今年伊始，受中東地緣政治的影響，國際油價(jià)一路上揚(yáng)并在近日重回百美元價(jià)位。作為諸多化工產(chǎn)品的原料來源，原油價(jià)格的上漲必將對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈中下游的品種帶來巨大的影響，而在高油價(jià)的沖擊下也蘊(yùn)藏著一些投資機(jī)會(huì)值得投資者關(guān)注。
高企油價(jià)短期難降
3月8日，美銀-美林證券表示，預(yù)計(jì)原油價(jià)格在未來3個(gè)月里可能短暫突破140美元/桶。從2011年平均水平來看，預(yù)計(jì)布倫特原油均價(jià)將位于108美元/桶，大幅高于此前預(yù)估的88美元/桶;將美國原油價(jià)格2011年的平均價(jià)格預(yù)期上調(diào)至101美元/桶，此前為87美元/桶。當(dāng)天，高盛投資銀行也將其對(duì)今年布倫特原油價(jià)格的預(yù)測從每桶100.5美元提高到了105美元。此外，美銀-美林證券表示，高企的油價(jià)已經(jīng)使需求增長放緩，且利比亞缺失的石油供應(yīng)也會(huì)回歸市場，因此預(yù)計(jì)在2011年第四季度，美國原油價(jià)格將跌至94美元/桶的水平。
長時(shí)間位居高位的油價(jià)將推動(dòng)化工板塊上游產(chǎn)品如聚氨酯的價(jià)格上漲，其中能夠轉(zhuǎn)移原材料價(jià)格上漲的公司將從中受益，此外作為石油化工產(chǎn)品替代品的煤化工也將受益明顯。
聚氨酯行業(yè)受益油價(jià)上漲
在本輪受原油價(jià)格上漲推動(dòng)的化工品漲價(jià)潮中，聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)瞧渲斜憩F(xiàn)尤為突出的品種。聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈上游主要包括石油、天然氣等大宗原料，下游面向家電、建筑保溫、紡織服裝鞋帽、膠粘劑等消費(fèi)端化工品，主要產(chǎn)品包括MDI、環(huán)氧丙烷、甲乙酮(齊翔騰達(dá)、天利高新)、BDO(山西三維)等。純MDI本月第一周的漲幅就達(dá)到了4.4%，環(huán)氧丙烷今年以來的漲幅達(dá)到了16%。
煙臺(tái)萬華3月1日上調(diào)純MDI掛牌價(jià)格1000元/噸至22900元/噸，公司的工作人員表示，本次上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格，一是因?yàn)楣?jié)后產(chǎn)品需求旺季到來，二是因?yàn)槭茉蛢r(jià)格上漲影響，MDI的上游原料純苯、苯胺價(jià)格繼續(xù)走高，產(chǎn)品成本提高。該工作人員表示，此次MDI價(jià)格的上調(diào)，可以完全覆蓋原材料價(jià)格的漲幅。中信建投分析師梁斌表示，從國內(nèi)的情況看，目前包括汽車、紡織服裝、建材、家電等行業(yè)已經(jīng)逐漸進(jìn)入復(fù)蘇階段，對(duì)聚氨酯及MDI產(chǎn)生較為明顯的拉動(dòng)作用。從未來2～3年看，我國需求量每年增長15萬噸～20萬噸，歐美地區(qū)的需求也將逐漸恢復(fù)，全球每年需求增量達(dá)到30萬噸以上問題不大，MDI行業(yè)開始進(jìn)入景氣周期。
濱化股份在最近12個(gè)交易日內(nèi)漲幅達(dá)到50%，除了高送配方案之外，公司主營產(chǎn)品環(huán)氧丙烷價(jià)格的上漲也是推動(dòng)股價(jià)的因素之一。2011年以來環(huán)氧丙烷持續(xù)上漲，產(chǎn)品價(jià)格從年初的12800元已經(jīng)漲到了15200元，濱化股份的工作人員證實(shí)，環(huán)氧丙烷的漲價(jià)有原油價(jià)格推動(dòng)的因素，而原材料價(jià)格的上漲通過漲價(jià)已經(jīng)被消化。中投證券分析師芮定坤表示2～4月是環(huán)氧丙烷需求旺季，而該階段沒有新增產(chǎn)能而需求有新增量，高化2011年關(guān)停10萬噸，原計(jì)劃2010年底投產(chǎn)的淄博永大10萬噸裝置延期到2011年7月才投產(chǎn)，所以在需求方面也存在價(jià)格上漲的動(dòng)力。
煤化工替代效應(yīng)明顯
油價(jià)的不斷飆升使得煤化工的成本優(yōu)勢進(jìn)一步鞏固，煤制PVC、煤制乙二醇等將具有一定的成本優(yōu)勢。原油價(jià)格近期的連續(xù)走高，直接導(dǎo)致國際乙烯和PVC價(jià)格上漲，光大證券分析師程磊認(rèn)為，鑒于電石生產(chǎn)成本支撐和原油價(jià)格高企的影響，PVC未來繼續(xù)走低空間十分有限，目前7500～8000元/噸是較強(qiáng)的底部價(jià)格，而全年P(guān)VC的波動(dòng)范圍將可能在7500～10000元/噸，顯著高于往年水平。國內(nèi)PVC行業(yè)的煤化工屬性使得原油走高效應(yīng)逐步傳遞到其盈利趨勢改善上，內(nèi)蒙君正、中泰化學(xué)、億利能源等電石自給率較高的一體化PVC企業(yè)將持續(xù)獲得超額收益且盈利會(huì)超出市場預(yù)期。
而在目前乙二醇價(jià)格9000元/噸的背景下，煤制乙二醇的成本不到4000元/噸，對(duì)應(yīng)油價(jià)約60美元/桶，中間存在巨大的利潤空間，因此市場具有很大的動(dòng)力進(jìn)行煤制乙二醇項(xiàng)目建設(shè)。程磊表示，東華科技通過引進(jìn)目前最成熟、最先進(jìn)的日本宇部、日本高化學(xué)的相關(guān)技術(shù)來推廣煤制乙二醇，其受益最快也最大。而且公司是國內(nèi)惟一能應(yīng)用該技術(shù)的工程設(shè)計(jì)公司，未來能在工程總承包領(lǐng)域保持較長時(shí)間的壟斷。日前，公司已獲得了煤制乙二醇的第一個(gè)30億訂單。 |
