近期以來，隨著春節(jié)期間國外大宗商品價格的持續(xù)走強，在節(jié)后，國內(nèi)各類大宗商品走勢也明顯走強，主要是由于資金回流和補漲因素推動，而前期相對于其他大宗商品明顯滯漲的鋼材期貨價格也開始強勁反彈，短短三個交易日，最高漲幅近120元/噸，資金流入現(xiàn)象明顯。而節(jié)日假期最后一天出人意料的加息似乎對當前的鋼價并沒有明顯的打壓作用，在市場實際走勢上反而顯示出資金大量流入集中推高價格，究竟是“最后一漲”還是正常補漲，這還是先從這次出人意料的背景說起。
突然加息的背后
其實由于從去年10月國內(nèi)進入加息通道以來，近期繼續(xù)走高的CPI和臨近沸點的通脹形勢印證了加息的必要性，但是在假日內(nèi)，節(jié)后開盤的前一天晚上突然公布恐怕也開創(chuàng)共和國歷史上絕無僅有的先例，非常時刻必有非常舉措。
相比2010年全年3.3%的CPI同比增速，此次加息利率依然力度不夠，存款基準利率已經(jīng)連續(xù)10個月低于CPI增速，即實際利率為負。在這種情況下，已經(jīng)出現(xiàn)了居民儲蓄大搬家的現(xiàn)象。去年中央經(jīng)濟工作會議已經(jīng)將貨幣政策從之前的“適度寬松”定調(diào)為“穩(wěn)健”，去年10月份以來，央行已經(jīng)連續(xù)3次加息，3次上調(diào)存款準備金率。
經(jīng)過此次加息后，一年期存款利率為3%，一年期貸款利率為6.06%，其他各檔次存貸款基準利率均相應(yīng)調(diào)整。值得注意的是，此次利率調(diào)整方案中，活期利息從0.36%上調(diào)至0.4%，雖然僅僅上調(diào)0.04個百分點，但這是2008年11月以來活期利率首次上調(diào)。
對于此次加息，經(jīng)濟學家一致認為是在預料之中，但在春節(jié)“黃金周”的最后一日急切出手，顯示目前價格及信貸增勢仍不容忽視。同時，今年仍有多次加息和上調(diào)存款準備金率的可能和空間。通脹依然是我國經(jīng)濟中的首要問題，預計今年二三月份CPI將重回5%以上，甚至可能突破6%，央行此時加息旨在以此管理通脹預期、防止通脹惡化，也有利于遏制房產(chǎn)泡沫，促使房價理性回歸。
但是從近期的整體鋼價走勢來看，明顯沒有體現(xiàn)出抑制通脹的調(diào)控意圖，繼續(xù)走高的鋼價和持續(xù)出臺的緊縮政策之間形成了明顯的悖論，市場和政策出現(xiàn)了明顯的博弈，鋼價“房價化”的猜想似乎也在逐步變?yōu)楝F(xiàn)實。政策調(diào)控意圖和市場現(xiàn)實價格走勢之間形成的尖銳對立其實非常危險，如近期整體價格水平包括鋼價繼續(xù)上漲，不排除政府會出臺更加嚴厲的調(diào)控措施，千萬不要以為鋼價可能“房價化”，因為房價的決定因素遠比鋼價復雜，上下游牽涉60多個行業(yè)，政策調(diào)控還是相對比較慎重，而鋼鐵行業(yè)影響的范圍相對較小，政策顧忌也不多，一旦出現(xiàn)過熱傾向，如實行限價和價格凍結(jié)等行政管控價格的手段還是對市場價格具有比較大的殺傷力。
從生產(chǎn)成本看近期鋼價合理性
鐵礦石：節(jié)后受礦石資源緊張，礦石價格穩(wěn)中上漲。目前大部分礦粉供應(yīng)商看漲心態(tài)明顯，不過由于市場還未完全恢復，成交清淡�，F(xiàn)津西66%鐵精粉采購價格1470元/噸，遷西66%(濕基)鐵精粉市場價格1100-1110元/噸(不含稅)�？紤]到后期企業(yè)陸續(xù)恢復生產(chǎn)，資源已經(jīng)很緊的礦粉價格仍有小幅上漲趨勢。
外盤價格堅挺運行，63.5印粉外盤報價在191-193美金/干噸；進口鐵礦石現(xiàn)貨市場：天津港63.5%印度粉礦價格為1370元/濕噸，62%PB粉礦價格為1360元/濕噸；青島港62%PB粉礦1350元/濕噸；62%印度粉礦1290元/濕噸；59%印度粉礦1120元/濕噸，65%的巴西粗粉報價為1460元/濕噸，67%的巴西精粉報價為1490元/濕噸，56-57%羅布河粉1150元/濕噸，日照港62%印度粉礦1290元/濕噸，61%印度粉礦1240元/濕噸，58%YANDI粉1230元/濕噸，62%的澳大利亞塊礦價格為1440元/濕噸。
