第一財經(jīng)日報報道　　在幾乎是徹夜的討論之后，巴黎時間2月19日下午，二十國集團(G20)的財長與央行行長們終于就衡量全球經(jīng)濟不平衡的一系列指標達成了協(xié)議。

　　值得注意的是，“經(jīng)常賬戶”和“外匯儲備”等中國反對的指標最終并未入列。

    由于二十個國家必須對所有的技術(shù)細節(jié)達成一致，談判進行得十分艱苦。直到當?shù)貢r間上周六中午，談判依然在僵持。

　　當法國財政部長拉加德女士在昨天的新聞發(fā)布會上宣布本次G20會議的成果時，在場所有的媒體幾乎都松了一口氣，盡管這份僅有四頁的會議公報并沒有透露太多細節(jié)。

　　英國財政大臣奧斯本表示，G20會議上的談判“不是最簡單的談判，但我們還是走到了正確的終點，而這才是最重要的”。

　　美國財長蓋特納則表示：“這些問題是沒有辦法通過雙邊談判達成的，也沒有辦法由各國自己來完成，多國一起討論才有出路�！�

　　激辯全球不平衡原因

　　此次達成一致的指標是各國妥協(xié)的結(jié)果。這些重要的指標包括內(nèi)部不平衡指標——公共債務(wù)和財政赤字、私人儲蓄率和私人債務(wù)，以及外部不平衡指標——貿(mào)易賬戶和凈投資收益與轉(zhuǎn)移賬戶，同時對“匯率、財政、貨幣和其他政策作出應(yīng)有考慮”。

　　金融危機后的全球經(jīng)濟復蘇呈現(xiàn)出明顯的“雙重速度”——歐美等發(fā)達國家的緩慢增長與中國等新興經(jīng)濟體的高速增長形成鮮明對比。這一特點讓G20國家在危機后的經(jīng)濟政策上態(tài)度迥異。

　　不少國家的財長與央行行長們認為，這種經(jīng)濟增速的明顯差異造成資本在全球范圍內(nèi)流動，從而加劇了全球經(jīng)濟不平衡。

　　美國和其他一些國家始終認為，正是中國對人民幣匯率的管制加劇了全球不平衡。他們希望人民幣加快升值速度，但中國仍然堅持以自己認為合適的速度實施貨幣政策。

　　在2月18日與G20會議同時進行的歐洲智庫Eurofi高端研討會上，英國央行行長莫文·金指出，赤字國家與盈余國家采用的經(jīng)濟策略是相互沖突的。

　　“例如中國，作為主要的盈余國家，希望緩慢調(diào)整政策，而美國或英國則希望中國能夠更迅速地改革。”金指出，這種矛盾就會產(chǎn)生風險，因為在這個過程中發(fā)達國家將面臨持續(xù)的高失業(yè)率，也會對很多采用浮動匯率的新興經(jīng)濟體帶來危害。

　　美聯(lián)儲主席伯南克在當天講話時依然為美國的貨幣政策進行辯護，同時將“全球不平衡”的矛頭指向中國。盡管沒有點名中國，但伯南克指出，正是“某些國家的匯率政策”導致了目前不可持續(xù)的全球消費結(jié)構(gòu)。

　　而中國人民銀行行長周小川則在這場研討會上表示，各種政策的制定都需要按照不同的經(jīng)濟情況來定�！袄�如中國的預防性儲蓄行為和社會保險政策、社會保障結(jié)構(gòu)就密不可分，如果要對儲蓄進行改革，牽一發(fā)而動全身，就需要長期的努力�！敝苄〈ū硎�。

　　同時，周小川認為中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整也需要長期引導，中國的制造商和出口商仍有改善的空間能夠適應(yīng)并在人民幣升值的過程中存活下來。

　　博弈衡量指標選項

　　為了在爭議中尋找妥協(xié)，本次G20財長與央行行長會議的談判主要集中在尋找一系列衡量全球經(jīng)濟不平衡的“指標”上。

　　去年G20首爾峰會時，由美國財長蓋特納提出的將經(jīng)常賬戶差額控制在國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)4%以內(nèi)的單一指標衡量方法遭到了大多數(shù)國家的反對。

　　日本央行行長白川方明2月18日發(fā)表講話時就強調(diào)，衡量全球經(jīng)濟平衡與否不能僅看經(jīng)常賬戶余額，而是需要以一系列廣泛的指標來衡量，比如資產(chǎn)價格、杠桿、總資本流、風險定價信息、風險概況以及金融機構(gòu)等信息。

　　在本次會議期間，中國財政部長謝旭人與俄羅斯、巴西及印度三國的財長討論時指出，新興市場為應(yīng)對金融危機及經(jīng)濟震蕩，需要預留相當數(shù)量的外匯儲備，因此中國堅決反對以外匯儲備和匯率來衡量全球經(jīng)濟失衡，而應(yīng)以貿(mào)易收支為指標之一。他還指出，G20應(yīng)該以貿(mào)易余額來評估經(jīng)濟是否失衡，而非經(jīng)常賬戶。

　　由于中國始終反對將“經(jīng)常賬戶”列入指標，2月19日公布的最終協(xié)議在措辭方面極為謹慎，避免談及“經(jīng)常賬戶”、“外匯儲備”等字眼。為了避免將“匯率”作為一項指標，G20國家同意僅僅表述為“對匯率、財政、貨幣以及其他政策作出應(yīng)有的考慮”。

　　據(jù)參加談判的一些官員稱，從談判一開始，中國的意見就占了主導地位。到某一階段時，所有提到“匯率”的字眼都曾經(jīng)被刪去，但最后又在美國、德國和英國等堅持下以較為溫和的形式呈現(xiàn)出來。

　　上周六達成的協(xié)議僅僅是為解決全球經(jīng)濟不平衡鋪平了道路，而下一步則是為各項指標設(shè)定“指導方針”，但非精確目標，從而在G20成員國表現(xiàn)出不平衡跡象的時候提出警示。

　　G20公報顯示，這些指導方針將于今年4月之前達成，并將視各國國內(nèi)與區(qū)域內(nèi)的具體情況而定。

　　而國際貨幣基金組織(IMF)將在今年10月的會議前為G20國家作出評估，作為“相互評估程序”(Mutual Assessment Process)的一部分。屆時，根據(jù)對全球不平衡根源的分析報告，并且基于達成一致的指導方針，G20將會制定一份行動計劃。

　　IMF預計將負責確保各國遵守規(guī)定，但IMF的政治力量是否足夠干預各國政策依然不得而知。

　　所有這些懸而未決的問題都將在今后的會議上各個擊破。