日本強(qiáng)震給日本鋼企帶來(lái)嚴(yán)重沖擊，我們估算直接產(chǎn)能損失或達(dá)到3100萬(wàn)噸，按照12個(gè)月的重建周期估算，影響產(chǎn)量在3000萬(wàn)噸左右，約占全球粗鋼產(chǎn)量2%，且以板材為主。對(duì)全球鋼材供給影響不大，但加劇了鐵礦石價(jià)格的前期跌勢(shì)，恐將造成我國(guó)鋼材供給繼續(xù)維持高位。而需求面看，日本前期重建將以板房為主，對(duì)螺紋需求有限，估算后期的房屋重建需建筑鋼材從我國(guó)進(jìn)口量約300萬(wàn)噸，相比國(guó)內(nèi)1億噸的螺紋年產(chǎn)量意義不大。
本次日本強(qiáng)震對(duì)全球商品市場(chǎng)、資本市場(chǎng)影響較大，主要波及到日本東北海岸，影響最大的是位于日本東海岸的“京濱工業(yè)區(qū)”，鋼鐵、汽車(chē)、石化、核工業(yè)均受到嚴(yán)重沖擊。對(duì)于日本煉鋼產(chǎn)能的影響分析如下：
來(lái)自日本鋼鐵聯(lián)盟的數(shù)據(jù)，2010年日本粗鋼年生產(chǎn)量約1.01億噸，主要以汽車(chē)板和特殊用鋼為主。其中五大鋼企總產(chǎn)量為0.89億噸，占總產(chǎn)量的88%。日本的鋼鐵企業(yè)主要分布在本州島東南的東京灣附近、四國(guó)島沿海及九州島北部沿海，其中九州、阪神地區(qū)的鋼廠(chǎng)影響較小，而離震中較近的本州東北部、東京灣等沿海受損最為嚴(yán)重。具體而言，位于巖手縣的新日鐵釜石廠(chǎng)、位于茨城縣的住友金屬鹿島廠(chǎng)等受損嚴(yán)重，對(duì)此上述公司已經(jīng)發(fā)布公告；另外，一度傳言位于千葉縣的JFE千葉廠(chǎng)發(fā)生大規(guī)模火災(zāi)，但3月13日，JFE發(fā)布公告稱(chēng)千葉廠(chǎng)并沒(méi)有發(fā)生任何火災(zāi)。而我們認(rèn)為，鑒于其周邊鋼廠(chǎng)的情況，地震必然也對(duì)千葉廠(chǎng)產(chǎn)生重大影響。
下表是日本各鋼鐵集團(tuán)受影響情況整理和估計(jì)。從表可知，年產(chǎn)量的影響約在3100萬(wàn)噸左右。據(jù)了解，高爐在地震中熱風(fēng)、煤氣等管道最易損壞，其修復(fù)期需3個(gè)月以上，若高爐本體損壞，則修復(fù)期需6至12個(gè)月。由此預(yù)計(jì)，地震對(duì)產(chǎn)能的影響可能持續(xù)3至6個(gè)月，極端情況在1年以上。因此，直接的產(chǎn)量影響在800萬(wàn)噸至1500萬(wàn)噸，極端情況下可達(dá)到3000萬(wàn)噸以上。據(jù)此可以估算，日本強(qiáng)震直接影響全球粗鋼產(chǎn)量最大比例達(dá)到2%。
日本強(qiáng)震造成日本礦石需求下降，以至于近期鐵礦石掉期合約大幅下挫，礦價(jià)有望延續(xù)前期跌勢(shì)。礦價(jià)下跌，中國(guó)國(guó)內(nèi)鋼企利潤(rùn)率或?qū)⑸仙�，加之傾向于對(duì)日本鋼企板材市場(chǎng)份額的彌補(bǔ)，我們擔(dān)憂(yōu)中國(guó)國(guó)內(nèi)大型鋼企產(chǎn)量不會(huì)有明顯下降，短期供給較大對(duì)于鋼價(jià)的壓制仍明顯。
對(duì)建筑用鋼市場(chǎng)的影響：在災(zāi)后重建階段，公路、鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施的恢復(fù)將提升建筑鋼材的需求，其需求量的確定尚需后續(xù)觀察分析；在民用建筑領(lǐng)域，由于災(zāi)區(qū)房屋基本以木質(zhì)及其它環(huán)保輕型材料建筑，因此對(duì)螺紋鋼等低端建材的需求拉動(dòng)有限。參考每年日本從中國(guó)進(jìn)口的300萬(wàn)噸鋼材中約40—50%的比重為建材，假設(shè)建材規(guī)模增加一倍，災(zāi)后的需求約為300萬(wàn)噸左右。相比國(guó)內(nèi)1億噸以上的產(chǎn)量，影響不大。從時(shí)間跨度看，災(zāi)后重建2—3個(gè)月后開(kāi)始推動(dòng)，且前期主要為臨時(shí)性板房建筑物，主要推動(dòng)彩鋼板等板材類(lèi)鋼材需求；而大規(guī)模房屋重建工程可能要到6—12個(gè)月后才啟動(dòng)。短期對(duì)于建筑鋼材的需求有限。
對(duì)于近期鋼材期貨操作，短期看我們認(rèn)為日本強(qiáng)震對(duì)于鋼價(jià)影響偏空，整體市場(chǎng)的弱勢(shì)會(huì)帶動(dòng)期鋼價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)盤(pán)整，而鐵礦石價(jià)格的下調(diào)、國(guó)內(nèi)鋼企潛在減產(chǎn)動(dòng)能不足都?jí)褐其搩r(jià)上行，而市場(chǎng)焦點(diǎn)仍應(yīng)回到國(guó)內(nèi)保障性住房的開(kāi)工需求能否及時(shí)釋放上來(lái)。中后期受日本震后重建需求刺激或偏多建筑鋼材價(jià)格，但影響力度我們認(rèn)為不會(huì)太大。短期建議多頭投資者觀望為宜，等待企穩(wěn)做多信號(hào)，鋼價(jià)企穩(wěn)時(shí)間節(jié)點(diǎn)或推遲至3月底；空頭投資者保持倉(cāng)位，倉(cāng)位較重者考慮逐漸獲利減倉(cāng)，目前價(jià)位繼續(xù)加空的收益風(fēng)險(xiǎn)比已不大。 |