焦炭：目前國內(nèi)高端焦炭到廠價格在2300元/噸，主流準一級焦到廠價格在2100元/噸左右。相對于前期上漲約150元/噸。現(xiàn)階段焦炭價格較穩(wěn)主要在于，春節(jié)假期剛剛結(jié)束，焦炭市場活躍度較低；另一方面，大型鋼鐵企業(yè)出臺焦炭調(diào)價政策一般均在月底或下旬出臺。
目前中國出口焦炭呈貨緊價高走勢�，F(xiàn)港口焦炭出口人民幣價在2200元/噸左右，加上關(guān)稅換算成FOB價，一級冶金焦FOB價報500美金/噸，二級冶金焦FOB價報470美金/噸。短期內(nèi)，焦炭出口數(shù)量和價格還將處于上升通道內(nèi)。
鋼坯：節(jié)后受多方因素影響，國內(nèi)鋼坯市價持續(xù)拉漲，其中華北地區(qū)漲幅在100元/噸，目前唐山地區(qū)普碳150方坯現(xiàn)款含稅出廠格4410元/噸，部分廠家高報4430元/噸，近期我國鋼坯無論是進口還是出口方面均有不同幅度下降，但是鋼材產(chǎn)量卻有所增加。受原料價格持續(xù)走高的帶動，成本因素推動鋼坯價格連續(xù)上漲，但供需矛盾仍然存在，且后期粗鋼產(chǎn)量仍有增加的趨勢，近期鋼坯價格高位盤整的可能性較大。
雖然目前的鋼材生產(chǎn)成本確實在上升，但是仔細分析，近期鋼材市場價格走高對鋼材原材料的拉高作用也不可忽視，特別是焦炭和鋼坯。以螺紋鋼成本為例進行推算，依照現(xiàn)價計算，鋼坯價格加上相應(yīng)的軋制成本為4600元/噸左右，再加上相應(yīng)的運雜費，螺紋鋼鋼廠入庫成本在4700元/噸，而近期鋼廠出廠成本都在5000-5100元/噸，而期貨市場主力合約價格在5200元/噸左右，相對于行業(yè)平均利潤率3.5%，目前螺紋鋼噸鋼生產(chǎn)利潤近300元，折算比例在7%左右，已經(jīng)是暴利，如鋼廠在期貨市場上套期保值操作的話，無風險套利空間在10%，有暴漲就有暴跌，市場價格不可能完全靠預期去支撐，目前的鋼材市場價格和生產(chǎn)成本之間已經(jīng)存在風險因素，不盡合理，市場終會作出修正。
近期鋼價走勢預測
仔細分析目前的市場形勢，狂熱中有隱憂，雖說原料價格上漲必然對鋼材價格上漲有推動作用，但是目前鋼坯和鋼價之間的差價過大無疑會刺激鋼廠大量釋放產(chǎn)能，前期好不容易消化的庫存在2月底3月初必然會加大。如果到時下游需求不能完全釋放，突然增長的鋼材庫存會對目前高漲的鋼材現(xiàn)貨價格形成壓制。
另一個值得關(guān)注的目前的鋼材市場價格是有價無量，今年相對往年比較特殊的一點在于，今年的鋼材價格在1月下旬始終保持無量空漲的態(tài)勢，在整個一月，只要有庫存的貿(mào)易商基本各品種噸鋼獲利在200-300元/噸，但是1月中旬以后，隨著臨近春節(jié)，貿(mào)易商回家過年，整個基本無成交，也就是說這段時間內(nèi)的價格上漲是沒有成交檢驗的，股市上的量為價先在鋼市上也是適用的。在價格上漲的時期內(nèi)，由于貿(mào)易商看漲后市，囤積庫存，這樣滯脹的局面也許可以保持，一旦價格出現(xiàn)震蕩，甚至出現(xiàn)拐點，獲利回吐對市場的壓力會被加倍放大，市場風險會在瞬間放大。
節(jié)后鋼材價格突然上漲，筆者看來主要是資金利用通脹預期，集中大量資金，利用外圍市場好轉(zhuǎn)和期貨合約的換月，推升期貨合約價格，而現(xiàn)貨市場在正月十五之前還不會完全恢復正常的成交水平，春運也將繼續(xù)影響鋼材資源的流動，從技術(shù)上看，目前已經(jīng)有誘多的嫌疑。一旦正月十五以后，隨著市場恢復正常成交，貿(mào)易商的獲利回吐加上鋼廠的正常發(fā)貨，必然會目前虛高的鋼材形成壓制。(大方) |
