fā)行的3年期的11國債07(2.41倍)，同時高于同期限的11國債02(1.92%)。
存在較強配置支撐
無論是中標利率，還是資金認購情況，新發(fā)10年國債的表現(xiàn)都可圈可點。分析人士表示，當前貨幣政策仍沒有脫離觀察期，在資金面維持寬裕的背景下，配置需求依然構(gòu)成一級市場的有力支撐。
就長期而言，債券絕對收益水平依然是吸引資金入場的主要理由。經(jīng)過去年四季度之后的系統(tǒng)性抬升，目前銀行間各期限、各券種收益率已普遍超越了歷史平均水平。以10年期國債為例，在今年春節(jié)后該品種二級市場收益率一度曾達到4.12%水平，超出3.59%的歷史均值約53個基點。即便此后收益率曲線出現(xiàn)一定程度的下移，截至3月15日10年國債中債估值報3.87%，仍高出歷史均值接近30個基點。市場人士表示，絕對收益水平的顯現(xiàn)，使得年初配置壓力較大的資金可能放棄等待收益率的絕對高點而提前出手。此外，10年期國債流動性一向較好，同樣也是交易型機構(gòu)青睞的主力品種之一。
就短期而言，盡管政策緊縮陰云不散，但是內(nèi)外經(jīng)濟形勢較為復雜、債券市場“錢”景樂觀，短期市場仍有望保持穩(wěn)定局面。從政策預期來看，2月CPI數(shù)據(jù)超預期與央票利率跳升是短期引發(fā)加息預期的導火索，不過分析人士表示，加息主要看通脹與基本面，當前非食品價格上漲壓力有所減輕，食品價格隨天氣好轉(zhuǎn)漲幅也可能回落，一季度后通脹壓力將得到一定程度的緩解。加之日本遭受超強地震襲擊，歐洲債務(wù)危機“老調(diào)重彈”，內(nèi)外經(jīng)濟形勢復雜多變，預計貨幣政策將繼續(xù)在通貨膨脹趨勢與前期緊縮政策對經(jīng)濟的影響之間徘徊。此外，當局上調(diào)央票利率主要目的在于提振公開市場需求，盡管年內(nèi)仍然有可能繼續(xù)加息，但央票利率上行并不意味著當局就會很快加息。從資金面來看，公開市場恢復正�；兄诮档蛯蕚浣鸸ぞ叩囊蕾�，降低資金面的系統(tǒng)性風險。資金面持續(xù)寬裕，加上信貸明顯受控，客觀上添加了機構(gòu)配置債券的需求。 |
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